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金屬期貨：影響鋁價走勢的因素多空交織
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影響鋁價走勢的因素正處于多空交織的狀態中。從供應端來看，據相關媒體報道，云南電解鋁產能近期加速恢復，截至3月底，產能已恢復至85%以上。此外，姚可欣提到，今年1、2月份原鋁凈進口的數據也有所增加，這意味著貨源將變得更加充足。而從行業庫存方面來看，SMM數據顯示，2024年4月8日國內鋁錠社會庫存約為86.3萬噸，這仍處于歷史同期較低水平。
姚可欣指出，從細分的指標上來看，3月國內鋁加工下游生產能力已恢復至正常水平，預計4月下游開工將進入旺季，市場仍保持樂觀預期。雖然清明節后鋁錠出現小幅累庫狀態，但資金關注的鋁錠庫存總量仍處于歷史同期低位水平。一季度強增長的數據及低庫存的市場表現，增強了市場對二季度消費旺季的看多信心。
然而，唐大千認為，現在影響鋁價走勢的因素并非單一方面，而是多空交織。他提到，有利因素包括鋁的絕對庫存較低，這為價格上漲提供了空間；氣溫轉暖和建筑施工活躍度的提升也將增加鋁的消耗。然而，也存在一些不利因素，例如美國3月CPI同比漲幅超出預期，這可能進一步減緩美聯儲降息的節奏，從而對以美元標價的商品價格構成壓力。此外，云南部分電解鋁產能的恢復也將帶動一部分增量供給進入市場，但這取決于今年的水情能支撐多少高耗能產能的復產。
在討論鋁價與其他金屬相比的后勁時，唐大千表示，相較于銅價，鋁價上漲的動力可能略顯不足，價格上漲的想象空間也相對較小。這主要是由下游需求結構決定的，同時也因為當前全球銅礦供給相對緊張，導致冶煉費用過低，引發國內銅煉廠重新安排檢修計劃并聯合減產，這進一步削弱了銅的供給。然而，這種源自供應端的緊張局面在鋁金屬的基本面分析中（相對于銅）并不顯著。總的來說，市場仍需關注各種影響因素的變化和交織情況，以準確把握鋁價的未來走勢。
姚可欣指出，從細分的指標上來看，3月國內鋁加工下游生產能力已恢復至正常水平，預計4月下游開工將進入旺季，市場仍保持樂觀預期。雖然清明節后鋁錠出現小幅累庫狀態，但資金關注的鋁錠庫存總量仍處于歷史同期低位水平。一季度強增長的數據及低庫存的市場表現，增強了市場對二季度消費旺季的看多信心。
然而，唐大千認為，現在影響鋁價走勢的因素并非單一方面，而是多空交織。他提到，有利因素包括鋁的絕對庫存較低，這為價格上漲提供了空間；氣溫轉暖和建筑施工活躍度的提升也將增加鋁的消耗。然而，也存在一些不利因素，例如美國3月CPI同比漲幅超出預期，這可能進一步減緩美聯儲降息的節奏，從而對以美元標價的商品價格構成壓力。此外，云南部分電解鋁產能的恢復也將帶動一部分增量供給進入市場，但這取決于今年的水情能支撐多少高耗能產能的復產。
在討論鋁價與其他金屬相比的后勁時，唐大千表示，相較于銅價，鋁價上漲的動力可能略顯不足，價格上漲的想象空間也相對較小。這主要是由下游需求結構決定的，同時也因為當前全球銅礦供給相對緊張，導致冶煉費用過低，引發國內銅煉廠重新安排檢修計劃并聯合減產，這進一步削弱了銅的供給。然而，這種源自供應端的緊張局面在鋁金屬的基本面分析中（相對于銅）并不顯著。總的來說，市場仍需關注各種影響因素的變化和交織情況，以準確把握鋁價的未來走勢。
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