春節(jié)假期期間，國(guó)際能源市場(chǎng)呈現(xiàn)出一幅冰火兩重天的景象，原油價(jià)格大幅上漲，而天然氣價(jià)格卻出現(xiàn)大幅下跌。其中，紐約商品交易所的WTI原油和倫敦洲際交易所的Brent原油期貨漲幅均超過2%，而美國(guó)和歐洲的天然氣價(jià)格跌幅則超過11%。假期后的兩個(gè)交易日，國(guó)際原油價(jià)格的漲勢(shì)有所趨緩，這表明紅海危機(jī)升級(jí)帶來的供應(yīng)干擾利好的減弱。

展望后市，短期內(nèi)，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱、歐美原油消費(fèi)需求疲弱和庫(kù)存回升等因素制約，原油價(jià)格的漲勢(shì)將告一段落。然而，生物燃料在財(cái)政補(bǔ)貼等利好因素支撐下對(duì)傳統(tǒng)石化燃料的消費(fèi)替代逐漸加大，這使得原油市場(chǎng)很難出現(xiàn)大規(guī)模短缺。未來，原油價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力將主要來自于美聯(lián)儲(chǔ)降息后的投資需求的回歸，而非全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱下的消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員表示利率可能已經(jīng)見頂，投資者正密切關(guān)注中東局勢(shì)的發(fā)展并權(quán)衡全球原油需求的前景。受此影響，歐美原油期貨出現(xiàn)反彈。以紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油為例，其2024年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶在77.91美元，比前一交易日上漲了0.87美元，交易區(qū)間為76.32-78.08美元；倫敦洲際交易所布倫特原油期貨也出現(xiàn)類似情況。

美聯(lián)儲(chǔ)公布了1月底的政策會(huì)議紀(jì)要，揭示了一種新的擔(dān)憂情緒在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部蔓延。與市場(chǎng)預(yù)期的降息步伐加快不同，更多的美聯(lián)儲(chǔ)官員現(xiàn)在擔(dān)心降息過快可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而非降息過慢。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在發(fā)布會(huì)上也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他實(shí)際上取消了市場(chǎng)對(duì)3月份降息的預(yù)期，暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來一段時(shí)間內(nèi)保持政策穩(wěn)定。這一切都反映出當(dāng)前市場(chǎng)上的供強(qiáng)需弱格局。關(guān)注地緣政治以及OPEC減產(chǎn)情況，這是當(dāng)前原油市場(chǎng)的重要議題。

早前的新聞報(bào)道顯示，為了緩解原油供應(yīng)過剩的壓力，穩(wěn)定全球油價(jià)，OPEC及其盟國(guó)已承諾在本季度大幅減產(chǎn)。科威特和阿爾及利亞積極執(zhí)行減產(chǎn)份額，但伊拉克的減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)低于預(yù)期。

近日，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計(jì)劃本月全面履行OPEC配額。與此同時(shí)，日本石油協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日當(dāng)周，日本商業(yè)原油庫(kù)存較前一周增加58萬千升，至1，117萬千升。然而，IEA的報(bào)告指出，非歐佩克+石油增長(zhǎng)的上升浪潮將在2024年第二季度恢復(fù)，這將推動(dòng)今年剩余時(shí)間的產(chǎn)量走上上升軌道。

預(yù)計(jì)到2024年，世界石油供應(yīng)量將增加1.7萬桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的103.8萬桶/日。其中，非歐佩克+將提供95%的增量桶。煉油廠原油開工量預(yù)計(jì)將增加至83.3萬桶/日。然而，在連續(xù)兩日上漲后，OPEC公布將原油價(jià)格降至每桶82.82美元，前一交易日?qǐng)?bào)每桶82.89美元。

從需求端看，IEA在今年2月發(fā)布的報(bào)告顯示，全球石油需求增長(zhǎng)正在失去動(dòng)力。需求增長(zhǎng)從23年第三季度的2.8百萬桶/日放緩至23年第四季度的1.8百萬桶/日。預(yù)計(jì)到2024年，全球石油消費(fèi)將增加140萬桶/天，而到2025年將增加至120萬桶/天。這一增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于過去十年（2010-2019）的水平。

在IEA最新的發(fā)布的《2030年印度石油市場(chǎng)展望》的分析報(bào)告中，我們看到印度、中國(guó)、經(jīng)合組織和全球的原油需求情況進(jìn)行了比較。可以看出，全球原油市場(chǎng)面臨著復(fù)雜的地緣政治和供需挑戰(zhàn)，需要各方共同努力來應(yīng)對(duì)。大部分國(guó)家對(duì)原油的需求預(yù)計(jì)將逐步放緩。根據(jù)各國(guó)際機(jī)構(gòu)和投資銀行的預(yù)測(cè)，到2024年，國(guó)際石油市場(chǎng)的供需關(guān)系將更加寬松，這導(dǎo)致對(duì)油價(jià)的預(yù)期有所下調(diào)。美國(guó)華爾街五大銀行預(yù)計(jì)，在沒有重大供應(yīng)中斷的情況下，布倫特油價(jià)的中間值預(yù)計(jì)為每桶85美元。花旗銀行預(yù)計(jì)均價(jià)為每桶75美元，摩根大通預(yù)計(jì)為83美元，摩根士丹利預(yù)計(jì)為85美元，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)為90美元，而高盛則預(yù)計(jì)在每桶70至90美元之間。總的來說，這些預(yù)測(cè)表明，未來幾年國(guó)際原油市場(chǎng)可能會(huì)變得更加穩(wěn)定，這對(duì)于石油生產(chǎn)商和消費(fèi)者來說都是一個(gè)好消息。

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