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化肥期貨：維持底部震蕩的概率較大
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尿素市場分析報告：
近期尿素市場呈現弱勢態勢。從盤面觀察，市場是否已筑底成為關注的焦點。本周尿素期貨價格持續呈現下行趨勢，截至周五收盤，主力09合約的收盤價為每噸2039元，周度跌幅達到1.16%。
在現貨市場上，價格走勢偏弱。據最新數據顯示，截至7月19日，山東臨沂地區的市場價格每噸為2250元，相較上周五下調了30元；而河南商丘地區的市場價格每噸為2210元，較上周五下調了60元。
從供應方面來看，本周安徽地區有新增一套80萬噸的產能投產，加之前期檢修裝置的陸續復產，尿素的供應水平正在逐步提升。近期尿素的日產量一直在18萬噸以上波動。據隆眾數據，截至7月19日的日產量為18.16萬噸，相較于上周五的18.07萬噸，提升了0.5%。下周的尿素裝置復產與檢修將繼續同步進行，復產力度預計將進一步加大。新投產的能量和質量逐步提升，對后期尿素的供應存在增量的預期。然而，仍需持續關注夏季高溫天氣對裝置運行穩定性和故障頻率的影響。
在需求端，自上周末以來，華北和華中地區遭受強降雨天氣的影響，導致農業追肥的進度明顯放緩。工業下游開工率本周有所提升，復合肥和三聚氰胺行業的開工率均有所上升，但受市場行情壓制，下游企業對原料采購持觀望或隨用隨采的態度。因此，尿素在農業和工業需求方面的支撐力度整體有限。雖然降雨后局部區域可能存在農業跟進的可能，但考慮到大田作物追肥已進入后半程，補庫力度可能仍然有限。
受供應提升和需求偏弱的影響，尿素企業的庫存持續累積。隆眾數據顯示，本周尿素企業庫存為30.22萬噸，周環比提升了21.37%。按照季節性規律，未來幾周尿素企業庫存預計將保持低位波動，但在8月中下旬之后，企業累庫的預期仍然存在。
在國際市場上，印度IPL公司在最新一輪國際尿素招標中確認的采購數量遠低于此前的市場預期，僅為43.4萬噸，這拉低了當前的市場情緒并提升了8月份招標的概率。此外，本周埃及的多個尿素工廠出現了停產和復產的現象。由于我國尿素出口仍受限制，國內外市場的聯動性仍然偏弱。
總體來看，短期內尿素市場暫無明顯驅動因素，基本面呈現出供應提升、需求弱勢跟進的預期。現貨市場繼續承受壓力的可能性較大。然而，期貨盤面在多日下跌后，利空情緒已基本釋放完畢。若無新增驅動因素，市場可能維持底部震蕩的概率較大，不排除出現修復性反彈的可能。但要想實現持續反轉，仍需新的驅動因素出現。因此，我們需要密切關注尿素供應變化幅度、需求跟進情況以及天氣情況等因素。
近期尿素市場呈現弱勢態勢。從盤面觀察，市場是否已筑底成為關注的焦點。本周尿素期貨價格持續呈現下行趨勢，截至周五收盤，主力09合約的收盤價為每噸2039元，周度跌幅達到1.16%。
在現貨市場上，價格走勢偏弱。據最新數據顯示，截至7月19日，山東臨沂地區的市場價格每噸為2250元，相較上周五下調了30元；而河南商丘地區的市場價格每噸為2210元，較上周五下調了60元。
從供應方面來看，本周安徽地區有新增一套80萬噸的產能投產，加之前期檢修裝置的陸續復產，尿素的供應水平正在逐步提升。近期尿素的日產量一直在18萬噸以上波動。據隆眾數據，截至7月19日的日產量為18.16萬噸，相較于上周五的18.07萬噸，提升了0.5%。下周的尿素裝置復產與檢修將繼續同步進行，復產力度預計將進一步加大。新投產的能量和質量逐步提升，對后期尿素的供應存在增量的預期。然而，仍需持續關注夏季高溫天氣對裝置運行穩定性和故障頻率的影響。
在需求端，自上周末以來，華北和華中地區遭受強降雨天氣的影響，導致農業追肥的進度明顯放緩。工業下游開工率本周有所提升，復合肥和三聚氰胺行業的開工率均有所上升，但受市場行情壓制，下游企業對原料采購持觀望或隨用隨采的態度。因此，尿素在農業和工業需求方面的支撐力度整體有限。雖然降雨后局部區域可能存在農業跟進的可能，但考慮到大田作物追肥已進入后半程，補庫力度可能仍然有限。
受供應提升和需求偏弱的影響，尿素企業的庫存持續累積。隆眾數據顯示，本周尿素企業庫存為30.22萬噸，周環比提升了21.37%。按照季節性規律，未來幾周尿素企業庫存預計將保持低位波動，但在8月中下旬之后，企業累庫的預期仍然存在。
在國際市場上，印度IPL公司在最新一輪國際尿素招標中確認的采購數量遠低于此前的市場預期，僅為43.4萬噸，這拉低了當前的市場情緒并提升了8月份招標的概率。此外，本周埃及的多個尿素工廠出現了停產和復產的現象。由于我國尿素出口仍受限制，國內外市場的聯動性仍然偏弱。
總體來看，短期內尿素市場暫無明顯驅動因素，基本面呈現出供應提升、需求弱勢跟進的預期。現貨市場繼續承受壓力的可能性較大。然而，期貨盤面在多日下跌后，利空情緒已基本釋放完畢。若無新增驅動因素，市場可能維持底部震蕩的概率較大，不排除出現修復性反彈的可能。但要想實現持續反轉，仍需新的驅動因素出現。因此，我們需要密切關注尿素供應變化幅度、需求跟進情況以及天氣情況等因素。
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