多因素驅動運價上漲，從當前主導集運期貨價格的因素來看，主要集中在宏觀政策和情緒、班輪公司調價策略、地緣局勢、多空雙方博弈等方面。宏觀層面，今年一季度，歐元區和英國實際GDP環比實現正增長，避免了技術性衰退的出現。隨著歐洲經濟觸底反彈，中國外貿、制造業、貨運市場均出現好轉。海關總署最新數據顯示，4月中國對外出口貿易額同比增長1.5%，大幅高于前值。

中國是出口外向型經濟體，隨著出口好轉，中國制造業重回擴張區間。外貿和制造業好轉帶動了貨運市場，從3月起中國集裝箱吞吐量持續處于近3年來最高水平。由于宏觀層面好轉，班輪公司有望再次漲價。考慮到紅海危機長期化，部分貨主將出口需求前移。同時，5月艙位供給有所收窄。

據Alphaliner數據顯示，截至5月13日，亞歐航線艙位配置環比下降2.8%。5月上半月艙位緊俏，多家班輪公司出現“甩柜”情況，運價中樞提升至2800美元/TEU左右。預計5月下半月漲價可能再度成行，運價中樞有望達到3200美元/TEU。目前，多家班輪公司已公布6月FAK報價，運價中樞提升至3500美元/TEU，且還有進一步提漲空間。市場對集運期貨的主要估值延續前期“近月追現貨，遠月追近月”思路，現貨價格走勢仍將是期貨盤面的主導因素。

高明宇表示，目前歐線供給方面持續受繞行帶來的船期紊亂影響，運力延續偏緊格局。加之目前國內港口普遍出現擁堵和缺箱情況，船舶周轉率下滑，供應進一步受損。雖然部分貨物發運有被高運價抑制的可能，但由于繞航后遠東前往歐洲的時間變長，旺季前置有望成為需求延續的保障，運價有進一步上行的可能。值得注意的是，近期運力市場價格連續調漲，給集運期貨主力合約帶來的利好情緒已有較好地釋放。

上海國際能源交易中心發布的數據顯示，集運期貨主力2406持倉量有所下降。這可能是由于市場情緒的波動導致的。高明宇認為，待航司一致性宣布漲價消息落地后，集運期貨2406合約才有望迎來新一輪上行行情。而遠月合約雖然也將受益于旺季預期，但受流動性影響，易出現大幅震蕩風險。

總的來說，運價的上漲是多因素驅動的結果。雖然市場情緒和預期對運價的影響很大，但供需關系仍是決定運價走勢的核心因素。班輪公司需要密切關注市場動態，靈活調整策略，以應對不斷變化的市場環境。

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