近兩周來，紙漿市場呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢。從供應(yīng)端來看，國內(nèi)自用漿產(chǎn)能逐步釋放，但未來兩年仍有新的產(chǎn)能投產(chǎn)，這可能會對市場帶來一定壓力。同時(shí)，海外高成本漿廠有停減產(chǎn)預(yù)期，這可能會進(jìn)一步減少市場供應(yīng)。

在需求端，國內(nèi)需求季節(jié)性走弱，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，這可能為市場帶來一定的支撐。不過，除歐洲外，海外需求仍有一定的韌性。總體來看，目前市場庫存水平偏低，歐洲港口庫存仍在下降，同比已經(jīng)低于去年。海外美金價(jià)格小幅反彈，中外價(jià)差有所收斂。

在供給方面，冠豪高新宣布將在未來兩年內(nèi)建設(shè)40萬噸化機(jī)漿產(chǎn)能，這可能會對市場供應(yīng)產(chǎn)生一定影響。重慶理文也計(jì)劃在兩年內(nèi)建設(shè)50萬噸漂白化學(xué)漿產(chǎn)能。

在利潤方面，2月份銀星紙漿的報(bào)價(jià)調(diào)整為745美元/噸，較上輪下降了15美元。盤面對比顯示銀星紙漿貼水狀況仍在持續(xù)。下游造紙行業(yè)的利潤仍處在低位。

在庫存方面，11月份上游漿廠庫存環(huán)比小幅變動，而12月份歐洲港口庫存則繼續(xù)環(huán)比去庫。本周國內(nèi)紙漿顯性庫存環(huán)比有所下降，但同比仍低于去年。

策略建議：短期內(nèi)紙漿市場仍將維持震蕩態(tài)勢，投資者可以考慮逢低買入。同時(shí)，需關(guān)注宏觀環(huán)境變化、海外漿廠情況以及疫情發(fā)展等因素的影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口紙漿和成品紙數(shù)量大幅減少、疫情再度發(fā)酵等因素可能對市場產(chǎn)生不利影響，需保持警惕。

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