在3到5月份，下游聚酯行業的需求表現得相當強勁。同時，由于4到5月期間PTA裝置的檢修數量有所增加，導致PTA持續去庫存。然而，5月聚酯開工率達到頂峰，預計6月開始，聚酯產量將持續下降。目前公布的PTA裝置檢修計劃并不多，預計從6月開始，PTA可能會重新回到庫存累積的狀態。

PTA庫存正在觸頂回落。回顧3到5月份，PTA社會庫存持續下降，現在正處于沖高回落的大趨勢之下。預計5月PTA理論上去了大約13萬噸的庫存，而整個3到5月，PTA共計去庫存了大約62萬噸。

本輪PTA去庫存的主要原因是需求較好以及PTA裝置的檢修。從3到5月的聚酯產量來看，預計月均產量在629萬噸左右，其中4月份聚酯產量達到了歷史新高，達到了631萬噸。聚酯對PTA的剛性需求上升，成為了PTA去庫存的主要動力。從PTA裝置檢修的情況來看，PTA裝置檢修逐漸增多，尤其是在5月5日至5月16日期間，共計有1260萬噸的PTA裝置執行了檢修。4到5月期間，PTA的產量有所下降。

對于未來的預期，庫存累積的預期較強。預計需求將在6月份開始回落，且PTA裝置的檢修計劃有限。這將導致從6月份開始，PTA庫存累積的預期較強。需求回落的主要預期是因滌綸長絲等聚酯產品的成品庫存偏高，且聚酯產品整體生產理論虧損。供應增加的預期則主要來源于官宣的PTA裝置檢修計劃，僅6月份的150萬噸裝置被列入了檢修計劃。

從聚酯產品的整體情況來看，預計6月開始，聚酯產品的庫存壓力與成本壓力將持續存在。聚酯工廠減產的概率較大，對PTA的需求將有所下降。以滌綸長絲為例，5月中旬庫存天數為32天，雖然較4月有所下降，但仍處于近5年同期的高點。隨著季節性旺季的結束，終端工廠采購積極性不高。盡管聚酯大戶聯合減產滌綸長絲的力度不大，但預計6月滌綸長絲的庫存壓力仍然存在。此外，聚酯產品整體生產虧損嚴重。以4到5月的數據來看（截止到5月17日的5月數據），僅5月份聚酯瓶片月均盈利17元/噸，其余4到5月的聚酯產品均維持生產虧損。

綜上所述，PTA在接下來的6月份將面臨較大的庫存壓力和成本壓力，而聚酯工廠減產的趨勢可能將導致對PTA的需求下降。這將對PTA的價格走勢產生影響。

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