電解鋁和氧化鋁交易的邏輯存在顯著差異，電解鋁更偏向宏觀方向，而氧化鋁由于其上市時間較短，對消息層面的反應有所不同。在影響事件及進口方面，今年氧化鋁價格曾一度沖高至3400塊，而消息主要圍繞國內鋁土礦供應緊張以及幾內亞油庫爆炸導致的燃料油供應緊張。

然而，氧化鋁的生產情況發生了變化。自7月份開始，氧化鋁日均產量明顯下滑，原因包括河南礦山退礦還耕政策的影響以及山西煤礦礦山的事故導致安全管控受影響。全國氧化鋁建成產能達1億噸，但當前開工率僅80%。預計在12月份礦山緊缺加劇，缺口達到11萬噸左右，而12月份的進口量約為15萬噸，用以彌補國內氧化鋁的缺口。盡管幾內亞的鋁土礦進口占國內使用量的70%，但供應相對穩定。

氧化鋁的生產成本約為2800塊，現貨市場售價在3300元左右，豐厚利潤為氧化鋁企業提供了在國外建廠的吸引力。從幾內亞進口到中國的運輸周期大約為45天，因此至少在今年3月份之前，進口鋁土礦的國內氧化鋁企業不會受到運輸影響。

目前正處于消費淡季，港口鋁土礦庫存處于歷史低位，部分貿易商已退出市場，導致后來者被排擠在外。同時，鋁棒庫存已出現累庫跡象，加工成本約為200-300塊。若鋁棒加工費高于300塊，鋁棒企業將有利潤，并具有較高的生產積極性。

總的來說，電解鋁和氧化鋁交易的邏輯和生產情況均有所不同，需根據各自特點采取相應的策略。我注意到廣東地區的鋁棒加工費已經跌至每噸130塊錢，這使得生產處于虧損狀態。然而，鋁錠庫存并未出現明顯的增長，市場預期在今年的一月份可能會出現庫存增長。目前沒有累庫的最主要原因在于，今年的鋁水比例持續攀升，這使得電解鋁企業可能不會在春節期間停產。然而，鋁棒企業已經開始停產，并優先將庫存增加。

這種情況可能反映出當前市場對鋁的需求減弱，而供應方面，由于鋁棒企業的停產，鋁錠的供應量也相對減少。然而，這并不意味著市場已經完全飽和，因為鋁錠的庫存并未出現明顯的增長。總的來說，市場狀況可能正在發生變化，但具體的情況還需要進一步觀察和分析。

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