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活豬期貨：下半年生豬供給將明顯減少
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據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自五月中旬以來(lái)，全國(guó)豬肉價(jià)格持續(xù)走高。進(jìn)入六月，首周豬肉價(jià)格環(huán)比上漲4.7%，同比上漲更是達(dá)到了15.3%。商戶們普遍認(rèn)為，豬價(jià)上漲的主要推手是能繁母豬的存欄量下降，導(dǎo)致生豬產(chǎn)能一定程度上的縮減。此外，養(yǎng)殖戶的壓欄惜售和二次育肥增加，也加劇了近期生豬供應(yīng)的偏緊狀況，推動(dòng)了豬價(jià)的上漲。
然而，市場(chǎng)負(fù)責(zé)人表示，夏季作為豬肉消費(fèi)的淡季，近期高溫天氣對(duì)需求的影響也會(huì)有所抑制。因此，預(yù)計(jì)后期豬肉價(jià)格連續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)可能會(huì)有所減弱。中郵證券指出，供給減少，預(yù)示著下半年將持續(xù)盈利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年底至2024年4月，行業(yè)產(chǎn)能已累計(jì)去化9.2%，特別是2023年四季度的產(chǎn)能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個(gè)月后生豬出欄來(lái)推算，預(yù)計(jì)下半年生豬供給將明顯減少。同時(shí)，在多次反復(fù)虧損的影響下，二育也更加謹(jǐn)慎，其帶來(lái)的階段性沖量影響已明顯減弱。
山西證券認(rèn)為，與豬價(jià)出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021年和2022年相比，當(dāng)前能繁母豬補(bǔ)欄的特征已有明顯不同，已呈現(xiàn)出周期底部末端的特征。雖然從2024年1月開始，國(guó)內(nèi)生豬和仔豬價(jià)格出現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-4月的能繁母豬存欄量環(huán)比仍出現(xiàn)下滑。受制于自身財(cái)務(wù)狀況、融資約束和四年來(lái)的豬價(jià)反復(fù)磨底對(duì)預(yù)期的影響，產(chǎn)業(yè)對(duì)能繁母豬補(bǔ)欄的能力和意愿可能已大幅減弱。相反，“降本增效”反而成為行業(yè)近半年的高頻詞匯，這表明周期磨底有望進(jìn)入尾聲。
當(dāng)前生豬養(yǎng)殖周期已處于周期底部末端、黎明之前，我們看好生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會(huì)。建議首選那些成本優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注那些中小企業(yè)出欄增長(zhǎng)更快且成本下降空間更大的企業(yè)，如巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神等。
總的來(lái)說(shuō)，盡管豬肉價(jià)格近期有所上漲，但考慮到產(chǎn)能去化、二育趨緩等因素，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)將保持在成本線以上運(yùn)行，且易漲難跌。當(dāng)前正處于行業(yè)周期啟動(dòng)的前夕，行業(yè)仍有較大的上行空間。因此，投資者應(yīng)把握這一有利時(shí)機(jī)，積極布局生豬養(yǎng)殖股。
然而，市場(chǎng)負(fù)責(zé)人表示，夏季作為豬肉消費(fèi)的淡季，近期高溫天氣對(duì)需求的影響也會(huì)有所抑制。因此，預(yù)計(jì)后期豬肉價(jià)格連續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)可能會(huì)有所減弱。中郵證券指出，供給減少，預(yù)示著下半年將持續(xù)盈利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年底至2024年4月，行業(yè)產(chǎn)能已累計(jì)去化9.2%，特別是2023年四季度的產(chǎn)能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個(gè)月后生豬出欄來(lái)推算，預(yù)計(jì)下半年生豬供給將明顯減少。同時(shí)，在多次反復(fù)虧損的影響下，二育也更加謹(jǐn)慎，其帶來(lái)的階段性沖量影響已明顯減弱。
山西證券認(rèn)為，與豬價(jià)出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021年和2022年相比，當(dāng)前能繁母豬補(bǔ)欄的特征已有明顯不同，已呈現(xiàn)出周期底部末端的特征。雖然從2024年1月開始，國(guó)內(nèi)生豬和仔豬價(jià)格出現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-4月的能繁母豬存欄量環(huán)比仍出現(xiàn)下滑。受制于自身財(cái)務(wù)狀況、融資約束和四年來(lái)的豬價(jià)反復(fù)磨底對(duì)預(yù)期的影響，產(chǎn)業(yè)對(duì)能繁母豬補(bǔ)欄的能力和意愿可能已大幅減弱。相反，“降本增效”反而成為行業(yè)近半年的高頻詞匯，這表明周期磨底有望進(jìn)入尾聲。
當(dāng)前生豬養(yǎng)殖周期已處于周期底部末端、黎明之前，我們看好生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會(huì)。建議首選那些成本優(yōu)勢(shì)突出的企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注那些中小企業(yè)出欄增長(zhǎng)更快且成本下降空間更大的企業(yè)，如巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神等。
總的來(lái)說(shuō)，盡管豬肉價(jià)格近期有所上漲，但考慮到產(chǎn)能去化、二育趨緩等因素，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)將保持在成本線以上運(yùn)行，且易漲難跌。當(dāng)前正處于行業(yè)周期啟動(dòng)的前夕，行業(yè)仍有較大的上行空間。因此，投資者應(yīng)把握這一有利時(shí)機(jī)，積極布局生豬養(yǎng)殖股。
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