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工業硅期貨價格：將持續承壓于成本變動
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2024年5月24日，工業硅期貨價格如同脫韁的野馬，一路飆升。主力合約SI2407一度漲至接近13000元/噸，截至下午2點，漲幅約4.5%。近期，在現貨價格持續下跌，多晶硅企業檢修減產的背景下，工業硅期貨卻展現出強大的上漲動力。基差迅速縮小，或許與工業硅絕對價格仍處于低位，大宗商品需求增加，但基本面依舊疲軟有關。然而，需警惕套利窗口的打開可能引發更多的套保盤。目前，SI2406合約持倉約1.7萬手，SI2407合約持倉約13萬手，倉單量約5.4萬手。
主要驅動因素為宏觀氛圍的大宗商品利好，對工業硅期價起到了明顯的帶動作用。近期，市場出現了一些新的宏觀變化，大宗商品尤其是有色市場表現強勢，對工業硅價格回升起到了推波助瀾的作用。一方面，近期宏觀環境轉暖，國內房地產刺激政策出臺，美國降息預期增強，地緣政治危機導致避險情緒走強，使得金屬價格普遍上漲，工業硅自然無法幸免；另一方面，部分投資者認為工業硅期貨價格跌至成本端附近，向下空間較小，這使得他們愿意布局多單。
此外，當前持倉量較大，主力合約SI2407合約持倉約13萬手，而倉單量約5.4萬手，持倉倉單比超過2，雖然此前影響并不大，但基于短期內可能難以生成那么多倉單，這也在一定程度上影響了價格的上漲。對于此前進行套保的企業來說，需要注意頭寸的管理。
從基本面角度來看，供應增速快于需求增速對工業硅現貨價格形成壓力。五月，工業硅產量預計繼續增長。一方面，新疆有10萬噸工業硅產能計劃投產，新增產能釋放將帶來一部分產量增長；另一方面，四川地區進入豐水期，電力供應充裕，硅企開始緩慢復產。然而，從需求角度來看，多晶硅作為此前工業硅需求的核心增長點（占比約45%），隨著產能釋放價格快速下跌，目前已跌至幾乎全行業虧損。多晶硅企業為降低成本選擇檢修減產。
盡管五月通威保山產能釋放能給市場帶來一定的產量補充，但隨著價格進一步下跌，企業將在成本線之下傾向于提前檢修。預計后期將有更多企業加入檢修的隊伍。因此從供需面來看，五月乃至未來兩到三季度，供應增速大于需求增速將是大概率事件，工業硅價格將持續承壓于成本變動。
主要驅動因素為宏觀氛圍的大宗商品利好，對工業硅期價起到了明顯的帶動作用。近期，市場出現了一些新的宏觀變化，大宗商品尤其是有色市場表現強勢，對工業硅價格回升起到了推波助瀾的作用。一方面，近期宏觀環境轉暖，國內房地產刺激政策出臺，美國降息預期增強，地緣政治危機導致避險情緒走強，使得金屬價格普遍上漲，工業硅自然無法幸免；另一方面，部分投資者認為工業硅期貨價格跌至成本端附近，向下空間較小，這使得他們愿意布局多單。
此外，當前持倉量較大，主力合約SI2407合約持倉約13萬手，而倉單量約5.4萬手，持倉倉單比超過2，雖然此前影響并不大，但基于短期內可能難以生成那么多倉單，這也在一定程度上影響了價格的上漲。對于此前進行套保的企業來說，需要注意頭寸的管理。
從基本面角度來看，供應增速快于需求增速對工業硅現貨價格形成壓力。五月，工業硅產量預計繼續增長。一方面，新疆有10萬噸工業硅產能計劃投產，新增產能釋放將帶來一部分產量增長；另一方面，四川地區進入豐水期，電力供應充裕，硅企開始緩慢復產。然而，從需求角度來看，多晶硅作為此前工業硅需求的核心增長點（占比約45%），隨著產能釋放價格快速下跌，目前已跌至幾乎全行業虧損。多晶硅企業為降低成本選擇檢修減產。
盡管五月通威保山產能釋放能給市場帶來一定的產量補充，但隨著價格進一步下跌，企業將在成本線之下傾向于提前檢修。預計后期將有更多企業加入檢修的隊伍。因此從供需面來看，五月乃至未來兩到三季度，供應增速大于需求增速將是大概率事件，工業硅價格將持續承壓于成本變動。
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