在即將到來的2023/2024年度，美國大豆產量預期相對明朗。1月份的USDA報告被視為美豆定產的重要參考，因此，2月份通常不會對美豆產量進行大幅調整。現在，南美正處于大豆生長的關鍵時期。2月份的USDA供需報告將關注南美主要大豆生產國的產量調整。

在巴西方面，馬托格羅索州和戈亞斯州等主要大豆產區的農民在去年9月就提前開始了播種。然而，播種后他們并未迎來雨季，導致巴西大豆的播種進度慢于往年，部分產區的優良率也出現偏差。但從11月下旬開始，巴西大豆產區迎來了有效的降雨，這使得巴西大豆豐產的預期變得強烈。由于提前播種導致部分產區損失慘重，南部地區的降雨偏少，一些機構已經大幅下調了巴西大豆產量至1.45億至1.5億噸，這遠低于1月份USDA報告預期的1.57億噸。預計在2月份的USDA報告中，巴西大豆產量可能進一步下調至1.53億至1.55億噸。

在阿根廷方面，今年該國大豆產區的天氣狀況相對較好于去年，但近半個月以來，阿根廷仍面臨著高溫少雨的情況。布宜諾斯艾利斯谷物交易所已經進一步下調了阿根廷大豆的優良率。而在1月份的USDA報告中，阿根廷大豆產量被上調至5000萬噸，預計在2月份的USDA報告中，阿根廷大豆產量將回歸至4800萬噸。

美國的方面，USDA公布的月度壓榨報告顯示，在2023年12月份，美國壓榨了創紀錄的612.9萬噸大豆（2.043億蒲式耳），這也是連續第三個月突破2億蒲式耳大關。這表明美豆壓榨消費持續向好。總體來看，預計在2月份的USDA供需報告中，美豆的影響將保持中性偏多，美豆價格可能繼續圍繞1200美分/蒲式耳附近進行爭奪。

在我國，豆粕市場的價格仍將保持易跌難漲的趨勢。盡管國內外市場的大豆供應和需求情況可能會對豆粕價格產生影響，但考慮到國內豆粕庫存仍處于高位，以及進口大豆的持續供應，預計短期內豆粕價格將保持穩定。不過，對于養殖行業來說，豆粕價格的穩定并不意味著利潤的增加，因為養殖行業的競爭壓力仍然很大。

在今年的一季度，我國豆粕市場的需求疲軟成為了價格下跌的主要驅動因素。然而，從4月到5月，供應主導市場的情況更為明顯。由于美豆新作和巴西舊作大豆的性價比不高，預計一季度大豆到港量將偏少，這是當前豆粕市場為數不多的利多因素之一。

據報道，國內部分地區的飼料銷量下降了10%到30%，而農業農村部推行的低蛋白日糧政策也使得飼料中的蛋白添加比例下降。此外，由于豆粕與其他雜粕的價差處于歷史偏高位置，自2023年11月以來，雜粕供應相對充足，這使得豆粕需求被部分雜粕替代，需求端的疲軟導致價格持續低迷。

春節過后至4月中上旬，預計飼料消費仍將難有好轉。一方面，生豬養殖利潤不佳，且節后生豬存欄量相對節前較弱；另一方面，一季度本身也是禽料和水產料的消費淡季，因此，需求端的利空預計將持續至今年3月底。

從供應端來看，巴西大豆的船期升貼水在2024年2月至6月期間預計將保持較弱，后期還可能進一步走弱。同時，油廠榨利預期較好，預計今年3月下旬以后大豆到港量將增加，并至少持續到6月份。

展望二季度，豆粕市場預計將進入供應主導階段。需求差的交叉期將在3月至4月，因此，預計豆粕價格低點將出現在這一時期。隨著天氣轉暖后需求的逐步恢復，預計豆粕價格將在5月至6月止跌筑底。然而，在6月下旬以后，市場可能會再度交易美豆天氣升水，屆時國內豆粕價格也可能出現反彈。

這些今年一季度至二季度豆粕市場的分析和預測，具體情況可能會因市場變化而有所不同。但總體來說，供應主導和需求疲軟將是影響豆粕價格的主要因素。

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