周五，歐美油價出現微跌，其中SC原油近月合約隨著合約換月和臨近自然人最后持倉日資金退出，價格出現明顯降溫。在過去的這一周里，全球各區域的油價都刷新了年內高點，WTI和布倫特原油更是先后突破了80美元、85美元關口，SC原油近月合約更是一度越過了650元關口。

在3月12-14日三大機構公布月報這個時間窗口，油價借利多消息，集中突破了過去幾周來的窄幅震蕩區間。盡管市場上對歐佩克+減產執行力度存在不同聲音，但從各機構3月月報觀點的調整可以看出，歐佩克+減產對原油市場供需平衡的影響非常明顯。核心機構普遍基于歐佩克+減產帶來的影響調整了對油市預期。IEA甚至表示，由于歐佩克+的減產措施，2024年全年石油市場將面臨供應不足。

值得注意的是，當前各機構對油市的判斷主要是基于預期，其中暗含的推演是歐佩克+可能會將減產延長至年底。同時，烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉廠等地緣事件適時上演，進一步增加了投資者對供應緊張的擔憂，看漲情緒升溫推動了現階段油價走強。盡管如此，在油價上行同時，我們觀察到周五油價震蕩微跌的同時，月差卻回落明顯。月差結構的變化明顯弱于同期油價的表現，這顯然與油價大漲的強勢格局不相符。這表明，過去幾天的油價上行突破行情的核心驅動是基于預期改善帶來的情緒化推動，而非供應層面的緊張。

總的來說，當前油市的情緒看漲，地緣事件和供應緊張的擔憂推動了油價的上漲，但需要注意的是，價格的變化并非完全由供應面的緊張所驅動，情緒和預期在其中也起到了重要的作用。在未來，我們仍需要關注油市的動態，以更好地理解和應對市場變化。我注意到石油市場確實存在一些積極信號。當前，原油市場的庫存結構健康，對油價沒有壓力。此外，需求端的表現也相當強勁，美國汽油裂解差持續走強，中國市場柴油同樣大幅走強。這種需求端的上漲與原油的上漲形成了良好的正向互動，為投資者看漲油價提供了動力。

一季度，在預期的引導下，油價累計上漲近15美元，漲幅較大。本周油價發力上漲后，也突破了過去一個多月的盤局。然而，后續供需層面能否持續為油價帶來上行仍有待時間來給出答案。歐佩克+減產執行是否會有松動也值得關注。預計油價很難走出持續大幅上漲，后市大概率仍會有震蕩反復。

庫存方面，IEA判斷石油水上儲存量達到自新冠疫情高峰以來的第二高水平。全球陸上石油庫存連續第七個月下降，降至至少2016年以來的最低水平。EIA周度庫存數據顯示，除戰略儲備的商業原油庫存減少。戰略石油儲備庫存增加，精煉油庫存增加。整體來看，石油市場庫存整體處于降庫階段，這對油價來說是一個友好的信號。

持倉數據顯示在周三油價大漲之前，投機凈多頭寸有所回落。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至3月12日當周，WTI原油投機性凈多頭頭寸減少至145230手。洲際交易所（ICE）持倉數據顯示，截至3月12日當周，凈多頭寸有所下降。這些數據表明市場情緒有所調整，但并不影響整體市場趨勢。

總的來說，雖然存在一些不確定性因素，但整體來看，石油市場仍然呈現積極的發展趨勢。未來油價可能會在一定的區間內震蕩波動，但總體趨勢仍將保持上漲。因此，投資者需要保持謹慎，根據市場動態來調整自己的投資策略。我觀察到投機者ICE布倫特原油凈多頭頭寸減少了2647手合約，降至234158手合約。這一變化表明投機者對追漲資金的持有態度較為謹慎。然而，隨著各機構預期樂觀提升了資金的追漲熱情，油價隨之上漲。然而，我們需要注意，原油市場的供需情況仍需觀察，預計油價難以持續大幅上漲，未來市場大概率仍將經歷震蕩反復。

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