今天凌晨，美聯儲公布了其1月貨幣政策會議的紀要，這份紀要詳細闡述了他們對當前經濟形勢、通脹狀況以及貨幣政策走向的看法。會議紀要明確表示，加息階段已經結束，但對于即將開始的降息周期，美聯儲顯得十分謹慎，既要控制通脹，又要防止可能的經濟風險。

美聯儲認為通脹已經得到一定的控制，數據顯示其從高位顯著下降，但目前通脹下行的斜率仍然偏緩。他們認為，要達到2%的通脹目標，可能需要等到2026年。此外，地緣沖突進展可能導致核心商品價格反彈，從而帶來輕微的通脹上行風險。

自2024年以來，國際金價走勢穩健。盡管美國2023年第四季度經濟表現強勁，但由于利率的提高導致部分低收入和中等收入家庭的財務狀況面臨壓力，通脹也在繼續侵蝕美國家庭的購買力。部分中低收入的家庭已經耗盡儲蓄，美聯儲注意到信用卡使用頻率在增加，消費貸款的拖欠率在上升。

美聯儲對當前的金融風險保持高度關注。他們評估認為房價已經上漲到歷史區間的上限，其他資產的漲幅也相對較大。商業地產價格則繼續下跌，寫字樓行業交易量較低，該行業基本面較弱。對于近期市場關注的美國地區銀行業風險，美聯儲表示部分銀行比例仍然較高，但總體杠桿率尚在可控范圍內，銀行業風險總體上看仍處在可控范圍內，但仍需保持關注。

總的來說，美聯儲在制定貨幣政策時顯得十分審慎。在制定將來的貨幣政策時，我們將依據未來的經濟前景和風險水平，全面考慮各種信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力、通脹預期以及國際發展情況等。美聯儲明確表示，在將通脹控制到2%水平有充分的信心之前，降低利率水平是不合適的。與2023年12月相比，本次會議紀要中已經刪除了“額外收緊的貨幣政策”，這表明他們已經不再繼續加息。

本次美聯儲會議紀要顯示出明顯的鷹派態度，這打破了市場之前對3月降息的預期。由于美國通脹超出預期，美聯儲可能將降息時間推遲到年中或第三季度。在此期間，我們仍需要觀察通脹是否得到緩解，可以肯定的是，美國經濟將繼續承受高利率的壓力。在國際黃金價格方面，由于降息預期的改變，金價仍維持振蕩走勢。截至發稿時，國際金價為2027.2美元/盎司（約合人民幣462.87元/克）。隨著降息時間的臨近，國際金價可能會慢慢走出蓄勢階段，迎來新的走勢。

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