近日，油脂類期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片低迷的景象，其中豆油跌幅尤為顯著，短短四個(gè)交易日便跌去了500元/噸，如今上午10點(diǎn)35分，豆油期貨的報(bào)價(jià)僅為7286元/噸，跌幅達(dá)到了驚人的2.67%。菜籽油和棕櫚油也未能幸免，分別下跌了2.51%和1.34%。

民間機(jī)構(gòu)上調(diào)了美豆下一季種植面積至8500萬(wàn)英畝左右，相比2023/2024年度的8360萬(wàn)英畝，同比繼續(xù)增長(zhǎng)。這無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)了更大的壓力。與此同時(shí)，阿根廷公布了最新的周度產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，將2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值從5200萬(wàn)噸上調(diào)至5250萬(wàn)噸。這使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)大豆供應(yīng)的預(yù)期更加緊張。

巴西方面，受干熱天氣影響，今年收獲進(jìn)度較快。巴西早播大豆啟動(dòng)收割，收割面積已經(jīng)達(dá)到預(yù)期總面積的5%以上。然而，由于升貼水走弱，巴西大豆市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的影響力也在逐漸減弱。

國(guó)聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎指出，現(xiàn)階段油廠虧損加重，豆粕需求較為低迷。養(yǎng)殖業(yè)寒冬加上下游企業(yè)預(yù)期未來(lái)供應(yīng)增加，整體維持剛需采購(gòu)，春節(jié)前備貨對(duì)需求支撐較為有限。豆油需求無(wú)突出表現(xiàn)，南美豐產(chǎn)對(duì)豆粕的利空影響較大，油廠也采取挺油拋粕的銷售策略。這使得豆粕基差連續(xù)下跌，而豆油基差基本持穩(wěn)，油粕比持續(xù)上行。

昨日，豆油總持賣單量大幅增加近2萬(wàn)手，警惕南美大豆上市的消息不斷傳出。根據(jù)大商所的數(shù)據(jù)顯示，流入市場(chǎng)的資金開(kāi)始關(guān)注豆油期貨，昨日流入資金高達(dá)4.23億元，持倉(cāng)量也在持續(xù)增長(zhǎng)。

這一切都表明，當(dāng)前油脂類期貨市場(chǎng)正處于一個(gè)非常嚴(yán)峻的時(shí)期。市場(chǎng)情緒低迷，投資者們都在密切關(guān)注著市場(chǎng)的變化，期待著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)。南華期貨分析表示，豆油市場(chǎng)，由于當(dāng)前豆粕低迷的提貨狀況和消費(fèi)者對(duì)食品消費(fèi)情緒的謹(jǐn)慎，油廠在生產(chǎn)過(guò)程中受到豆粕庫(kù)存偏高的制約，導(dǎo)致豆油的供給顯得捉襟見(jiàn)肘。盡管原料庫(kù)存表現(xiàn)良好，但部分地區(qū)的現(xiàn)貨端提貨仍然緊張。隨著假期的臨近，節(jié)日備貨的旺季即將到來(lái)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)豆油在近端將出現(xiàn)供緊需旺的局面，價(jià)格可能會(huì)因此表現(xiàn)得相對(duì)偏強(qiáng)。

棕櫚油市場(chǎng)，南華期貨進(jìn)一步指出，隨著氣溫的明顯下降，棕櫚油的消費(fèi)場(chǎng)景在國(guó)內(nèi)逐漸萎縮。盡管供給端的進(jìn)口量也在下降，但庫(kù)存去化的速度預(yù)計(jì)將有所減緩。當(dāng)前，由于豆棕價(jià)差的性價(jià)比相對(duì)較低，盡管棕櫚油的現(xiàn)貨表現(xiàn)仍對(duì)豆油具有性價(jià)比，但在期貨市場(chǎng)上，這種性價(jià)比已經(jīng)完全消失，甚至存在豆油對(duì)棕櫚油的替代利潤(rùn)。因此，考慮到棕櫚油的性價(jià)比在消費(fèi)預(yù)期和品種間的相對(duì)表現(xiàn)上逐步下降，棕櫚油的上方空間預(yù)計(jì)將較為有限。

至于菜籽油市場(chǎng)，從供給端來(lái)看，菜油依舊受到成本偏弱和庫(kù)存偏高的影響，加上小品種油供給沖擊對(duì)菜油價(jià)格的影響，供給似乎仍然處于寬松狀態(tài)。然而，消費(fèi)端卻因?yàn)椴擞驮谄贩N間的性價(jià)比相對(duì)較弱，與季節(jié)性消費(fèi)旺季的來(lái)臨相抵消。這使得消費(fèi)增長(zhǎng)在預(yù)期之內(nèi)，對(duì)供給的影響相對(duì)有限。此外，由于當(dāng)前加拿大出口進(jìn)度緩慢，需要警惕南美大豆上市后對(duì)加菜籽的影響可能導(dǎo)致成本端進(jìn)一步承壓的可能性。

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