周二夜盤，乙二醇市場展開了一場跌勢，大幅增倉下行。直至周三早盤，這一趨勢仍在持續。從指數數據觀察，盤中乙二醇增倉力度驚人，甚至達到了近6萬手的驚人數字。然而，單合約的表現卻呈現出顯著的分化，主力2409合約增倉近8萬手，價格更是一度跌至4426元/噸的低位。

相對之下，05合約則減倉至2萬手，價格跌至4321元/噸的谷底。這種日內行情的劇烈波動，顯然與資金的集中入場密切相關，同時也反映出乙二醇市場當前的心態偏向消極。

從當前市場基本面來看，乙二醇市場的供應前景預計將有所上升，而需求則相對平穩，這導致了市場對未來乙二醇的過剩預期。春節后，市場的疲軟主要源于對供應增長預期的擔憂。然而，這種供應增長的確定性相對較強。去年底至今年2月份，北美巴拿馬運河運輸問題及紅海危機導致乙二醇進口量大幅萎縮。

盡管國內合成氣法和煉化一體化路線的乙二醇產能在逐年增長，但主要進口來源仍以成本優勢明顯的輕烴裂解路線為主。然而，需求的增長存在一定的不確定性。聚酯行業的開工多在二季度達到年內高點，年中因需求減弱和天氣炎熱，行業開工會有小幅下滑。但從近年來的市場表現看，行業也并非一成不變，如2022年因公共衛生事件沖擊而出現異常的低開工現象。

綜上所述，二季度前期乙二醇市場的供需格局將有所改善，主要體現在社會隱性庫存的下降和港口庫存的相對平穩。然而，隨著進口恢復及國內二季度中后期檢修重啟的預期，市場供應壓力將有所增加。同時，金三銀四的需求旺季即將過去，二季度中后期聚酯開工可能會呈現季節性回落。

整體來看，乙二醇市場的供需狀況預計將有所走弱。然而，也應看到年內新裝置投產進度放緩且有部分老裝置有轉產其他產品的計劃，而下游聚酯持續投產，年內上下游產能錯配的預期。近期歐洲市場價格走強，后市海外乙二醇流向是否會因此發生調整；以及海外終端補庫周期下，去歐美的航線繞行是否會帶來訂單的提前反應從而改變淡季需求，這些因素都可能成為二季度市場的潛在利多。因此，未來市場可能還會有預期差行情的出現。

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