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黑色系期貨：鋼價整體維持區間振蕩
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3月13日，黑色系期貨全線下跌。截至下午收盤，焦煤期貨主力合約跌幅近4%，焦炭期貨主力合約跌近3%，鐵礦石期貨主力合約跌超2%，螺紋鋼期貨主力合約跌超1%。這一整體下跌趨勢與旺季需求預期落空有關，加上當前鋼鐵行業利潤處于低位，停產檢修增多，鐵水產量同比下滑，導致黑色系出現負反饋。以往春節后尤其是元宵節后，終端需求市場都會呈現快速恢復的勢頭，但今年建筑行業表現較為疲軟。
據鋼企人士透露，目前黑色產業鏈盈利仍集中在煤礦和鐵礦石端，而焦化廠目前利潤情況最為糟糕。上周，大約仍有100元/噸的虧損。隨著長流程原材料價格更大幅度的下跌，高爐鋼廠的虧損幅度整體明顯降低。目前鋼廠高爐虧損基本修復完畢，測算華東地區高爐生產基本盈虧平衡，部分成本控制較好的鋼廠甚至已有100元/噸左右的利潤，而熱卷利潤普遍也在100元/噸以上。
對于當前的交易邏輯，周貴升認為，在市場需求持續弱勢的情況下，當前鋼鐵產業鏈上游原料鐵礦石和焦煤的利潤較為豐厚。而處于中下游的鋼廠維持相對較高的產能利用率，但獨立焦化、獨立電爐、鐵合金等其他加工企業的產能利用率相對偏低。因此，黑色系中下游產業普遍虧損或微利。投資者應關注市場動態，根據實際情況調整投資策略。
最近估值最高的鐵礦石價格出現大幅調整，這使得鋼鐵廠高爐的利潤得到了一定程度的修復，鋼價也短暫保持堅挺。在此之前，鋼價整體維持區間振蕩，波動不大，但由于終端需求不佳，鋼材社會庫存和鋼廠庫存持續增加，導致黑色系價格再度承壓。
煤焦價格在限產的影響下表現相對偏強，但在黑色系出現負反饋的情況下，也開始下跌。對于當前黑色系市場走勢，海通期貨投資咨詢部黑色組組長邱怡宏認為，無論是上周貿易商表態挺價，還是部分鋼廠計劃聯合減產，都反映出鐵水產量達不到市場預期。本周黑色系下跌行情中，原材料價格跌幅更大，鋼廠邊際利潤有望恢復。
“我們認為，未來鋼材消費總量下降是必然趨勢，但我們的消費結構在不斷優化。房地產用鋼需求下降，制造業鋼材消費比例持續提升。目前而言，盡管汽車、造船、家電等行業的用鋼增速比較可觀，但依然要關注需求占比最大的建筑行業。在建筑行業弱勢的大背景下，鋼廠選擇主動出清，鐵水產量低位運行，產量匹配消費市場。后期鋼材累庫壓力逐步緩解，鋼價將出現企穩現象。同時，原材料市場也將再度趨于平衡。”周貴升說。
總的來說，當前市場環境下的黑色系市場面臨一定的壓力和挑戰，但同時也存在一些積極因素和機會。隨著市場供需關系的逐步調整和改善，未來的市場走勢有望逐漸明朗化。
據鋼企人士透露，目前黑色產業鏈盈利仍集中在煤礦和鐵礦石端，而焦化廠目前利潤情況最為糟糕。上周，大約仍有100元/噸的虧損。隨著長流程原材料價格更大幅度的下跌，高爐鋼廠的虧損幅度整體明顯降低。目前鋼廠高爐虧損基本修復完畢，測算華東地區高爐生產基本盈虧平衡，部分成本控制較好的鋼廠甚至已有100元/噸左右的利潤，而熱卷利潤普遍也在100元/噸以上。
對于當前的交易邏輯，周貴升認為，在市場需求持續弱勢的情況下，當前鋼鐵產業鏈上游原料鐵礦石和焦煤的利潤較為豐厚。而處于中下游的鋼廠維持相對較高的產能利用率，但獨立焦化、獨立電爐、鐵合金等其他加工企業的產能利用率相對偏低。因此，黑色系中下游產業普遍虧損或微利。投資者應關注市場動態，根據實際情況調整投資策略。
最近估值最高的鐵礦石價格出現大幅調整，這使得鋼鐵廠高爐的利潤得到了一定程度的修復，鋼價也短暫保持堅挺。在此之前，鋼價整體維持區間振蕩，波動不大，但由于終端需求不佳，鋼材社會庫存和鋼廠庫存持續增加，導致黑色系價格再度承壓。
煤焦價格在限產的影響下表現相對偏強，但在黑色系出現負反饋的情況下，也開始下跌。對于當前黑色系市場走勢，海通期貨投資咨詢部黑色組組長邱怡宏認為，無論是上周貿易商表態挺價，還是部分鋼廠計劃聯合減產，都反映出鐵水產量達不到市場預期。本周黑色系下跌行情中，原材料價格跌幅更大，鋼廠邊際利潤有望恢復。
“我們認為，未來鋼材消費總量下降是必然趨勢，但我們的消費結構在不斷優化。房地產用鋼需求下降，制造業鋼材消費比例持續提升。目前而言，盡管汽車、造船、家電等行業的用鋼增速比較可觀，但依然要關注需求占比最大的建筑行業。在建筑行業弱勢的大背景下，鋼廠選擇主動出清，鐵水產量低位運行，產量匹配消費市場。后期鋼材累庫壓力逐步緩解，鋼價將出現企穩現象。同時，原材料市場也將再度趨于平衡。”周貴升說。
總的來說，當前市場環境下的黑色系市場面臨一定的壓力和挑戰，但同時也存在一些積極因素和機會。隨著市場供需關系的逐步調整和改善，未來的市場走勢有望逐漸明朗化。
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