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碳酸鋰期貨：供應(yīng)和庫(kù)存的利好程度有限
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自今年五月份開始，碳酸鋰期貨價(jià)格呈現(xiàn)了流暢的下跌趨勢(shì)，其最大跌幅達(dá)到了驚人的38.5%。然而，從本周開始，碳酸鋰主力合約卻出現(xiàn)了顯著的漲幅，累計(jì)達(dá)到了約6.35%。這背后的原因，一方面是鋰價(jià)的估值偏低，另一方面則是由于供應(yīng)端產(chǎn)量微幅收縮以及市場(chǎng)旺季預(yù)期的增強(qiáng)。
回顧碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低的趨勢(shì)，我們不禁要問(wèn)，是成本支撐決定了市場(chǎng)走勢(shì)，還是供需格局在起決定性作用？我們依然堅(jiān)持認(rèn)為，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，鋰鹽的供需關(guān)系較為寬松，不太可能發(fā)生顯著變化。而隨著下半年新項(xiàng)目的投產(chǎn)，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步加劇。因此，綜合以上因素，我們預(yù)測(cè)當(dāng)前鋰價(jià)的反彈空間相對(duì)有限，盤面壓力位于82000至85000的區(qū)間內(nèi)。
根據(jù)最新的周度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，盡管行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模下滑幅度有限，但鋰鹽的產(chǎn)量卻有所減少。這主要是因?yàn)橐恍└叱杀酒髽I(yè)在前期已經(jīng)進(jìn)入了現(xiàn)金流虧損階段，導(dǎo)致產(chǎn)量收縮。然而，目前這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況稍有好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)有了復(fù)產(chǎn)的動(dòng)能。另一方面，鋰鹽冶煉企業(yè)的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)量保持穩(wěn)定，生產(chǎn)規(guī)模并未發(fā)生顯著變化。這表明，后續(xù)鋰鹽減產(chǎn)的動(dòng)力不足，供給總量仍然保持在較高水平。
從鋰鹽制備生產(chǎn)路線的角度來(lái)看，那些采用外購(gòu)礦石提取鋰的企業(yè)生產(chǎn)成本普遍較高，成為了市場(chǎng)中的邊際變量因素。由于前期鋰鹽價(jià)格的下跌幅度較大，這些企業(yè)的毛利率持續(xù)下滑，減產(chǎn)情緒較強(qiáng)。然而，隨著鋰價(jià)的企穩(wěn)反彈和礦價(jià)的下行，生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低，企業(yè)的盈利空間重新出現(xiàn)，上游的增產(chǎn)意愿將逐漸增強(qiáng)。
自五月份以來(lái)，碳酸鋰庫(kù)存呈現(xiàn)整體快速上升的趨勢(shì)。上游冶煉廠的庫(kù)存量已超過(guò)五萬(wàn)噸的級(jí)別，庫(kù)銷比已超過(guò)一個(gè)月的時(shí)間。而下游及貿(mào)易商的庫(kù)存雖然環(huán)比增長(zhǎng)，但規(guī)模相對(duì)有限，這也印證了下游的需求并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。根據(jù)這一趨勢(shì)判斷，當(dāng)前行業(yè)碳酸鋰的累庫(kù)狀態(tài)仍將持續(xù)。盡管本周鋰價(jià)出現(xiàn)了明顯的反彈，但供應(yīng)和庫(kù)存的利好程度有限，下游的需求并未出現(xiàn)強(qiáng)烈的復(fù)蘇信號(hào)。若原料報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)鋰鹽產(chǎn)量將迅速增加。
回顧碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低的趨勢(shì)，我們不禁要問(wèn)，是成本支撐決定了市場(chǎng)走勢(shì)，還是供需格局在起決定性作用？我們依然堅(jiān)持認(rèn)為，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，鋰鹽的供需關(guān)系較為寬松，不太可能發(fā)生顯著變化。而隨著下半年新項(xiàng)目的投產(chǎn)，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步加劇。因此，綜合以上因素，我們預(yù)測(cè)當(dāng)前鋰價(jià)的反彈空間相對(duì)有限，盤面壓力位于82000至85000的區(qū)間內(nèi)。
根據(jù)最新的周度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，盡管行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模下滑幅度有限，但鋰鹽的產(chǎn)量卻有所減少。這主要是因?yàn)橐恍└叱杀酒髽I(yè)在前期已經(jīng)進(jìn)入了現(xiàn)金流虧損階段，導(dǎo)致產(chǎn)量收縮。然而，目前這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況稍有好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)有了復(fù)產(chǎn)的動(dòng)能。另一方面，鋰鹽冶煉企業(yè)的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)量保持穩(wěn)定，生產(chǎn)規(guī)模并未發(fā)生顯著變化。這表明，后續(xù)鋰鹽減產(chǎn)的動(dòng)力不足，供給總量仍然保持在較高水平。
從鋰鹽制備生產(chǎn)路線的角度來(lái)看，那些采用外購(gòu)礦石提取鋰的企業(yè)生產(chǎn)成本普遍較高，成為了市場(chǎng)中的邊際變量因素。由于前期鋰鹽價(jià)格的下跌幅度較大，這些企業(yè)的毛利率持續(xù)下滑，減產(chǎn)情緒較強(qiáng)。然而，隨著鋰價(jià)的企穩(wěn)反彈和礦價(jià)的下行，生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低，企業(yè)的盈利空間重新出現(xiàn)，上游的增產(chǎn)意愿將逐漸增強(qiáng)。
自五月份以來(lái)，碳酸鋰庫(kù)存呈現(xiàn)整體快速上升的趨勢(shì)。上游冶煉廠的庫(kù)存量已超過(guò)五萬(wàn)噸的級(jí)別，庫(kù)銷比已超過(guò)一個(gè)月的時(shí)間。而下游及貿(mào)易商的庫(kù)存雖然環(huán)比增長(zhǎng)，但規(guī)模相對(duì)有限，這也印證了下游的需求并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。根據(jù)這一趨勢(shì)判斷，當(dāng)前行業(yè)碳酸鋰的累庫(kù)狀態(tài)仍將持續(xù)。盡管本周鋰價(jià)出現(xiàn)了明顯的反彈，但供應(yīng)和庫(kù)存的利好程度有限，下游的需求并未出現(xiàn)強(qiáng)烈的復(fù)蘇信號(hào)。若原料報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)鋰鹽產(chǎn)量將迅速增加。
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