隨著南美大豆集中上市，國內市場對進口大豆的需求預期增加，這將導致豆粕供應量大幅上升。然而，由于國內養殖業仍處于虧損狀態，飼料需求受到限制，預計豆粕市場在二季度將呈現跌多漲少的局面。

近期，美豆期貨在觸及歷史低位后出現階段性企穩，然而國內豆粕與美豆市場的走勢卻呈現出明顯的分化。連粕主力2405合約在近期連續收復多條均線，并呈現出持續上漲的趨勢。

從現貨市場來看，沿海主流區域油廠報價穩定，但豆粕價格上漲的主要動力來自于巴西大豆升貼水上漲。國內豆粕市場基本面缺乏翻轉性變化，價格以階段性上漲為主。

自2024年以來，巴西大豆升貼水的波動較大，呈現出V形走勢。1月期間連續下挫，但2月開始止跌反彈，并在春節期間出現加速上行的趨勢。3月以來，巴西大豆升貼水在高位振蕩為主。市場預期2023/2024年度巴西大豆產量將大幅下調至1.57億噸，甚至可能降至1.567億噸。這一預期將可能對國內豆粕市場產生影響。

總的來說，當前豆粕市場面臨供應增加和需求受限的雙重壓力，價格波動可能加大。投資者需密切關注市場動態，謹慎操作。當前市場對巴西新大豆產量的預期在1.4億—1.57億噸之間，這并未改變南美豐產的整體趨勢。因此，巴西大豆市場仍存在強大的賣方壓力，后續可能會對巴西大豆升貼水產生影響。

在美豆新作供應方面，當前的趨勢是寬松的。隨著南美大豆收割即將結束，美豆新作將開始種植。全球大豆市場將在2月中旬進入美豆種植季定價周期。美國農業部在農業展望論壇上首次發布了2024/2025年度的供需平衡預測，預計美豆種植面積將增加390萬英畝，大豆產量、壓榨量、出口量和期末庫存都將有所增加。

報告提前給出了美豆新作供應寬松的基調，這將對市場產生利空影響。雖然種植面積會在3月和6月進行調整，但在美豆尚未開始種植時，市場消息處于青黃不接的狀態，展望論壇數據仍能給予市場指引，給美國大豆市場價格帶來壓力。

在南美大豆收割期穩步推進的過程中，市場對南美大豆供應壓力的預期正在逐步兌現。由于巴西大豆升貼水持續下調，相比美豆更具性價比，因此對美豆出口銷售有所擠占。據美國農業部數據顯示，截至2月29日當周，美國大豆出口檢驗量僅為55萬噸，同比減少20.0%。盡管如此，近兩周的數據顯示，巴西新大豆產量預期并未發生太大變化，市場仍需關注后續檢驗結果。

總的來說，當前市場對全球大豆市場的預期較為樂觀，但同時也存在一些不確定性因素，如種植面積、出口檢驗量等。因此，投資者需要密切關注市場動態，以便做出明智的投資決策。中國開始大量采購美國大豆，這一舉動對美豆的消費端預期起到了積極的支撐作用。

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