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煤焦鋼礦期貨：多空矛盾均不明顯
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自從進入二季度以來，尤其是從四月份開始，黑色市場迎來了一波震蕩反彈的行情。整體價格重心有所上移，而且煤焦鋼礦各品種的反彈幅度均超出了市場的預期。在鐵礦石方面，五一假期歸來，5月7日鐵礦石主力一度觸及了902元/噸的高位，而掉期價格也觸及了120美金的壓力位。
現貨PB粉又一度重回900元上方。可以看出，整體市場情緒較前期有所改善。然而，五月份面臨著旺季轉淡季的轉換階段，市場在節后出現了高開低走的趨勢。鋼廠利潤在原料反彈后一度被明顯壓縮。因此，對于正反饋能否繼續延續下去，以及正反饋還能走多遠的問題，我們不禁產生了一些疑問。
雖然宏觀層面仍然存在一些預期，但是否能夠落地以及資金落地的情況如何，仍然是市場關注的焦點。從盤面情緒看，多頭情緒明顯有所降溫。然而，黑色市場近日又出現調整，市場出現了一定的走弱跡象。而在鐵礦石產業內部，市場似乎在盯著跌多后有想買的預期，但在這個位置上，市場出現了明顯的分歧，多空矛盾均不明顯，市場進入了幾日的高位震蕩運行階段。
隨著震蕩的結束，行情方向將如何選擇？我們發現從產業內部方面進行簡要分析后，發現供給端的數據顯示，前四個月我國進口鐵礦砂總量為4.12億噸，增加了7.2%。近期周度數據來看，全球發運維持高位，但也有一些變化。例如，澳洲發運大幅回升，而巴西和非主流發運則有所回落。預計二季度整體發運也有所增長。到港方面，在前期天氣擾動結束后重回高位，上周到港環比增加400萬噸左右。短期到港或將繼續寬松，但整體供應壓力依然存在。國內礦方面，受假期部分礦企檢修影響，國內鐵精粉產量略降，但生產仍較穩定。
需求方面，前期鋼廠利潤在逐步修復后，可以說是年內最好的時候。然而從四月粉開始，隨著焦炭價格的不斷提漲，現在鋼廠利潤逐步被壓縮。盡管如此，鐵水產量仍延續上漲至234.5萬噸，同比去年小幅下降4.75萬噸。目前看5月中下旬鐵水產量繼續上升斜率或放緩。然而，隨著政策端的不斷寬松推進，制造業、基建相對較好支撐了需求。
現貨端方面，本周港口現貨成交環比好轉，貿易商投機情緒一般。盡管如此，遠月貨七八月成交尚可，基差成交一般。鋼廠方面，節后剛需補庫為主，廠內庫存仍是低位，整體補庫力度一般。隨著利潤被壓縮后，關注低品的情況。中低品價差目前相對穩定，而中高品價差小幅走闊。由于焦炭價格上漲，塊礦價格一般，粉礦價差仍在低位。
綜合來看，目前鐵礦石基本面可以說是供需雙強。盡管港存迎來了拐點，鐵水還在回升中，但回升速度在逐步放緩。然而，至少鐵水沒有出現拐點到來。因此，需求端恢復的程度仍是市場關注的點。值得注意的是，根據市場觀察，鐵礦在120美金或是比較強的壓力。然而目前基本面也難以驅動其往下多大空間。根據市場情況看，5月份市場壓力或有所增加。然而個人認為短期內回調后有買入機會。因此短期趨勢或寬幅震蕩，中長期不悲觀。
現貨PB粉又一度重回900元上方。可以看出，整體市場情緒較前期有所改善。然而，五月份面臨著旺季轉淡季的轉換階段，市場在節后出現了高開低走的趨勢。鋼廠利潤在原料反彈后一度被明顯壓縮。因此，對于正反饋能否繼續延續下去，以及正反饋還能走多遠的問題，我們不禁產生了一些疑問。
雖然宏觀層面仍然存在一些預期，但是否能夠落地以及資金落地的情況如何，仍然是市場關注的焦點。從盤面情緒看，多頭情緒明顯有所降溫。然而，黑色市場近日又出現調整，市場出現了一定的走弱跡象。而在鐵礦石產業內部，市場似乎在盯著跌多后有想買的預期，但在這個位置上，市場出現了明顯的分歧，多空矛盾均不明顯，市場進入了幾日的高位震蕩運行階段。
隨著震蕩的結束，行情方向將如何選擇？我們發現從產業內部方面進行簡要分析后，發現供給端的數據顯示，前四個月我國進口鐵礦砂總量為4.12億噸，增加了7.2%。近期周度數據來看，全球發運維持高位，但也有一些變化。例如，澳洲發運大幅回升，而巴西和非主流發運則有所回落。預計二季度整體發運也有所增長。到港方面，在前期天氣擾動結束后重回高位，上周到港環比增加400萬噸左右。短期到港或將繼續寬松，但整體供應壓力依然存在。國內礦方面，受假期部分礦企檢修影響，國內鐵精粉產量略降，但生產仍較穩定。
需求方面，前期鋼廠利潤在逐步修復后，可以說是年內最好的時候。然而從四月粉開始，隨著焦炭價格的不斷提漲，現在鋼廠利潤逐步被壓縮。盡管如此，鐵水產量仍延續上漲至234.5萬噸，同比去年小幅下降4.75萬噸。目前看5月中下旬鐵水產量繼續上升斜率或放緩。然而，隨著政策端的不斷寬松推進，制造業、基建相對較好支撐了需求。
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綜合來看，目前鐵礦石基本面可以說是供需雙強。盡管港存迎來了拐點，鐵水還在回升中，但回升速度在逐步放緩。然而，至少鐵水沒有出現拐點到來。因此，需求端恢復的程度仍是市場關注的點。值得注意的是，根據市場觀察，鐵礦在120美金或是比較強的壓力。然而目前基本面也難以驅動其往下多大空間。根據市場情況看，5月份市場壓力或有所增加。然而個人認為短期內回調后有買入機會。因此短期趨勢或寬幅震蕩，中長期不悲觀。
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