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滬鎳期貨基本面：預(yù)計(jì)上行空間有限
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滬鎳期貨基本面情況。
本周純鎳價(jià)格下跌，但宏觀因素對(duì)市場(chǎng)信心的影響不容忽視。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，而美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性有所認(rèn)識(shí)，這使得市場(chǎng)信心有所增加，為鎳價(jià)提供了支撐。同時(shí)，中間品價(jià)格的逐步企穩(wěn)也使得電積鎳的成本支撐表現(xiàn)更為剛性，限制了鎳價(jià)的下跌空間。
供應(yīng)方面，市場(chǎng)對(duì)電積鎳產(chǎn)能的投產(chǎn)或減產(chǎn)持觀望態(tài)度。需求方面，現(xiàn)貨成交邊際回暖，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。然而，庫存方面的問題仍未得到解決，國內(nèi)社庫和LME庫存雙雙累庫，繼續(xù)對(duì)鎳價(jià)施加壓力。總的來說，需求邊際回暖和宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變使得鎳價(jià)支撐開始顯現(xiàn)，但基本面仍未完全反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)上行空間有限。
硫酸鎳價(jià)格和硫酸鎳價(jià)格指數(shù)本周上漲。成本方面，高冰鎳和MHP價(jià)格的下探使得海外項(xiàng)目逐步陷入虧損，這使得市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)預(yù)期的看法有所加強(qiáng)。同時(shí)，中間品價(jià)格的企穩(wěn)也使得硫酸鎳的成本支撐有所反彈。供應(yīng)方面，硫酸鎳產(chǎn)量下滑明顯，市場(chǎng)信心不足，而下游的鹽廠仍保持著較強(qiáng)的挺價(jià)意愿。需求方面，下游前驅(qū)體訂單減量嚴(yán)重，對(duì)市場(chǎng)形成利空。總的來說，目前硫酸鎳市場(chǎng)略顯偏緊，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)小幅反彈。
本周鎳礦價(jià)格保持穩(wěn)定。供應(yīng)方面，由于菲律賓的鎳礦開采力度加大，導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存累庫幅度相較往年偏高。需求方面，近期鎳鐵廠利潤逐步修復(fù)，對(duì)鎳礦的需求或有所增加，但臨近春節(jié)預(yù)計(jì)采購量級(jí)相對(duì)有限。總的來說，目前鎳礦價(jià)格整體保持穩(wěn)定，這為鎳鐵廠提供了利潤修復(fù)的空間。
本周鎳鐵價(jià)格上漲明顯。成本利潤方面，隨著礦價(jià)保持穩(wěn)定以及報(bào)價(jià)走強(qiáng)，鎳鐵廠利潤有所修復(fù)。這不僅帶動(dòng)了市場(chǎng)需求的增長，也為后續(xù)生產(chǎn)提供了良好的條件。這一變化預(yù)示著鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的成本重心有望企穩(wěn)，整個(gè)市場(chǎng)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，本期印尼鎳鐵發(fā)貨量大幅增長，環(huán)比增幅達(dá)到53.94%，同比增幅更是高達(dá)67.25%。然而，到中國主要港口的發(fā)貨量環(huán)比降幅達(dá)到34.56%。需求方面，下游不銹鋼廠對(duì)鐵價(jià)的接受度有所提高，采購活動(dòng)也有所回暖。總體來看，本周印尼鎳鐵回流對(duì)中國市場(chǎng)形成了一定的沖擊，臨近春節(jié)部分鋼廠也停止采購。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱對(duì)市場(chǎng)信心造成一定壓制，但美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)韌性，市場(chǎng)對(duì)軟著陸的預(yù)期有所提升。
純鎳市場(chǎng)，需求邊際回暖和宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變使得鎳價(jià)支撐開始顯現(xiàn)，但基本面仍未發(fā)生明顯變化，預(yù)計(jì)上行空間有限。電積鎳成本支撐下，鎳價(jià)短期內(nèi)難以快速回落。鎳礦市場(chǎng)整體穩(wěn)定，給予鎳鐵端一定的利潤修復(fù)空間。不銹鋼市場(chǎng)在備貨需求支撐下價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，但臨近春節(jié)備貨結(jié)束，再無利多因素驅(qū)動(dòng)，不銹鋼漲勢(shì)或難持續(xù)。
總的來說，目前鎳市場(chǎng)面臨一定的壓力，但整體基本面并不突出。關(guān)注硫酸鎳偏緊對(duì)電積鎳成本的影響以及不銹鋼市場(chǎng)的后續(xù)動(dòng)態(tài)。操作上，建議滬鎳2402合約在122000-132000元/噸區(qū)間操作，SS2403合約在13500-14500元/噸區(qū)間操作。
本周純鎳價(jià)格下跌，但宏觀因素對(duì)市場(chǎng)信心的影響不容忽視。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，而美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)基本面的韌性有所認(rèn)識(shí)，這使得市場(chǎng)信心有所增加，為鎳價(jià)提供了支撐。同時(shí)，中間品價(jià)格的逐步企穩(wěn)也使得電積鎳的成本支撐表現(xiàn)更為剛性，限制了鎳價(jià)的下跌空間。
供應(yīng)方面，市場(chǎng)對(duì)電積鎳產(chǎn)能的投產(chǎn)或減產(chǎn)持觀望態(tài)度。需求方面，現(xiàn)貨成交邊際回暖，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。然而，庫存方面的問題仍未得到解決，國內(nèi)社庫和LME庫存雙雙累庫，繼續(xù)對(duì)鎳價(jià)施加壓力。總的來說，需求邊際回暖和宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變使得鎳價(jià)支撐開始顯現(xiàn)，但基本面仍未完全反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)上行空間有限。
硫酸鎳價(jià)格和硫酸鎳價(jià)格指數(shù)本周上漲。成本方面，高冰鎳和MHP價(jià)格的下探使得海外項(xiàng)目逐步陷入虧損，這使得市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)預(yù)期的看法有所加強(qiáng)。同時(shí)，中間品價(jià)格的企穩(wěn)也使得硫酸鎳的成本支撐有所反彈。供應(yīng)方面，硫酸鎳產(chǎn)量下滑明顯，市場(chǎng)信心不足，而下游的鹽廠仍保持著較強(qiáng)的挺價(jià)意愿。需求方面，下游前驅(qū)體訂單減量嚴(yán)重，對(duì)市場(chǎng)形成利空。總的來說，目前硫酸鎳市場(chǎng)略顯偏緊，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)小幅反彈。
本周鎳礦價(jià)格保持穩(wěn)定。供應(yīng)方面，由于菲律賓的鎳礦開采力度加大，導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存累庫幅度相較往年偏高。需求方面，近期鎳鐵廠利潤逐步修復(fù)，對(duì)鎳礦的需求或有所增加，但臨近春節(jié)預(yù)計(jì)采購量級(jí)相對(duì)有限。總的來說，目前鎳礦價(jià)格整體保持穩(wěn)定，這為鎳鐵廠提供了利潤修復(fù)的空間。
本周鎳鐵價(jià)格上漲明顯。成本利潤方面，隨著礦價(jià)保持穩(wěn)定以及報(bào)價(jià)走強(qiáng)，鎳鐵廠利潤有所修復(fù)。這不僅帶動(dòng)了市場(chǎng)需求的增長，也為后續(xù)生產(chǎn)提供了良好的條件。這一變化預(yù)示著鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的成本重心有望企穩(wěn)，整個(gè)市場(chǎng)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，本期印尼鎳鐵發(fā)貨量大幅增長，環(huán)比增幅達(dá)到53.94%，同比增幅更是高達(dá)67.25%。然而，到中國主要港口的發(fā)貨量環(huán)比降幅達(dá)到34.56%。需求方面，下游不銹鋼廠對(duì)鐵價(jià)的接受度有所提高，采購活動(dòng)也有所回暖。總體來看，本周印尼鎳鐵回流對(duì)中國市場(chǎng)形成了一定的沖擊，臨近春節(jié)部分鋼廠也停止采購。宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱對(duì)市場(chǎng)信心造成一定壓制，但美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)韌性，市場(chǎng)對(duì)軟著陸的預(yù)期有所提升。
純鎳市場(chǎng)，需求邊際回暖和宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)變使得鎳價(jià)支撐開始顯現(xiàn)，但基本面仍未發(fā)生明顯變化，預(yù)計(jì)上行空間有限。電積鎳成本支撐下，鎳價(jià)短期內(nèi)難以快速回落。鎳礦市場(chǎng)整體穩(wěn)定，給予鎳鐵端一定的利潤修復(fù)空間。不銹鋼市場(chǎng)在備貨需求支撐下價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，但臨近春節(jié)備貨結(jié)束，再無利多因素驅(qū)動(dòng)，不銹鋼漲勢(shì)或難持續(xù)。
總的來說，目前鎳市場(chǎng)面臨一定的壓力，但整體基本面并不突出。關(guān)注硫酸鎳偏緊對(duì)電積鎳成本的影響以及不銹鋼市場(chǎng)的后續(xù)動(dòng)態(tài)。操作上，建議滬鎳2402合約在122000-132000元/噸區(qū)間操作，SS2403合約在13500-14500元/噸區(qū)間操作。
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