要說(shuō)最近化工品中的熱門(mén)話題，那非PVC莫屬。自從上周開(kāi)始，PVC一路上漲，一改前期的低迷走勢(shì)，連續(xù)拉漲，一舉突破了前期的阻力位，觸及了近一年多以來(lái)的最高點(diǎn)。這一漲勢(shì)可謂是勢(shì)頭強(qiáng)勁。對(duì)于此次PVC的大漲，主要有以下幾個(gè)方面的原因。首先，得益于房地產(chǎn)、基建政策的利好不斷，而PVC下游80%都與房地產(chǎn)、基建相關(guān)，所以這對(duì)PVC的刺激最為明顯。同時(shí)，PVC本身也處于歷史底部，低估值區(qū)間，上方空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下方空間，存在很大的估值修復(fù)預(yù)期。此外，近期PVC的基本面也有一定的利好因素，檢修增多，電石止跌反彈后成本支撐增強(qiáng)。

然而，雖然期貨漲勢(shì)迅猛，但現(xiàn)貨的跟漲卻一般，基差持續(xù)走弱，目前現(xiàn)貨已經(jīng)貼水500元/噸。由于此次上漲主要是受政策及資金情緒的影響，期貨提前透支了利好預(yù)期，漲幅更明顯，而現(xiàn)貨端則受到弱需求及高庫(kù)存的影響，跟漲乏力。

雖然上周聚烯烴也在宏觀情緒的帶動(dòng)下，一度與PVC共振大漲，但本周隨著多頭止盈離場(chǎng)，聚烯烴的回調(diào)明顯，與PVC的表現(xiàn)相比，差距甚遠(yuǎn)。目前聚烯烴暫時(shí)不具備大漲的條件。

供應(yīng)端來(lái)說(shuō)，今年是聚烯烴擴(kuò)能大年，其中PE擴(kuò)能計(jì)劃超過(guò)500萬(wàn)噸，而PP擴(kuò)能計(jì)劃甚至接近1000萬(wàn)噸。反觀PVC，今年的擴(kuò)能壓力并不大，僅有100萬(wàn)噸左右且已經(jīng)兌現(xiàn)了投產(chǎn)利空。新裝置的投產(chǎn)多數(shù)集中在下半年�？紤]到如此大的供應(yīng)壓力，聚烯烴仍具備較強(qiáng)的空配屬性。

需求端來(lái)看，聚烯烴有明顯的淡旺季特征。PE的旺季主要集中在春節(jié)前后農(nóng)地膜的需求高峰期，而PP則主要集中在節(jié)假日前后的消費(fèi)高峰期。然而在二季度中后期，聚烯烴的需求卻不足，下游訂單不足，開(kāi)工率偏低，備貨積極性不高。同時(shí)，通過(guò)歷年價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，聚烯烴年內(nèi)低點(diǎn)也同樣出現(xiàn)在二季度中后期。

庫(kù)存端來(lái)說(shuō)，雖然二季度開(kāi)始聚烯烴進(jìn)入了集中檢修期，供應(yīng)壓力大大緩解，但需求同樣進(jìn)入了淡季。石化去庫(kù)壓力不減。后期聚烯烴不僅面臨新裝置擴(kuò)能的問(wèn)題，同時(shí)檢修力度也逐漸下降，這使得庫(kù)存壓力進(jìn)一步增加。目前石化庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了歷史同期的高點(diǎn)，高于去年同期15萬(wàn)噸。

總的來(lái)說(shuō)，雖然PVC此次暴漲在基本面方面看似不錯(cuò)，但更多的是對(duì)政策利好及低估值修復(fù)的情緒炒作，不具備參考性。而PP及PE雖然也是塑料三兄弟之一，但它們?nèi)狈Τ醋鼽c(diǎn)，且基本面偏空，因此短期內(nèi)不具備大漲的條件。因此，我們?cè)谕顿Y時(shí)需要謹(jǐn)慎對(duì)待這些化工品的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

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