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工業(yè)硅期貨：盤面呈現(xiàn)單邊下跌走勢
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在2022年的12月22日，廣州期貨交易所正式啟動了工業(yè)硅期貨的交易。從那時開始，工業(yè)硅市場經(jīng)歷了四個主要的階段性行情。
第一階段，從上市到去年1月中旬，由于防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，市場對節(jié)后需求的恢復(fù)有著強烈的預(yù)期。這導(dǎo)致黑色和有色等大宗商品大幅上漲，工業(yè)硅也受到市場情緒的帶動，出現(xiàn)了一輪反彈行情。
然而，第二階段，即從去年1月下旬到去年6月中旬，復(fù)工后，工業(yè)硅的基本面并沒有出現(xiàn)明顯的改善，消費復(fù)蘇的進(jìn)程緩慢，加上北方的供應(yīng)超預(yù)期，枯水期的季節(jié)性去庫并不明顯，庫存壓力整體偏大，盤面呈現(xiàn)單邊下跌走勢，跌至豐水期預(yù)期的成本線附近。
第三階段，從去年6月中旬到去年9月中下旬，硅價的大幅下跌使得許多工廠出現(xiàn)成本倒掛。西南豐水期的預(yù)期復(fù)產(chǎn)被推遲，同時北方大廠在庫存壓力下進(jìn)行減產(chǎn)操作。盤面開始出現(xiàn)反彈，并在9月后，需求的預(yù)期改善，盤面升水，出現(xiàn)無風(fēng)險套利機(jī)會，使得倉單注冊的積極性大幅提高，加上國慶節(jié)前下游的積極備貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨的流通變得緊張，形成了正反饋效應(yīng)，盤面進(jìn)一步反彈。
第四階段，從去年9月中下旬至今，由于社會庫存和倉單總量仍處于高位，以及去年11月底期貨倉單的集中注銷和過期倉單的重新回流，現(xiàn)貨市場供應(yīng)相對寬松。同時，多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得盤面整體承壓下行。
從供應(yīng)端來看，西南地區(qū)的開工維持在低位，而北方的開工則可能逐步恢復(fù)。當(dāng)前西南產(chǎn)區(qū)處于枯水期，生產(chǎn)成本高昂，許多工廠出現(xiàn)成本倒掛，這使得當(dāng)?shù)氐拈_工率處于歷史低位，并在豐水期來臨之前較難出現(xiàn)大幅開工。然而，北方產(chǎn)區(qū)受到環(huán)保和安全等因素的影響，其供應(yīng)在一定程度上受到干擾。目前尚未出現(xiàn)大面積的復(fù)產(chǎn)，預(yù)計節(jié)后可能會逐步恢復(fù)。展望2024年，規(guī)劃中的工業(yè)硅新增產(chǎn)能項目眾多，行業(yè)可能會保持大幅擴(kuò)張。
總的來說，工業(yè)硅市場的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)和機(jī)遇。對于未來的走勢，我們需要密切關(guān)注供應(yīng)和需求的動態(tài)變化。預(yù)計年內(nèi)新增產(chǎn)能項目將達(dá)到驚人的138萬噸，大部分投產(chǎn)時間將集中在下半年，而且大部分產(chǎn)能將位于北方產(chǎn)區(qū)。隨著時間的推移，預(yù)計后續(xù)水電季節(jié)性變化對供應(yīng)的影響將逐漸減弱。
從需求端來看，光伏裝機(jī)需求的大爆發(fā)推動了多晶硅行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)在多晶硅的需求已經(jīng)超越了有機(jī)硅，成為下游消費的第一大流向。未來，光伏的發(fā)展前景仍然光明，多晶硅的地位也將進(jìn)一步鞏固。一方面，由于在2023年四季度有大量的新增產(chǎn)能項目投入運營，如弘元綠能、鑫環(huán)硅能、寶豐、中部合盛、東立光伏、其亞硅業(yè)、鄂爾多斯等項目，這些產(chǎn)能逐步完成爬坡后，有望帶來巨大的需求增量。另一方面，2024年仍將有大量新增項目投入運營，規(guī)劃產(chǎn)能超過100萬噸，且多數(shù)項目已處于開工狀態(tài)。在產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的背景下，也需要注意多晶硅已經(jīng)存在過剩的風(fēng)險，未來行業(yè)競爭格局將進(jìn)一步加劇，可能會導(dǎo)致新增規(guī)劃項目延遲投產(chǎn)以及行業(yè)開工率下降等風(fēng)險。
從庫存端來看，行業(yè)總庫存處于偏高位置，且維持增加趨勢。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月16日現(xiàn)貨總庫存高達(dá)18.1萬噸，周環(huán)比增加6.6%，主要是因為春節(jié)后下游需求基本結(jié)束，工廠庫存有所累積。廣期所發(fā)布的期貨倉單數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日倉單庫存為24.0萬噸，周環(huán)比增加3.2%。這些數(shù)據(jù)表明庫存整體維持高位，對市場情緒和價格形成壓制。
綜合來看，由于枯水期西南產(chǎn)區(qū)季節(jié)性減產(chǎn)的影響，以及多晶硅需求增量的逐步釋放，預(yù)計節(jié)后供需格局將有所改善，市場有望迎來止跌企穩(wěn)的時機(jī)。然而，庫存整體維持高位將對市場情緒和價格形成壓制，短期內(nèi)市場或?qū)⒊尸F(xiàn)振蕩偏強的走勢。中長期來看，市場仍需關(guān)注新產(chǎn)能的投放和行業(yè)競爭格局的變化。我深知寫作的重要性。隨著豐水期的復(fù)產(chǎn)季的到來，以及新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，我預(yù)見到行業(yè)可能會再次進(jìn)入一個相對寬松的環(huán)境。然而，這也意味著市場可能會面臨回落的風(fēng)險。
在這個關(guān)鍵時刻，我們需要保持警惕并做好準(zhǔn)備。市場環(huán)境的變化可能會對企業(yè)的運營和投資者的決策產(chǎn)生影響。因此，我們需要密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整策略，以確保我們的業(yè)務(wù)能夠適應(yīng)新的環(huán)境。
第一階段，從上市到去年1月中旬，由于防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，市場對節(jié)后需求的恢復(fù)有著強烈的預(yù)期。這導(dǎo)致黑色和有色等大宗商品大幅上漲，工業(yè)硅也受到市場情緒的帶動，出現(xiàn)了一輪反彈行情。
然而，第二階段，即從去年1月下旬到去年6月中旬，復(fù)工后，工業(yè)硅的基本面并沒有出現(xiàn)明顯的改善，消費復(fù)蘇的進(jìn)程緩慢，加上北方的供應(yīng)超預(yù)期，枯水期的季節(jié)性去庫并不明顯，庫存壓力整體偏大，盤面呈現(xiàn)單邊下跌走勢，跌至豐水期預(yù)期的成本線附近。
第三階段，從去年6月中旬到去年9月中下旬，硅價的大幅下跌使得許多工廠出現(xiàn)成本倒掛。西南豐水期的預(yù)期復(fù)產(chǎn)被推遲，同時北方大廠在庫存壓力下進(jìn)行減產(chǎn)操作。盤面開始出現(xiàn)反彈，并在9月后，需求的預(yù)期改善，盤面升水，出現(xiàn)無風(fēng)險套利機(jī)會，使得倉單注冊的積極性大幅提高，加上國慶節(jié)前下游的積極備貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨的流通變得緊張，形成了正反饋效應(yīng)，盤面進(jìn)一步反彈。
第四階段，從去年9月中下旬至今，由于社會庫存和倉單總量仍處于高位，以及去年11月底期貨倉單的集中注銷和過期倉單的重新回流，現(xiàn)貨市場供應(yīng)相對寬松。同時，多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得盤面整體承壓下行。
從供應(yīng)端來看，西南地區(qū)的開工維持在低位，而北方的開工則可能逐步恢復(fù)。當(dāng)前西南產(chǎn)區(qū)處于枯水期，生產(chǎn)成本高昂，許多工廠出現(xiàn)成本倒掛，這使得當(dāng)?shù)氐拈_工率處于歷史低位，并在豐水期來臨之前較難出現(xiàn)大幅開工。然而，北方產(chǎn)區(qū)受到環(huán)保和安全等因素的影響，其供應(yīng)在一定程度上受到干擾。目前尚未出現(xiàn)大面積的復(fù)產(chǎn)，預(yù)計節(jié)后可能會逐步恢復(fù)。展望2024年，規(guī)劃中的工業(yè)硅新增產(chǎn)能項目眾多，行業(yè)可能會保持大幅擴(kuò)張。
總的來說，工業(yè)硅市場的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)和機(jī)遇。對于未來的走勢，我們需要密切關(guān)注供應(yīng)和需求的動態(tài)變化。預(yù)計年內(nèi)新增產(chǎn)能項目將達(dá)到驚人的138萬噸，大部分投產(chǎn)時間將集中在下半年，而且大部分產(chǎn)能將位于北方產(chǎn)區(qū)。隨著時間的推移，預(yù)計后續(xù)水電季節(jié)性變化對供應(yīng)的影響將逐漸減弱。
從需求端來看，光伏裝機(jī)需求的大爆發(fā)推動了多晶硅行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)在多晶硅的需求已經(jīng)超越了有機(jī)硅，成為下游消費的第一大流向。未來，光伏的發(fā)展前景仍然光明，多晶硅的地位也將進(jìn)一步鞏固。一方面，由于在2023年四季度有大量的新增產(chǎn)能項目投入運營，如弘元綠能、鑫環(huán)硅能、寶豐、中部合盛、東立光伏、其亞硅業(yè)、鄂爾多斯等項目，這些產(chǎn)能逐步完成爬坡后，有望帶來巨大的需求增量。另一方面，2024年仍將有大量新增項目投入運營，規(guī)劃產(chǎn)能超過100萬噸，且多數(shù)項目已處于開工狀態(tài)。在產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的背景下，也需要注意多晶硅已經(jīng)存在過剩的風(fēng)險，未來行業(yè)競爭格局將進(jìn)一步加劇，可能會導(dǎo)致新增規(guī)劃項目延遲投產(chǎn)以及行業(yè)開工率下降等風(fēng)險。
從庫存端來看，行業(yè)總庫存處于偏高位置，且維持增加趨勢。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月16日現(xiàn)貨總庫存高達(dá)18.1萬噸，周環(huán)比增加6.6%，主要是因為春節(jié)后下游需求基本結(jié)束，工廠庫存有所累積。廣期所發(fā)布的期貨倉單數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日倉單庫存為24.0萬噸，周環(huán)比增加3.2%。這些數(shù)據(jù)表明庫存整體維持高位，對市場情緒和價格形成壓制。
綜合來看，由于枯水期西南產(chǎn)區(qū)季節(jié)性減產(chǎn)的影響，以及多晶硅需求增量的逐步釋放，預(yù)計節(jié)后供需格局將有所改善，市場有望迎來止跌企穩(wěn)的時機(jī)。然而，庫存整體維持高位將對市場情緒和價格形成壓制，短期內(nèi)市場或?qū)⒊尸F(xiàn)振蕩偏強的走勢。中長期來看，市場仍需關(guān)注新產(chǎn)能的投放和行業(yè)競爭格局的變化。我深知寫作的重要性。隨著豐水期的復(fù)產(chǎn)季的到來，以及新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，我預(yù)見到行業(yè)可能會再次進(jìn)入一個相對寬松的環(huán)境。然而，這也意味著市場可能會面臨回落的風(fēng)險。
在這個關(guān)鍵時刻，我們需要保持警惕并做好準(zhǔn)備。市場環(huán)境的變化可能會對企業(yè)的運營和投資者的決策產(chǎn)生影響。因此，我們需要密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整策略，以確保我們的業(yè)務(wù)能夠適應(yīng)新的環(huán)境。
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