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三大油脂期貨：上漲缺乏有力的需求支撐
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周一和周二，國內(nèi)三大油脂未能延續(xù)前期的反彈勢頭，連續(xù)兩日出現(xiàn)大幅下挫。昨日，棕櫚油主力合約下跌近4%，領(lǐng)跌市場，回吐近兩周漲幅；豆油主力合約下挫超3%，觸及七個半月低點；菜油主力合約跌超3%，創(chuàng)下近八個月新低。其中，豆油及菜油主力合約明顯增倉，而棕櫚油則是減倉下跌。
棕櫚油產(chǎn)地降雨較多，從1月中旬開始，棕櫚油表現(xiàn)強勢，支撐油脂出現(xiàn)一波減倉反彈。然而，隨著巴西大豆收獲的開始，巴西大豆出口壓力逐漸顯現(xiàn)。近期，巴西大豆出口升貼水快速下跌，施壓CBOT大豆，美豆持續(xù)下跌。而近期巴西大豆出口升貼水繼續(xù)下挫，美豆下跌加速，這使得國內(nèi)油脂期價受到壓力。
期貨記者了解到，上周五國內(nèi)油脂期價開始下跌，本周初跌幅更為明顯。對于下跌行情的驅(qū)動因素，銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品組表示，一方面，棕櫚油本身已經(jīng)漲至區(qū)間上沿的壓力位，存在一定的賣壓；另一方面，臨近春節(jié)，市場避險情緒增加，使得棕櫚油出現(xiàn)持續(xù)下跌。此外，CBOT大豆跳水也給豆油帶來了壓力。
然而，值得注意的是，從油脂自身基本面上看并未發(fā)生大的變化。期貨研究所油脂油料分析師鞏力赫介紹說：“從油脂基本面來看，近期美豆及美豆油價格下跌向國內(nèi)外油脂市場傳導(dǎo)。”盡管阿根廷的干旱天氣對市場有所提振，但南美豐產(chǎn)預(yù)期和巴西大豆CNF貼水的大幅下跌仍對美豆市場形成壓力。
根據(jù)巴西大豆的收購進度，我們可以看到今年的情況明顯好于去年同期。Conab的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，2023/2024年度的大豆收割率已經(jīng)達到了4.7%，而去年同期僅為2%。馬托格羅索州的大豆收割進度尤其迅速，已經(jīng)達到了10.7%。這預(yù)示著巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下新的紀錄，并且上市進度也提前了，導(dǎo)致貼水報價持續(xù)下跌。
另一方面，盡管國內(nèi)油脂庫存最近幾周持續(xù)回落，但隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)油脂市場的備貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致市場需求低迷。這使得油脂的上漲缺乏有力的需求支撐。
棕櫚油市場的情況也反映出類似的趨勢。棕櫚油傳統(tǒng)的減產(chǎn)期一般從10月或11月開始，直到次年2月或3月。目前，市場仍處在棕櫚油傳統(tǒng)的減產(chǎn)期。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，UOB和MPOA公布的馬來西亞棕櫚油1月前20日的產(chǎn)量預(yù)估減幅均在15%左右。盡管SPPOMA預(yù)計馬來西亞棕櫚油1月前20日的產(chǎn)量減幅為14%，相較于前期的20%以上有所收窄，但整體上仍然顯示出減產(chǎn)的可能性較大。
棕櫚油產(chǎn)地降雨較多，從1月中旬開始，棕櫚油表現(xiàn)強勢，支撐油脂出現(xiàn)一波減倉反彈。然而，隨著巴西大豆收獲的開始，巴西大豆出口壓力逐漸顯現(xiàn)。近期，巴西大豆出口升貼水快速下跌，施壓CBOT大豆，美豆持續(xù)下跌。而近期巴西大豆出口升貼水繼續(xù)下挫，美豆下跌加速，這使得國內(nèi)油脂期價受到壓力。
期貨記者了解到，上周五國內(nèi)油脂期價開始下跌，本周初跌幅更為明顯。對于下跌行情的驅(qū)動因素，銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品組表示，一方面，棕櫚油本身已經(jīng)漲至區(qū)間上沿的壓力位，存在一定的賣壓；另一方面，臨近春節(jié)，市場避險情緒增加，使得棕櫚油出現(xiàn)持續(xù)下跌。此外，CBOT大豆跳水也給豆油帶來了壓力。
然而，值得注意的是，從油脂自身基本面上看并未發(fā)生大的變化。期貨研究所油脂油料分析師鞏力赫介紹說：“從油脂基本面來看，近期美豆及美豆油價格下跌向國內(nèi)外油脂市場傳導(dǎo)。”盡管阿根廷的干旱天氣對市場有所提振，但南美豐產(chǎn)預(yù)期和巴西大豆CNF貼水的大幅下跌仍對美豆市場形成壓力。
根據(jù)巴西大豆的收購進度，我們可以看到今年的情況明顯好于去年同期。Conab的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，2023/2024年度的大豆收割率已經(jīng)達到了4.7%，而去年同期僅為2%。馬托格羅索州的大豆收割進度尤其迅速，已經(jīng)達到了10.7%。這預(yù)示著巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下新的紀錄，并且上市進度也提前了，導(dǎo)致貼水報價持續(xù)下跌。
另一方面，盡管國內(nèi)油脂庫存最近幾周持續(xù)回落，但隨著春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)油脂市場的備貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致市場需求低迷。這使得油脂的上漲缺乏有力的需求支撐。
棕櫚油市場的情況也反映出類似的趨勢。棕櫚油傳統(tǒng)的減產(chǎn)期一般從10月或11月開始，直到次年2月或3月。目前，市場仍處在棕櫚油傳統(tǒng)的減產(chǎn)期。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，UOB和MPOA公布的馬來西亞棕櫚油1月前20日的產(chǎn)量預(yù)估減幅均在15%左右。盡管SPPOMA預(yù)計馬來西亞棕櫚油1月前20日的產(chǎn)量減幅為14%，相較于前期的20%以上有所收窄，但整體上仍然顯示出減產(chǎn)的可能性較大。
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