長期以來，市場普遍認為屠宰環節的豬價形成主要受豬肉需求影響。然而，實際情況表明，盡管近兩年豬肉終端消費規模持續增長，但需求增量仍無法對豬價形成有效支撐。自2023年以來，行業普遍面臨豬肉需求不足導致的價格低迷態勢。

隨著社會隱形庫存逐步去化，未來豬肉需求有望進一步對生豬市場產生正向反饋作用。而我們所關注的白條豬肉價格，實際上是養殖端與屠宰企業間博弈后的成交結果，是在屠宰企業以銷定產的思路下，基于屠企銷售對豬肉銷量的判斷對養殖端形成的價格反饋路徑。屠企銷售在一定程度上反映了終端消費市場的活躍程度，但隨著屠宰前端不斷向養殖延伸、養殖屠宰深度融合，銷量更多地反映了自身經銷渠道的把控結果。

豬肉價格的定位機制——真實的供需博弈在哪里？從定價機制來看，豬肉供需博弈的核心環節應聚焦在豬肉貿易主體上，作為連接豬肉與下游批發、商超的市場參與者，他們對豬肉流通渠道上的價差變化感受更為敏銳，對終端的批發意愿反饋也更為直接。然而，真實供需博弈的形成或許需要在市場體量上給出更高的影響權重。

在豬肉貿易主體中，批發商和零售商對豬肉價格的波動影響更大。他們根據市場需求和供給情況，通過談判和交易來確定豬肉價格。因此，豬肉價格的波動往往反映了真實的供需關系。

總的來說，豬肉定價機制的核心在于真實的供需博弈，而這個博弈的核心環節應聚焦在豬肉貿易主體上。他們對于豬肉流通渠道上的價差變化感受更為敏銳，對終端的批發意愿反饋也更為直接。因此，市場體量對供需博弈的影響權重也至關重要。

在豬肉供應方面，我們不僅要考慮屠宰企業的銷售計劃，還要關注進口肉的到港規模，這在一定程度上會影響到港口的庫存。而豬肉的需求則主要來源于大型批發貿易和直供部分。然而，由于社會庫存分散且較為隱蔽，它對實際的豬肉價格影響往往滯后。這種滯后周期會隨著行情的起伏而變化，有時會延長，有時會縮短�？紤]到凍豬肉的合規存儲周期，最長可能會達到半年甚至一年，這在一定程度上影響了豬肉的價格波動。

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