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大豆期貨：在成本端拖累內(nèi)盤油脂
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隨著油脂市場穩(wěn)步去庫的進(jìn)程，庫存絕對值偏高的情況雖然存在，但上方空間仍然非常有限。在操作上，2月豆油2405合約參考運(yùn)行區(qū)間為6900-7600，棕櫚油2405合約參考區(qū)間為6800-7600，菜籽油2405合約則關(guān)注7400-8000的區(qū)間。
2023年12月，我國進(jìn)口油菜籽數(shù)量大幅增長，環(huán)比暴增25.73萬噸，增幅達(dá)53.43%，同比同樣暴增35.60%。這一趨勢在全年中尤為明顯，今年前11個(gè)月，我國油菜籽進(jìn)口總量同比暴增180.13%。其中，加拿大油菜籽占進(jìn)口總量的9成，環(huán)比暴增63.23%，而俄羅斯和蒙古的油菜籽進(jìn)口也有所增加。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2024年1月26日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為33.17萬噸，較上周減少2.33萬噸；菜油庫存為3.53萬噸，環(huán)比減少0.22萬噸；未執(zhí)行合同為13.08萬噸，環(huán)比減少0.82萬噸。而在華東地區(qū)，主要油廠菜油商業(yè)庫存也略有下降。
對于后市油脂行情，我們依然保持謹(jǐn)慎的悲觀態(tài)度。隨著南美大豆進(jìn)入收割季，天氣憂慮已經(jīng)基本出清，豐產(chǎn)預(yù)期將逐步兌現(xiàn)。這將對油脂市場形成壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂板塊將以弱勢運(yùn)行為主。投資者需要密切關(guān)注天氣、供需等基本面情況的變化，以便做出明智的投資決策。
盡管部分機(jī)構(gòu)對巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)期有所下調(diào)，但總體來說，產(chǎn)量仍保持在1.5億噸的水平之上，同比增長明顯。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)近期迎來了充沛的降水，這維持了樂觀的產(chǎn)量預(yù)期。然而，1月份巴西大豆的CNF持續(xù)下調(diào)，這擠占了美豆的出口銷售空間，進(jìn)一步利空美豆盤面。預(yù)計(jì)南美大豆豐產(chǎn)的供應(yīng)端壓力將持續(xù)作用在盤面上，并在成本端拖累內(nèi)盤油脂。
棕櫚油目前仍處在季節(jié)性減產(chǎn)周期中，這使得對產(chǎn)地后續(xù)進(jìn)一步去庫的預(yù)期對棕櫚油價(jià)格存在一定支撐。然而，國內(nèi)進(jìn)口大豆及菜籽2-3月到港量有所下降，供應(yīng)端壓力或有所緩解。然而，需求端隨著春節(jié)備貨的結(jié)束，預(yù)計(jì)后市潛力有限。目前油脂市場正穩(wěn)步去庫存，但在庫存絕對值偏高的現(xiàn)實(shí)下，油脂上方空間仍非常有限。
例如，巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)期下調(diào)，但總體仍在可接受的范圍之內(nèi)。而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)充沛的降水讓他感到樂觀，就像看到豐饒的土地上即將收獲滿滿的糧食。另一方面，美豆的出口銷售空間被巴西大豆CNF持續(xù)下調(diào)擠占，這就像市場上的競爭者突然增多，使得美豆的價(jià)格壓力增大。
總的來說，雖然市場上的供應(yīng)壓力依然存在，但隨著需求端的變化和供應(yīng)壓力的緩解，未來的市場走勢仍存在許多不確定性。這就是市場動(dòng)態(tài)的一部分，需要我們時(shí)刻關(guān)注并做出相應(yīng)的應(yīng)對策略。
2023年12月，我國進(jìn)口油菜籽數(shù)量大幅增長，環(huán)比暴增25.73萬噸，增幅達(dá)53.43%，同比同樣暴增35.60%。這一趨勢在全年中尤為明顯，今年前11個(gè)月，我國油菜籽進(jìn)口總量同比暴增180.13%。其中，加拿大油菜籽占進(jìn)口總量的9成，環(huán)比暴增63.23%，而俄羅斯和蒙古的油菜籽進(jìn)口也有所增加。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2024年1月26日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為33.17萬噸，較上周減少2.33萬噸；菜油庫存為3.53萬噸，環(huán)比減少0.22萬噸；未執(zhí)行合同為13.08萬噸，環(huán)比減少0.82萬噸。而在華東地區(qū)，主要油廠菜油商業(yè)庫存也略有下降。
對于后市油脂行情，我們依然保持謹(jǐn)慎的悲觀態(tài)度。隨著南美大豆進(jìn)入收割季，天氣憂慮已經(jīng)基本出清，豐產(chǎn)預(yù)期將逐步兌現(xiàn)。這將對油脂市場形成壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂板塊將以弱勢運(yùn)行為主。投資者需要密切關(guān)注天氣、供需等基本面情況的變化，以便做出明智的投資決策。
盡管部分機(jī)構(gòu)對巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)期有所下調(diào)，但總體來說，產(chǎn)量仍保持在1.5億噸的水平之上，同比增長明顯。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)近期迎來了充沛的降水，這維持了樂觀的產(chǎn)量預(yù)期。然而，1月份巴西大豆的CNF持續(xù)下調(diào)，這擠占了美豆的出口銷售空間，進(jìn)一步利空美豆盤面。預(yù)計(jì)南美大豆豐產(chǎn)的供應(yīng)端壓力將持續(xù)作用在盤面上，并在成本端拖累內(nèi)盤油脂。
棕櫚油目前仍處在季節(jié)性減產(chǎn)周期中，這使得對產(chǎn)地后續(xù)進(jìn)一步去庫的預(yù)期對棕櫚油價(jià)格存在一定支撐。然而，國內(nèi)進(jìn)口大豆及菜籽2-3月到港量有所下降，供應(yīng)端壓力或有所緩解。然而，需求端隨著春節(jié)備貨的結(jié)束，預(yù)計(jì)后市潛力有限。目前油脂市場正穩(wěn)步去庫存，但在庫存絕對值偏高的現(xiàn)實(shí)下，油脂上方空間仍非常有限。
例如，巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)期下調(diào)，但總體仍在可接受的范圍之內(nèi)。而阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)充沛的降水讓他感到樂觀，就像看到豐饒的土地上即將收獲滿滿的糧食。另一方面，美豆的出口銷售空間被巴西大豆CNF持續(xù)下調(diào)擠占，這就像市場上的競爭者突然增多，使得美豆的價(jià)格壓力增大。
總的來說，雖然市場上的供應(yīng)壓力依然存在，但隨著需求端的變化和供應(yīng)壓力的緩解，未來的市場走勢仍存在許多不確定性。這就是市場動(dòng)態(tài)的一部分，需要我們時(shí)刻關(guān)注并做出相應(yīng)的應(yīng)對策略。
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