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鄭糖期貨：國內給予盤面的驅動將有限本網投資客服全天候在線應答

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核心觀點：偏多。受天氣因素擾動，泰國、印度食糖階段性減產可能性增加，這將對原糖價格形成提振。同時，巴西和印度降雨偏少引發市場對下個榨季食糖供應的擔憂，原糖偏強。國內方面，大型終端剛需采購持穩，貿易商囤貨積極性下降，后期國內驅動有限，市場將跟隨外盤走勢。

國外生產：偏多。截至12月下半月，巴西中南部累計產糖量同比增幅達25.43%，利空已落地。巴西干旱可能影響2024/25榨季產量，這一因素對國際糖市構成壓力。

國內產銷：偏多。截至本制糖期全國共生產食糖319.51萬噸，同比減少6萬噸。全國累計銷售食糖同比增加20萬噸，銷糖率同比加快7.2個百分點。

進口利潤：偏多。原糖價格上漲帶動配額內進口利潤收縮，預計1月以后進口食糖量將有所放緩。

整體庫存：偏多，結轉庫存偏低，暗示未來供應壓力有限。

醇油比價：偏空。盡管醇油比降至0.61，但含水乙醇折糖價僅為13.11美分/磅，預計制糖比仍將維持高位。

原白價差：偏空。原白價差達到146.7美元/噸，高于國際糖加工成本，這將刺激加工糖開機。

全球市場：關注泰國產糖量同比減產超預期的情況，以及巴西23/24榨季食糖產量預估為4300萬噸的情況。

綜上所述，市場面臨多重因素影響，需關注全球市場動態和國內供需變化，以把握市場走勢。相較于去年同期，我們的產量增長了6.2萬噸，增幅達到了35.63%。...截至2023/24榨季的12月下半月，巴西中南部地區的累計壓榨量達到了64414.1萬噸，同比增長了18.76%。甘蔗ATR為139.57kg/噸，相較于去年的141.16kg/噸，我們有所下降了1.59 kg/噸。制糖比達到了49.09%，相較于去年同期提高了3.13%。同期，我們的累計產糖量達到了4205.3萬噸，相較于去年的3352.8萬噸，增長了852.5萬噸，增幅達到了25.43%。

截至12月底，本制糖期全國共生產食糖319.51萬噸，同比減少了6萬噸。全國累計銷售食糖為169.82萬噸，同比增長了20萬噸；銷糖率達到了53.2%，相較于去年同期加快了7.2個百分點。由于年前備貨行情良好，產銷數據支撐短期現貨價格。然而，隨著國內備貨逐漸接近尾聲，后期給予鄭糖的驅動將有限。從巴西出口中國的食糖數據來看，后期1月份國內進口量依然處于高位�？紤]到配額內進口利潤縮窄，預計2月以后的進口量可能會有所放緩。年前備貨需求將支撐現貨價格，但備貨接近尾聲，國內給予盤面的驅動將有限。新糖現貨價格在6400-6500元/噸，近期走勢偏強。這主要得益于巴西的新糖供應和市場對未來需求的預期。

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