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有色金屬期貨：銅價走勢來到關鍵節點
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期貨：5月31日有色金屬日報，銅：隔夜倫銅跌3.34%至10125美元/噸，滬銅價格下跌2.02%至82130元/噸，顯示比價有所修復。
從宏觀層面觀察，美國一季度實際GDP年化季環比增速僅為1.3%，與初值有明顯的下調，去年的四季度增速則達到了驚人的3.4%。特別注意的是PCE年化季環比增長只有2%，與初值及市場預期的2.5%有明顯差距。核心PCE價格指數上漲3.6%，但與去年四季度的2%相比仍有顯著的增長。這些宏觀數據的調整，對全球經濟前景的影響是不容忽視的，這也對有色市場產生了影響。
國內方面，穩增長依然是主旋律。國務院已經出臺了《2024-2025年節能降碳行動方案》，這無疑是對碳排放的重視，同時也對新能源汽車和光伏等產業的發展起到了積極的推動作用。
從基本面來看，高銅價帶來的需求疲軟，SMM全國主流地區銅庫存環比周一增加1.9萬噸至44.35萬噸，這無疑是一個新的高點。LME也有增倉表現，但COMEX庫存依然變動不大。可以看出，方案出臺對產業的影響將是一個漸進的過程，短期內可能影響并不大，但無疑對市場情緒起到了積極的推動作用。國內市場逐漸開始顯現出其優勢，這有利于比價回歸。
近期銅價走勢也來到關鍵節點，我們應關注銅在當前位置的表現。與此同時，鎳和不銹鋼市場也值得關注。鎳：隔夜LME鎳跌2.19%，滬鎳也跟隨下跌2.55%。庫存方面，LME鎳庫存維持在83634噸，而國內SHFE倉單也有所減少。升貼水情況也顯示市場狀況，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水保持在-750元/噸。
另外，據了解，印尼鎳礦開采配額延遲和強降雨的影響下，印尼4月從菲律賓購買鎳礦數量大幅增加。這一消息無疑給市場增加了更多的不確定性。不銹鋼方面，消費端市場仍以剛需為主，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.5萬噸，周環比上升1.53%。然而，海外鎳礦端擾動下，不銹鋼成本支撐較強。
新能源產業鏈方面，三元前驅體和三元材料排產后下修，對硫酸鎳需求或將弱，但硫酸鎳制備電鎳需求提升，且其成本端暫時仍偏強運行。這使得不銹鋼價格或將在短期內保持高位震蕩。
綜上所述，有色金屬市場仍面臨諸多不確定性因素，但整體來看，穩增長依然是主旋律。市場情緒的變化、庫存的變動以及宏觀數據的走向都將對市場產生深遠影響。因此，我們需要密切關注市場動態，做出及時的策略調整。
從宏觀層面觀察，美國一季度實際GDP年化季環比增速僅為1.3%，與初值有明顯的下調，去年的四季度增速則達到了驚人的3.4%。特別注意的是PCE年化季環比增長只有2%，與初值及市場預期的2.5%有明顯差距。核心PCE價格指數上漲3.6%，但與去年四季度的2%相比仍有顯著的增長。這些宏觀數據的調整，對全球經濟前景的影響是不容忽視的，這也對有色市場產生了影響。
國內方面，穩增長依然是主旋律。國務院已經出臺了《2024-2025年節能降碳行動方案》，這無疑是對碳排放的重視，同時也對新能源汽車和光伏等產業的發展起到了積極的推動作用。
從基本面來看，高銅價帶來的需求疲軟，SMM全國主流地區銅庫存環比周一增加1.9萬噸至44.35萬噸，這無疑是一個新的高點。LME也有增倉表現，但COMEX庫存依然變動不大。可以看出，方案出臺對產業的影響將是一個漸進的過程，短期內可能影響并不大，但無疑對市場情緒起到了積極的推動作用。國內市場逐漸開始顯現出其優勢，這有利于比價回歸。
近期銅價走勢也來到關鍵節點，我們應關注銅在當前位置的表現。與此同時，鎳和不銹鋼市場也值得關注。鎳：隔夜LME鎳跌2.19%，滬鎳也跟隨下跌2.55%。庫存方面，LME鎳庫存維持在83634噸，而國內SHFE倉單也有所減少。升貼水情況也顯示市場狀況，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水保持在-750元/噸。
另外，據了解，印尼鎳礦開采配額延遲和強降雨的影響下，印尼4月從菲律賓購買鎳礦數量大幅增加。這一消息無疑給市場增加了更多的不確定性。不銹鋼方面，消費端市場仍以剛需為主，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.5萬噸，周環比上升1.53%。然而，海外鎳礦端擾動下，不銹鋼成本支撐較強。
新能源產業鏈方面，三元前驅體和三元材料排產后下修，對硫酸鎳需求或將弱，但硫酸鎳制備電鎳需求提升，且其成本端暫時仍偏強運行。這使得不銹鋼價格或將在短期內保持高位震蕩。
綜上所述，有色金屬市場仍面臨諸多不確定性因素，但整體來看，穩增長依然是主旋律。市場情緒的變化、庫存的變動以及宏觀數據的走向都將對市場產生深遠影響。因此，我們需要密切關注市場動態，做出及時的策略調整。
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