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熱軋板卷期貨： 市場(chǎng)均價(jià)或有下移趨勢(shì)
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五月鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，均價(jià)上移為主導(dǎo)因素。需求預(yù)期和成本回升兌現(xiàn)的影響共同作用，使本月反彈力度受到影響。六月鋼材市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注供需博弈格局帶來的需求變現(xiàn)進(jìn)度和政策影響下需求預(yù)期能否進(jìn)一步兌現(xiàn)。預(yù)期的落地與否和現(xiàn)實(shí)的強(qiáng)弱博弈或?qū)⒗^續(xù)影響市場(chǎng)形成試圖下調(diào)的行情。鋼材市場(chǎng)傳導(dǎo)式下跌和共振式下跌并存的品種差異化減弱。
五月多數(shù)鋼材品種上漲，成本線上移，終端項(xiàng)目部分開工，疊加政策面利好消息頻出，支撐了價(jià)格的反彈。整體表現(xiàn)基本符合前期的預(yù)判。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種月內(nèi)15漲1漲，漲幅超過3%的品種是焦炭、鐵礦石和螺紋鋼。唯獨(dú)冷軋板卷遇漲不漲出現(xiàn)下跌表現(xiàn)。焦炭漲幅高達(dá)13%，成為本月成本整體上行推動(dòng)的主因。從卓創(chuàng)資訊的鋼材價(jià)格指數(shù)來看，截止到五月三十日，卓創(chuàng)資訊鋼材價(jià)格指數(shù)為972.3點(diǎn)，環(huán)比四月三十日的964.37點(diǎn)上漲7.93點(diǎn)，漲幅在0.82%。同比去年同期的950.26點(diǎn)，漲幅增加至2.32%。
從縱向角度看，鋼鐵行業(yè)上下游重點(diǎn)商品價(jià)格呈現(xiàn)傳導(dǎo)式上漲，整體傳導(dǎo)順暢度相對(duì)可觀，漲幅較大商品多集中在原料端。整個(gè)鋼鐵行業(yè)下跌的主要推動(dòng)力在于成本端的影響。需求端的恢復(fù)則略提振了鋼材價(jià)格的上漲，受此影響產(chǎn)業(yè)鏈中后端的商品價(jià)格也多處于上漲狀態(tài)。
鋼鐵行業(yè)中后端的鋼材品種則呈現(xiàn)共振式上漲，品種差異化減弱。螺紋鋼漲幅較大，達(dá)到3.34%，拉絲材漲幅2.96%也接近3%，其它品種漲幅度在3%以內(nèi)，更多是受整個(gè)鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)階段性趨強(qiáng)上漲的影響。值得關(guān)注的是本月主流鋼材品種出現(xiàn)不同程度的去庫現(xiàn)象，影響了中間商的進(jìn)一步交易熱度。同時(shí)值得關(guān)注的是期貨類品種傍身的商品活躍度略高于其它商品。
從整個(gè)鋼鐵基本面來看，開工方面，冷軋板卷、型鋼、帶鋼的開工均有回落，其它商品開工則有所回升。從盈利水平來看，焦炭、廢鋼鐵、鍍鋅板、中厚板、帶鋼、拉絲材為正值，其它品種利潤為負(fù)值。多數(shù)品種本月利潤均出現(xiàn)不同程度的下降。企業(yè)本月的開工排產(chǎn)熱度整體變化較大的多集中在長流程企業(yè)中。綜合來看，五月鋼材市場(chǎng)更多處于預(yù)期和需求的進(jìn)一步博弈階段。
展望未來，六月鋼材市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期在供需雙降下出現(xiàn)先跌后漲再跌的行情。受供需雙降博弈、龍頭大廠出價(jià)多穩(wěn)、庫存水平變化、宏觀指標(biāo)參差不齊、季節(jié)性因素等的綜合影響，市場(chǎng)均價(jià)或有下移的趨勢(shì)。
從供應(yīng)端來看，高爐開工率仍然在相對(duì)中高位水平，較上月底繼續(xù)回升。距離前期高點(diǎn)還有部分空間，當(dāng)下處于歷史高低開工率水平的95.89%的水位線上。與去年同期對(duì)比來看，當(dāng)下的水平略高于去年同期的水平。出于企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性考慮，短期內(nèi)原料達(dá)產(chǎn)將繼續(xù)進(jìn)行，最終轉(zhuǎn)換為生鐵、鋼坯、鋼材產(chǎn)品。考慮到未來季節(jié)性排產(chǎn)力度降溫，供應(yīng)量有略降的預(yù)期存在，原料端的供應(yīng)壓力將會(huì)緩解。
另一方面則是鋼材品種排產(chǎn)方面的一個(gè)指標(biāo)檢修損失量。以主流產(chǎn)品熱軋板卷為例，六月熱軋板卷的檢修損失量為84.9萬噸，相較上月實(shí)際的檢修損失量有所減少，即產(chǎn)生供應(yīng)有增量的預(yù)期表現(xiàn)。這抑制了鋼材價(jià)格的上行。
從需求端來看，一方面是市場(chǎng)中間商的交易需求，市場(chǎng)交易氛圍熱度的變化直接影響了中間商的備貨需求。商家多快進(jìn)快出，繼續(xù)去庫存為主。另一方面是終端訂單的變化產(chǎn)生的剛需。汽車和家電的穩(wěn)定生產(chǎn)分流了一部分鋼鐵需求。然而地產(chǎn)需求疊加基建需求短期內(nèi)依然偏弱，未來持續(xù)關(guān)注大型基建項(xiàng)目在六月三十日前開工消息的落地進(jìn)度。
從最新的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，新訂單指數(shù)為49.6%，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所放緩。這些因素將對(duì)六月鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。總的來說，市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期升溫，均價(jià)或有下移的趨勢(shì)。
五月多數(shù)鋼材品種上漲，成本線上移，終端項(xiàng)目部分開工，疊加政策面利好消息頻出，支撐了價(jià)格的反彈。整體表現(xiàn)基本符合前期的預(yù)判。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種月內(nèi)15漲1漲，漲幅超過3%的品種是焦炭、鐵礦石和螺紋鋼。唯獨(dú)冷軋板卷遇漲不漲出現(xiàn)下跌表現(xiàn)。焦炭漲幅高達(dá)13%，成為本月成本整體上行推動(dòng)的主因。從卓創(chuàng)資訊的鋼材價(jià)格指數(shù)來看，截止到五月三十日，卓創(chuàng)資訊鋼材價(jià)格指數(shù)為972.3點(diǎn)，環(huán)比四月三十日的964.37點(diǎn)上漲7.93點(diǎn)，漲幅在0.82%。同比去年同期的950.26點(diǎn)，漲幅增加至2.32%。
從縱向角度看，鋼鐵行業(yè)上下游重點(diǎn)商品價(jià)格呈現(xiàn)傳導(dǎo)式上漲，整體傳導(dǎo)順暢度相對(duì)可觀，漲幅較大商品多集中在原料端。整個(gè)鋼鐵行業(yè)下跌的主要推動(dòng)力在于成本端的影響。需求端的恢復(fù)則略提振了鋼材價(jià)格的上漲，受此影響產(chǎn)業(yè)鏈中后端的商品價(jià)格也多處于上漲狀態(tài)。
鋼鐵行業(yè)中后端的鋼材品種則呈現(xiàn)共振式上漲，品種差異化減弱。螺紋鋼漲幅較大，達(dá)到3.34%，拉絲材漲幅2.96%也接近3%，其它品種漲幅度在3%以內(nèi)，更多是受整個(gè)鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)階段性趨強(qiáng)上漲的影響。值得關(guān)注的是本月主流鋼材品種出現(xiàn)不同程度的去庫現(xiàn)象，影響了中間商的進(jìn)一步交易熱度。同時(shí)值得關(guān)注的是期貨類品種傍身的商品活躍度略高于其它商品。
從整個(gè)鋼鐵基本面來看，開工方面，冷軋板卷、型鋼、帶鋼的開工均有回落，其它商品開工則有所回升。從盈利水平來看，焦炭、廢鋼鐵、鍍鋅板、中厚板、帶鋼、拉絲材為正值，其它品種利潤為負(fù)值。多數(shù)品種本月利潤均出現(xiàn)不同程度的下降。企業(yè)本月的開工排產(chǎn)熱度整體變化較大的多集中在長流程企業(yè)中。綜合來看，五月鋼材市場(chǎng)更多處于預(yù)期和需求的進(jìn)一步博弈階段。
展望未來，六月鋼材市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期在供需雙降下出現(xiàn)先跌后漲再跌的行情。受供需雙降博弈、龍頭大廠出價(jià)多穩(wěn)、庫存水平變化、宏觀指標(biāo)參差不齊、季節(jié)性因素等的綜合影響，市場(chǎng)均價(jià)或有下移的趨勢(shì)。
從供應(yīng)端來看，高爐開工率仍然在相對(duì)中高位水平，較上月底繼續(xù)回升。距離前期高點(diǎn)還有部分空間，當(dāng)下處于歷史高低開工率水平的95.89%的水位線上。與去年同期對(duì)比來看，當(dāng)下的水平略高于去年同期的水平。出于企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性考慮，短期內(nèi)原料達(dá)產(chǎn)將繼續(xù)進(jìn)行，最終轉(zhuǎn)換為生鐵、鋼坯、鋼材產(chǎn)品。考慮到未來季節(jié)性排產(chǎn)力度降溫，供應(yīng)量有略降的預(yù)期存在，原料端的供應(yīng)壓力將會(huì)緩解。
另一方面則是鋼材品種排產(chǎn)方面的一個(gè)指標(biāo)檢修損失量。以主流產(chǎn)品熱軋板卷為例，六月熱軋板卷的檢修損失量為84.9萬噸，相較上月實(shí)際的檢修損失量有所減少，即產(chǎn)生供應(yīng)有增量的預(yù)期表現(xiàn)。這抑制了鋼材價(jià)格的上行。
從需求端來看，一方面是市場(chǎng)中間商的交易需求，市場(chǎng)交易氛圍熱度的變化直接影響了中間商的備貨需求。商家多快進(jìn)快出，繼續(xù)去庫存為主。另一方面是終端訂單的變化產(chǎn)生的剛需。汽車和家電的穩(wěn)定生產(chǎn)分流了一部分鋼鐵需求。然而地產(chǎn)需求疊加基建需求短期內(nèi)依然偏弱，未來持續(xù)關(guān)注大型基建項(xiàng)目在六月三十日前開工消息的落地進(jìn)度。
從最新的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，新訂單指數(shù)為49.6%，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所放緩。這些因素將對(duì)六月鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。總的來說，市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期升溫，均價(jià)或有下移的趨勢(shì)。
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