宏觀部分。

美國第一季度GDP季調后環比折年率初值為1.6%，創下2023年第一季度以來的最低紀錄，市場預期為2.5%。然而，核心PCE物價指數季調后環比折年率初值為3.7%，市場預期為3.4%，之前則為2.0%，這一增速加速是今年首次環比的增長。這個數據發布后，市場對于美聯儲在今年首次降息的時間預期已經推遲到了12月份。就短期來看，資金對于有色金屬和能源類的熱情持續高漲，一波上漲之后處于高位調整的狀態。雖然需要警惕6月份降息預期落空的風險，但此時切勿逆勢操作。

期現情況。

目前“地趴糧”基本售罄，接下來就看棧子糧的賣壓如何了？國內玉米價格逐漸企穩。春節后，受到中儲糧的二次增儲、進口玉米停拍以及正常引導貿易商積極收購等因素，玉米一路反彈上漲，站上2400。近期市場又出現了一些新傳言，如增儲、減少玉米和小麥進口、加快消化庫存陳化稻谷等提振玉米的消息，但這并不排除繼續有政策提振的可能。在中下游增加庫存意向未得到具體政策扭轉的情況下，仍需謹慎對待，不宜過于樂觀。目前市場的供給仍然較為充足，中小貿易商以及終端依舊保持滾動輪換，剛需采購為主，沒有看到反轉態度的跡象。

進口大麥和進口玉米的優勢依舊是未來國內玉米上漲的阻力，不容小覷。當前沒有較大的矛盾點，預計未來幾個月將保持振蕩運行的態勢。密切關注3月底的美農報告（種植面積意向報告）。

本周美玉米從低位反彈上漲后又開始了震蕩行情，主要受到北美天氣、美玉米強勁的出口與南美作物收成不確定性的影響。然而，美國下游乙醇方面的需求有所放緩需要注意。美國能源信息署的數據顯示，截至4月19日的一周，乙醇日均產量為95.4萬桶，低于前一周的98.3萬桶，這是乙醇產量連續第二周未達到100萬桶的基準，也是自1月中旬以來的最低水平。庫存總量為2573萬桶，低于上周的2608萬桶。

3月谷物進口整體有所放緩，玉米比較明顯，小麥跟大麥的進口還是比較多的。除了進口谷物比較充足之外，小麥價格也需要注意。據wind口徑數據顯示，山東地區的小麥與玉米的價價差呈現走弱的趨勢。未來5-6月份新作小麥上市會給玉米帶來壓力，目前市場對新作小麥成本預估在2600附近。如果二者替代按100-150元價差測算，本作物年度的玉米上面壓力關注2450-2500左右，目前可能是筑底階段。根據小編團隊的日報的區域價差數據來看，成都地區比大連港強勢很多，而大連港玉米價格會比黑龍江的弱一點，而相對較弱的地區還屬山東地區。售糧情況顯示農戶售糧進度同比依舊較慢。

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