春節過后，玻璃市場迎來了一段下跌行情，價格從節前的1788元/噸跌至最近的低點1608元/噸，跌幅達到了180元/噸，即10%。玻璃下跌的原因既有預期內的因素，也有預期外的因素。

預期內的因素包括春節期間下游停工和上游生產錯配導致庫存累積，這是預期內的高概率事件。而預期外的因素則是長時間的低溫雨雪天氣阻斷了物流和囤貨，以及節后原料價格的下行拉低了玻璃成本。

玻璃的基本面情況顯示，供應端雖然日熔量有所下降，但整體仍處于高位，新投產線產量補充下日熔量或將回升至17.5萬噸/日的水平。需求端方面，地產施工量或將加速下滑，玻璃需求剔除保交樓后或加速下行。保交樓脈沖剩余量或已不足20%。庫存端，上游廠家庫存速度有所放緩，中下游庫存整體處于中低水平。期現商連續出貨后，玻璃產業鏈庫存結構相對健康。利潤端方面，玻璃高利潤狀態已經維持較長時間，產線爬坡至歷史巔峰水平，相對高議價權或能階段性維持利潤水平。

市場博弈點主要有兩個方面：一是預期悲觀下的短期集中兌現與基本面轉弱節奏上的背離。盡管地產下行已成為階段性的共識，一致的預期容易在短期內加速兌現，但基本面轉弱或改善仍需要時間驗證，過渡預期的修正帶來的行情也屢見不鮮。二是合理利潤與負利潤的博弈。在產能過剩的預期下，市場參與者需要平衡對利潤的追求和風險控制，這將對市場走勢產生影響。

總的來說，當前市場處于預期和現實的博弈之中，短期內的波動可能較大，但長期趨勢仍取決于基本面因素的演變。市場參與者需要密切關注政策、經濟數據和行業動態，以把握市場走勢和投資機會。要實現產業的動態平衡，進入新的階段，只有當產能過剩的問題得到解決，供需關系得到重新調整，產業狀況得到改善。當現貨利潤處于負值時，市場通常會提前反映這一情況，盤面會先一步轉負，這是對利潤進行合理分配的邏輯。

在玻璃企業仍有銷售渠道和能力的情況下，他們通常會維持自身的定價權，以保護自身的利益。這使得成本到微利的區間范圍有較強的支撐。

基于春節期間快速累庫、政策不及預期、需求恢復緩慢等已知悲觀信息，經過一個月左右的時間反饋，短期內進一步追空的風險開始減弱。在下游庫存偏低的背景下，下一輪補庫仍有望引發去庫存行情，為玻璃廠留出時間與空間來提升利潤。根據現貨常規年份的利潤估計，玻璃廠短期內仍有望維持在100元/噸以上。結合生產成本，盤面在1550-1600元/噸仍具備短期補庫的性價比。

未來盤面可能會出現補庫驅動的階段性脈沖行情，但過剩問題可能需要到年中以后才能更明顯地顯現出來。

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