天然橡膠期貨供應(yīng)端的利多正在不斷積累，需求和資金面的穩(wěn)定并未阻礙供應(yīng)發(fā)揮作用，這使得橡膠的基本面呈現(xiàn)出明確的向好趨勢。然而，當(dāng)前市場輿情的一致性正在逐步升高，這引發(fā)了我的擔(dān)憂。

從長期視角來看，沒有絕對的真理，供求決定價格的理論也并非在所有情況下都有效。然而，有一條永恒的規(guī)律始終成立——期貨市場一定會讓絕大多數(shù)人賠錢。當(dāng)前，橡膠的大漲引發(fā)了大量的分析報告，各方的邏輯也十分相似。這種一致性可能會限制價格上漲的空間，并使得需求方的對手盤不斷止損。

因此，盡管我總體上對橡膠持看多的態(tài)度，但短期內(nèi)的風(fēng)險仍需謹(jǐn)慎。追高需等待回調(diào)機會，以防需求方因不斷止損而受到?jīng)_擊。滬膠的關(guān)注度近期猛增，不僅資金流入橡膠期貨，市場輿情對其的關(guān)注也大幅提升。而橡膠的大漲，實際上是由充足的基本面利多支持的。

前期的報告中，我們反復(fù)強調(diào)了滬膠上漲的核心因素在于供給。不論是大地圖還是小地圖，供應(yīng)端的明確利多都清晰可見。從大地圖來看，產(chǎn)能周期已經(jīng)轉(zhuǎn)向。2008-2013年是橡膠新增種植面積的高峰期，此后新增種植面積減少。橡膠樹種植后需要七年才能開始割膠，但前兩年的產(chǎn)量較低。第九年產(chǎn)量逐步進入正軌。據(jù)此推算，橡膠的開割面積高峰已過。

近幾年的實際開割情況顯示，開割面積并未明顯上升，而是維持平穩(wěn)。過去十多年，橡膠之所以跌多漲少，長期被資金視為空頭配置的最佳選擇，主要原因是橡膠處于產(chǎn)能增長周期之中。盡管價格下跌并未帶來減產(chǎn)，但開割面積的上升使得產(chǎn)量也在上漲，下跌的反向反饋并未出現(xiàn)。如今，產(chǎn)能周期由上升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，這對橡膠來說相當(dāng)于過去十來年最大的利空因素已被解除。然而，這一切都需要我們保持清醒的頭腦和敏銳的洞察力，以便在風(fēng)云變幻的市場中做出明智的決策。從供應(yīng)端的角度看，減產(chǎn)的影響正在逐步深化。去年，由于低價和天氣等因素，橡膠產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑，導(dǎo)致原料價格大幅上漲。這一現(xiàn)象在過去的幾年中并不常見，因為原料價格的上漲通常會帶來產(chǎn)量的增長預(yù)期。然而，去年8月份后，泰國原料價格的上漲并沒有刺激產(chǎn)量的增長，反而停滯不前。

今年1月至2月，泰國供應(yīng)旺季期間，原料價格不跌反漲，這表明供應(yīng)旺季并不旺。目前，國內(nèi)外大部分產(chǎn)區(qū)仍處于停割期，這進一步加劇了供應(yīng)端的壓力。去年減產(chǎn)、今年供應(yīng)旺季不旺以及當(dāng)前停割期，供應(yīng)端的利多因素正在不斷積累。

然而，需求端的情況也值得關(guān)注。輪胎廠開工率、重卡銷量等數(shù)據(jù)均保持溫和增長。宏觀政策的力度比去年更強，因此需求端至少不會構(gòu)成利空。從資金面來看，滬膠主力與人民幣混合雖然出現(xiàn)反彈，但并未出現(xiàn)大幅加倉。套利盤缺乏加倉的動力，資金面并不阻礙滬膠上行。

綜上所述，供應(yīng)端存在利多因素，需求和資金面并未阻礙供應(yīng)發(fā)揮作用，橡膠基本面明確向好。然而，市場輿情的一致性需要擔(dān)憂。長期來看，市場走勢并非絕對正確，供求關(guān)系決定價格也并非在所有情況下都有效。然而，當(dāng)前橡膠大漲后，各種分析報告如雨后春筍般涌現(xiàn)，但價格上行需要更多地質(zhì)疑。因此，投資者需要保持謹(jǐn)慎，避免盲目跟風(fēng)。盡管大方向看多，但短期市場風(fēng)險確實過大，盲目追高可能會帶來不必要的損失。

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