【回顧2023：起伏與挑戰(zhàn)】

在2023年，PVC市場(chǎng)經(jīng)歷了巨大的波動(dòng)。全年價(jià)格在1100點(diǎn)的波動(dòng)中，春節(jié)前預(yù)期良好，達(dá)到了年內(nèi)的高點(diǎn)。然而，春節(jié)后回歸現(xiàn)實(shí)，上半年成本坍塌，出口平淡，市場(chǎng)陷入了低谷。然而，到了三季度，隨著成本的回升和供應(yīng)減量的效果顯現(xiàn)，出口大幅好轉(zhuǎn)，PVC價(jià)格再次沖高。然而，四季度出口回落，前期利潤好轉(zhuǎn)下PVC開工回升，價(jià)格再次下行。這一切都與年底雨雪天氣導(dǎo)致的原料成本抬升有關(guān)。

【展望2024：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存】

展望2024年，供應(yīng)增速略大于需求增速的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將使市場(chǎng)小幅累庫。然而，由于供應(yīng)的自我調(diào)節(jié)和出口的韌性，PVC價(jià)格并未被完全看空。同時(shí)，我們認(rèn)為PVC的低波動(dòng)并不代表沒有機(jī)會(huì)。相反，投資者可以發(fā)現(xiàn)PVC提供了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

【供給端】預(yù)計(jì)新增計(jì)劃投產(chǎn)140萬噸，其中電石法90萬噸，乙烯法50萬噸。名義產(chǎn)能增速5.14%，有效產(chǎn)能增速為2.5%。而存量的供應(yīng)有彈性，利潤依舊能夠調(diào)節(jié)生產(chǎn)，另一方面也要關(guān)注長時(shí)間停車的裝置動(dòng)態(tài)。

【需求端】2023年至2024年期間，地產(chǎn)投資、新開工、施工下滑較快，預(yù)計(jì)對(duì)PVC的需求增速為-4%。銷售端受居民高杠桿、預(yù)期有待修復(fù)、出生人口量減少等多重因素影響，預(yù)計(jì)銷售將繼續(xù)小幅下滑-3%。然而，“平急兩用”、保障性住房、城中村改造將提供一定的支撐。同時(shí)，由于地產(chǎn)的缺位，GDP的增長依然需要基建的拉動(dòng)，全年狹義基建增速或6%。整體來看，全年P(guān)VC需求增速為0.1%。

【出口前景】美聯(lián)儲(chǔ)將開啟降息周期，但人民幣匯率升值、海外潛在的衰退以及原油可能下探可能會(huì)抵消降息帶來的需求好轉(zhuǎn)。然而，乙烯法的成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)可能會(huì)為PVC出口帶來機(jī)遇。

總的來說，盡管面臨各種挑戰(zhàn)和機(jī)遇，但PVC市場(chǎng)在2024年的前景并非完全悲觀。投資者需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和各種因素的變化，以便做出明智的投資決策。在印度，經(jīng)濟(jì)的增長勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，GDP增速表現(xiàn)良好，這為PVC的需求帶來了持續(xù)的增量。預(yù)計(jì)在2024年，PVC的出口將繼續(xù)成為其發(fā)展的重要支柱。

從估值的角度來看，PVC的價(jià)格區(qū)間大致在5500-6700之間。下邊界由生產(chǎn)成本決定，烏海電石的價(jià)格大約為2700元，山東的外購電石價(jià)格則為3225元，這對(duì)應(yīng)著PVC的生產(chǎn)成本約為6230元。同時(shí)，考慮到燒堿市場(chǎng)的全年利潤相對(duì)較高，可以達(dá)到1000元，這完全彌補(bǔ)了PVC的虧損，使得PVC的價(jià)格底線設(shè)定為5500元。然而，宏觀經(jīng)濟(jì)的走向、出口市場(chǎng)的表現(xiàn)以及供應(yīng)的確定性等因素，共同構(gòu)成了PVC價(jià)格的上行邊界。

在策略方面，我們建議在年內(nèi)看到相對(duì)較低的PVC價(jià)格時(shí)，可以考慮做多05和09的期貨合約。然而，如果利潤出現(xiàn)大幅修復(fù)，導(dǎo)致供應(yīng)回歸，但需求卻未能跟上，那么我們可能會(huì)考慮做空利潤。

在關(guān)注點(diǎn)方面，我們需要密切關(guān)注供應(yīng)端的情況，包括是否存在能耗雙控和安全生產(chǎn)問題。而在需求端，我們需要關(guān)注疫情放開后的第二年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求改善情況。同時(shí)，出口市場(chǎng)的發(fā)展也不能忽視，特別是印度作為重要的PVC進(jìn)口國，其補(bǔ)庫的節(jié)奏將直接影響PVC的價(jià)格。

總的來說，印度作為PVC的重要生產(chǎn)國和出口國，其經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)需求的變化都將對(duì)PVC的價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜

服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問 新人一對(duì)一教學(xué)

費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：超低無門檻交易所+1分錢