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市場(chǎng)觀望情緒濃厚 期貨錫價(jià)將震蕩整理
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期貨市場(chǎng)分析：礦端偏緊，制約產(chǎn)量，滬錫價(jià)格或?qū)⒊矢呶粚挿鹗帯酒囝^】。宏觀面上，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的增幅超過預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。礦端方面，供給端礦端偏緊的憂慮依然存在。
雖然云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)周開工率環(huán)比上漲，但廢料供應(yīng)仍較穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠存量較少，暫時(shí)未能補(bǔ)充市場(chǎng)。需求端，消費(fèi)旺季已過，需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存由持續(xù)去庫(kù)轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，據(jù)SMM稱，今日滬錫價(jià)格探底回升，但下游企業(yè)采買意愿依舊低迷。
總的來說，錫價(jià)高位時(shí)對(duì)下游構(gòu)成壓力，導(dǎo)致成交低迷，社會(huì)庫(kù)存累積到高位，但隨著原料庫(kù)存的持續(xù)消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少。當(dāng)前多空交織，操作上建議SN2406合約短期區(qū)間254000-270000震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬錫社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)，但并未見入庫(kù)速度緩和。產(chǎn)業(yè)鏈隱性庫(kù)存幾乎轉(zhuǎn)顯，而LME庫(kù)存因印尼出口的恢復(fù)去庫(kù)速度大幅放緩。盡管海外現(xiàn)貨升水仍高，但也顯出海外消費(fèi)轉(zhuǎn)好跡象并未如前期預(yù)期的好。國(guó)內(nèi)三方機(jī)構(gòu)調(diào)研產(chǎn)量數(shù)據(jù)逼近近年高位，需等待4月海關(guān)進(jìn)口礦量公布才能得到邏輯驗(yàn)證。短期來看，微觀有轉(zhuǎn)差跡象。因此，錫供需收緊預(yù)期對(duì)價(jià)格提供支撐，短期宏觀氛圍謹(jǐn)慎，市場(chǎng)等待通脹數(shù)據(jù)公布，預(yù)計(jì)錫價(jià)或維持震蕩整理。操作上，暫時(shí)觀望。
然而，宏觀面上的美勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫、消費(fèi)者信心下滑、1年期通脹率預(yù)期回升，預(yù)示著市場(chǎng)將進(jìn)一步押注今年降息路徑。產(chǎn)業(yè)層面，下游需求預(yù)期樂觀指導(dǎo)供應(yīng)增速持穩(wěn)。上周國(guó)內(nèi)錫錠顯性庫(kù)存較節(jié)前增加728噸，上期所錫倉(cāng)單繼續(xù)增加691噸，現(xiàn)貨貼水運(yùn)行。盡管如此，我們?nèi)孕桕P(guān)注錫供需收緊預(yù)期對(duì)價(jià)格中樞的支撐力度。綜上所述，當(dāng)前市場(chǎng)觀望情緒濃厚，短期內(nèi)預(yù)計(jì)錫價(jià)將維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。在此背景下，操作上建議保持觀望。
雖然云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)周開工率環(huán)比上漲，但廢料供應(yīng)仍較穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠存量較少，暫時(shí)未能補(bǔ)充市場(chǎng)。需求端，消費(fèi)旺季已過，需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存由持續(xù)去庫(kù)轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，據(jù)SMM稱，今日滬錫價(jià)格探底回升，但下游企業(yè)采買意愿依舊低迷。
總的來說，錫價(jià)高位時(shí)對(duì)下游構(gòu)成壓力，導(dǎo)致成交低迷，社會(huì)庫(kù)存累積到高位，但隨著原料庫(kù)存的持續(xù)消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少。當(dāng)前多空交織，操作上建議SN2406合約短期區(qū)間254000-270000震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬錫社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)，但并未見入庫(kù)速度緩和。產(chǎn)業(yè)鏈隱性庫(kù)存幾乎轉(zhuǎn)顯，而LME庫(kù)存因印尼出口的恢復(fù)去庫(kù)速度大幅放緩。盡管海外現(xiàn)貨升水仍高，但也顯出海外消費(fèi)轉(zhuǎn)好跡象并未如前期預(yù)期的好。國(guó)內(nèi)三方機(jī)構(gòu)調(diào)研產(chǎn)量數(shù)據(jù)逼近近年高位，需等待4月海關(guān)進(jìn)口礦量公布才能得到邏輯驗(yàn)證。短期來看，微觀有轉(zhuǎn)差跡象。因此，錫供需收緊預(yù)期對(duì)價(jià)格提供支撐，短期宏觀氛圍謹(jǐn)慎，市場(chǎng)等待通脹數(shù)據(jù)公布，預(yù)計(jì)錫價(jià)或維持震蕩整理。操作上，暫時(shí)觀望。
然而，宏觀面上的美勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫、消費(fèi)者信心下滑、1年期通脹率預(yù)期回升，預(yù)示著市場(chǎng)將進(jìn)一步押注今年降息路徑。產(chǎn)業(yè)層面，下游需求預(yù)期樂觀指導(dǎo)供應(yīng)增速持穩(wěn)。上周國(guó)內(nèi)錫錠顯性庫(kù)存較節(jié)前增加728噸，上期所錫倉(cāng)單繼續(xù)增加691噸，現(xiàn)貨貼水運(yùn)行。盡管如此，我們?nèi)孕桕P(guān)注錫供需收緊預(yù)期對(duì)價(jià)格中樞的支撐力度。綜上所述，當(dāng)前市場(chǎng)觀望情緒濃厚，短期內(nèi)預(yù)計(jì)錫價(jià)將維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。在此背景下，操作上建議保持觀望。
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