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紡織棉期貨：短期鄭棉將區(qū)間運行為主
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棉花回歸理性，內外棉價差走強。從供應端來看，本年度全球棉花產量已經(jīng)明晰，而新年度美棉增產預期較強，國內棉花種植面積預計同比小幅下降。從需求端來看，廣東等地棉紡下游訂單改善可持續(xù)性不強，紡織企業(yè)開機負荷明顯回升不足。
而進出口方面，進口棉價格指數(shù)下降，內外棉價差走強，預計本年度國內進口棉花數(shù)量將增加。庫存端方面，美國服裝庫存環(huán)比回升，國內紡織企業(yè)產成品庫存開始下降。
國際市場方面，宏觀擾動持續(xù)，美棉回歸理性。近期美棉期價持續(xù)下行，受多重因素影響，新年度美棉增產預期較強、供需格局預計轉變是影響預期變動的主要因素。預計未來較長時間內，市場關于美聯(lián)儲降息次數(shù)及節(jié)點的討論仍將持續(xù)，對棉價的影響也遠未結束。
而國內市場方面，需求改善可持續(xù)性有待考驗，紡服出口同比降幅較大。新年度國內棉花種植面積預期同比小幅下降，節(jié)后廣佛地區(qū)訂單改善幅度有限，紡織企業(yè)開機負荷未見明顯好轉跡象。本周3月進出口數(shù)據(jù)公布，我國紡織品及服裝出口以美元計同比降幅較大，歐美服裝開始補庫周期或仍需等待。
展望新年度，預計2024/25年度我國新棉種植面積為4112萬畝，同比下降1.5%左右。天氣因素是市場關注重點，預計本年度天氣對棉花市場的影響不會過于顯著。綜合來看，短期供需兩端對棉花市場的驅動均相對有限，預計短期鄭棉將區(qū)間運行為主。
然而，新年度美棉供需格局即將轉變，基本面并不支持美棉價格持續(xù)上行。因此，短期美棉上行承壓，但目前回調幅度已經(jīng)較深，下方空間同樣有限。預計美棉短期內將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩為主的格局。
至于國內市場，棉花價格受需求和供應兩方面影響，短期來看，需求改善可持續(xù)性存在一定不確定性。但新年度國內棉花種植面積的下降也預示著供應端的調整。而在新棉種植期，天氣因素是市場關注的重點，預計對市場的影響將有所體現(xiàn)。
總的來說，當前棉花市場面臨諸多不確定性因素，短期內的波動在所難免。然而，隨著新棉種植期的臨近和市場供需格局的轉變，棉花價格或將逐漸回歸理性。
而進出口方面，進口棉價格指數(shù)下降，內外棉價差走強，預計本年度國內進口棉花數(shù)量將增加。庫存端方面，美國服裝庫存環(huán)比回升，國內紡織企業(yè)產成品庫存開始下降。
國際市場方面，宏觀擾動持續(xù)，美棉回歸理性。近期美棉期價持續(xù)下行，受多重因素影響，新年度美棉增產預期較強、供需格局預計轉變是影響預期變動的主要因素。預計未來較長時間內，市場關于美聯(lián)儲降息次數(shù)及節(jié)點的討論仍將持續(xù)，對棉價的影響也遠未結束。
而國內市場方面，需求改善可持續(xù)性有待考驗，紡服出口同比降幅較大。新年度國內棉花種植面積預期同比小幅下降，節(jié)后廣佛地區(qū)訂單改善幅度有限，紡織企業(yè)開機負荷未見明顯好轉跡象。本周3月進出口數(shù)據(jù)公布，我國紡織品及服裝出口以美元計同比降幅較大，歐美服裝開始補庫周期或仍需等待。
展望新年度，預計2024/25年度我國新棉種植面積為4112萬畝，同比下降1.5%左右。天氣因素是市場關注重點，預計本年度天氣對棉花市場的影響不會過于顯著。綜合來看，短期供需兩端對棉花市場的驅動均相對有限，預計短期鄭棉將區(qū)間運行為主。
然而，新年度美棉供需格局即將轉變，基本面并不支持美棉價格持續(xù)上行。因此，短期美棉上行承壓，但目前回調幅度已經(jīng)較深，下方空間同樣有限。預計美棉短期內將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩為主的格局。
至于國內市場，棉花價格受需求和供應兩方面影響，短期來看，需求改善可持續(xù)性存在一定不確定性。但新年度國內棉花種植面積的下降也預示著供應端的調整。而在新棉種植期，天氣因素是市場關注的重點，預計對市場的影響將有所體現(xiàn)。
總的來說，當前棉花市場面臨諸多不確定性因素，短期內的波動在所難免。然而，隨著新棉種植期的臨近和市場供需格局的轉變，棉花價格或將逐漸回歸理性。
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