1月25日早盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)多頭格局，主力合約多數(shù)上漲。鐵礦、尿素等品種漲幅超過(guò)2%，液化石油氣（LPG）、低硫燃料油（LU）、SC原油、玻璃、國(guó)際銅、滬鋅、瀝青等也跟漲。然而，集運(yùn)指數(shù)（歐線）下跌近2%，滬鉛也下跌超過(guò)1%。

1月24日，COMEX黃金價(jià)格先揚(yáng)后抑，收盤(pán)價(jià)為2033.9美元/盎司。國(guó)內(nèi)SHFE金夜盤(pán)延續(xù)了昨日的弱勢(shì)，報(bào)收476.96元/克，跌幅為0.3%。

周三晚間，美國(guó)公布的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)均創(chuàng)下新高，分別為50.3和52.9。此外，美國(guó)至1月19日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存數(shù)據(jù)錄得92，遠(yuǎn)超前值。這一數(shù)據(jù)公布后，COMEX金價(jià)應(yīng)聲下跌，吞沒(méi)日盤(pán)漲幅。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存數(shù)據(jù)的公布進(jìn)一步刺激金價(jià)下跌，頹勢(shì)不改。短期內(nèi)金價(jià)的走勢(shì)仍需關(guān)注周四的GDP數(shù)據(jù)和周五的通脹數(shù)據(jù)。

展望2024年第一季度，大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)分化。能源類(lèi)商品價(jià)格先抑后揚(yáng)，農(nóng)產(chǎn)品如玉米價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。從供需層面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速導(dǎo)致商品需求低迷，供應(yīng)端的擾動(dòng)不大。這使得原油和部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并未受到紅海危機(jī)的沖擊而出現(xiàn)上漲。

一季度大宗商品價(jià)格走勢(shì)展望，我們預(yù)期可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速甚至可能出現(xiàn)流動(dòng)性緊張而導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束縮表，流動(dòng)性環(huán)境可能支撐投資需求復(fù)蘇。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度可能加速回升帶來(lái)消費(fèi)需求回升。紅海危機(jī)可能短期導(dǎo)致原油期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨基差擴(kuò)大，但不會(huì)是驅(qū)動(dòng)二者上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。

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