產能處于去化周期，中長期市場預期樂觀。南方大豬供應偏緊，標肥價差偏高，養殖端壓欄情緒升溫，二育入場增多，部分供給壓力后移。然而，從二季度能繁母豬存欄推算，一季度整體出欄量依舊充裕，預計供給壓力緩解要到下半年，加之當前處于需求淡季，整體供強需弱格局仍將持續。短期內，市場將以偏強震蕩為主，投資者應謹慎看待上漲空間。建議生豬2405合約不宜追多，可區間內逢低做多為主，預測區間大致在145000-15500元/噸。

一、行情回顧：
月初規模場出欄放緩，標肥價差支撐下，壓欄、二育增多，推動豬價短期走強。上周，主力生豬2405合約價格有所上漲，最高價達到15185元/噸，最低價為14655元/噸，收盤價為15125元/噸。

二、生豬基本面分析：

2.1 當前生豬出欄均價呈現上漲趨勢，標肥價差走闊，南方大豬緊缺支撐二育情緒升溫。然而，終端需求跟進緩慢，標肥價差擴大可能只是短期現象。仔豬價格在春節前后補欄后有所回落，但目前補欄意愿有所降溫。二元母豬價格整體波動不大，依然處于較低區間。

2.2 根據農業農村部數據顯示，預期3月出欄量將有所增加，但當前供給現狀依舊充裕。投資者應關注市場動態變化，謹慎投資。

綜上所述，當前生豬市場處于去化周期，市場預期樂觀，但供給壓力和需求淡季的影響仍需關注。投資者應保持謹慎態度，合理配置資產，以應對市場變化。在2024年初，全國能繁母豬存欄量降至4067萬頭，相比去年同期下降了6.9%，并且環比下降了1.8%。隨著我國生豬生產效率的提升和豬肉消費需求的增長，農業農村部在3月1日發布了新的《生豬產能調控實施方案》，提出將能繁母豬的正常保有量從4100萬頭下調至3900萬頭。當前存欄基數的實際產能雖然看似偏大，但觀察到從2023年5月至2024年1月，能繁母豬存欄持續下調，去產能進程加快。根據生豬生產周期推算，2024年的理論供給量將逐步下行。然而，供需平衡需要等到三季度才能顯現。

據Mysteel統計，截止到2024年2月底，規模場的能繁母豬存欄量為481.06萬頭，環比下滑0.26%，同比下降5.88%。北方地區的疫病影響減弱，加上市場對后期預期偏強，規模場調減產能的速度有所放緩。在2月份，存欄量環比上升1.03%，同比下滑0.37%。然而，由于春節期間出欄天數減少，加之節后消費慣性回落，出欄量環比下滑幅度較大。預計在3月份，規模場將普遍調高出欄計劃，出欄量將出現較明顯的增幅，供給壓力依然存在。

截止到3月8日，生豬出欄均重為121.73公斤，較上周均重環比下滑0.07公斤。在節前備貨期間，大豬集中出欄，節后大豬豬源供應減少。當前的出欄均重處于19年后的偏低水平，為養殖端提供了壓欄空間。總的來說，盡管生豬市場的供需形勢正在發生變化，但要實現供需平衡仍需一段時間。

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