在過去的過去一年里，集運市場可謂是交織著多空因素，其走勢猶如波瀾壯闊的大海，尤其是臨近年底的危機爆發，更是將集運歐線運價推向了高峰。那么，展望今年，集運市場有哪些關鍵詞值得我們關注？又將迎來哪些新的挑戰與機遇？

自去年開始，全球海運貿易受到了極大的影響，主要咽喉通道受阻推漲部分船型運費，其中集裝箱船市場受到了最為顯著的擾動。原因之一是，集裝箱貿易總量中有高達22%的部分需要通過蘇伊士運河運輸，這使其成為了所有貨物類型中的最高者。另一方面，集裝箱船運輸屬于班輪運輸，形成相對閉環的鏈條，繞航帶來的運力周轉矛盾或帶來運力缺口。

期貨航運高級研究員賈瑞林表示，目前絕大多數集裝箱船司均已選擇了繞航好望角。船司繞航后，歐線航程增加了30%，地中海航線航程更是增加了60%至70%，這直接導致了動態運力的收緊。從短期來看，危機繼續升級對市場情緒面的邊際擾動正在逐漸減小。然而，如果紅海恢復正常通行，受突發事件影響的運價漲幅將出現回吐，集運歐線供需仍將逐漸回歸到過剩的基本面。但如果紅海繞航成為長期常態化事件，那么遠期運價仍將有向上的動力。

期貨航運研究團隊表示，目前尚未找到一條妥善解決的路徑。從對航運市場的影響來看，短期船東選擇繞行好望角將變成常態，成本上升加上路程變遠導致好望角航線海運費遠高于蘇伊士運河航線。這將會使船東繼續維持較高的海運費。從長期來看，船公司長期選擇繞行好望角將會考驗全球供應鏈的脆弱性，而且高昂的海運費將會引發通脹隱患，這對全球經濟的健康恢復是不利的。但如果蘇伊士運河恢復通行，好望角繞行造成的運力短期緊張局面將得到緩解，集運市場或將重回供大于求的基本面，高位運費或許將難以為繼。

從中長期來看，對于2024年下半年的運費波動，我們需要關注雙方的和談和紅海的復航能否兌現。如果能夠成功，那么集運市場可能會迎來新的機遇和挑戰。然而，無論如何，集運市場的發展都將受到各種因素的影響，包括但不限于全球經濟狀況、貿易流量、政策變化等等。因此，我們需要保持警惕，密切關注市場動態，以便做出及時的應對策略。在未來的幾個月里，市場預計將經歷一段運力重新部署和再平衡的階段，這是由于運力供給大于貿易需求的現狀所決定的。盡管市場環境復雜，但班輪公司的停航、調度以及新增運力交付的態度將起到關鍵作用。

從短期來看，市場逐漸理解地緣風險擾動和集運運力波動之間的弱相關性。然而，地緣風險解除帶來的地緣溢價回吐可能只是零星交易，這種情況越來越少見。長期來看，全球供應鏈的動蕩可能會提升運價的振蕩中樞和邊界。

今年集運市場的關鍵詞包括“地緣政治”、“新增運力”、“季節性”和“庫存周期”。其中，“地緣政治”指的是全球大債務周期尾聲，地緣政治的擾動將持續存在，并可能對供應鏈造成沖擊。各國將更加注重供應鏈的安全性而非經濟性，海運航線的調整可能會更加頻繁。

至于“新增運力”，預計2024年全年集運新增運力約為9.47%，但新增運力的交付節奏是不確定的。市場正在關注新增運力的擴張與地緣擾動下運力緊張之間的平衡情況。

至于“季節性”，集運是一個強季節性行業，但在紅海事件導致供應端出現大幅擾動的情況下，2024年集運市場是否還會有季節性目前尚不明確。這可能會影響當前EC盤面的遠月合約定價邏輯和月間套利策略。

最后，“庫存周期”是集運的需求端與海外庫存周期緊密相連。今年可能會出現庫存周期的拐點，也可能完全不出現。目前市場對此分歧較大，值得持續追蹤。

總的來說，未來的集運市場充滿了挑戰和機遇，需要我們密切關注并做好應對策略。

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