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鋼材期貨：熱卷的壓大于螺紋端
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本周鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)了一定的波動(dòng)性。在現(xiàn)貨價(jià)格及品種價(jià)差方面，由于貿(mào)易商主要以出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了相對(duì)較大的波動(dòng)，而投機(jī)情緒則保持一般水平。市場(chǎng)情緒有所緩解，但鋼廠方面的表現(xiàn)顯得較為平淡。在低庫(kù)存的背景下，鋼廠對(duì)于剛性需求的補(bǔ)庫(kù)積極性一般，導(dǎo)致整體現(xiàn)貨成交量環(huán)比繼續(xù)下降。
就品種價(jià)差而言，鋼廠利潤(rùn)環(huán)比有所壓縮，但低品質(zhì)產(chǎn)品的需求得到了支撐，預(yù)計(jì)低品質(zhì)庫(kù)存可能會(huì)出現(xiàn)去庫(kù)的情況。中低品質(zhì)產(chǎn)品的價(jià)差繼續(xù)收窄，特別是在山東地區(qū)，PB粉和超特粉之間的價(jià)差縮小到了115元/噸。然而，鋼廠所面臨的壓力卻環(huán)比繼續(xù)增加，高品質(zhì)卡粉的需求并未得到支持，而且預(yù)計(jì)后期卡粉到港量將增加，使得卡粉與PB粉之間的價(jià)差擴(kuò)大到142元/噸。
此外，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了第六輪下降并已落地，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)可能發(fā)生的第七輪降價(jià)有所預(yù)期。疊加鋼廠利潤(rùn)的進(jìn)一步走弱，粉塊價(jià)格呈現(xiàn)出持續(xù)走弱的趨勢(shì)。例如，青島港PB塊與PB粉的價(jià)差收窄了12元，至148元/噸。其中，基差的走勢(shì)顯得較為疲軟，現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅相對(duì)較弱，整體基差處于低位窄幅波動(dòng)的狀態(tài)。在月差方面，表現(xiàn)依然低迷，沒(méi)有明顯的波動(dòng)驅(qū)動(dòng)。
在美金現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，本周美元市場(chǎng)的流動(dòng)性相比之前有所改善，特別是在市場(chǎng)前期，活躍度有所增加。市場(chǎng)對(duì)折扣品種和低品質(zhì)資源的關(guān)注度相對(duì)較高，整體溢價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱。例如，本周PB粉有以96.3美元的固定價(jià)成交的情況，二級(jí)市場(chǎng)則基本處于減價(jià)狀態(tài)。金布巴粉的成交折扣在9月指數(shù)的基礎(chǔ)上是-7.6/-7.69美元。雖然鋼廠利潤(rùn)虧損的情況仍在增加，但市場(chǎng)上高品質(zhì)資源流動(dòng)性仍然不佳，BRBF粉則以99美元的固定價(jià)成交。此外，65%和62%品位之間的價(jià)差環(huán)比縮小了1.1美元，至13.7美元/干噸。
從需求角度看，隨著鋼廠利潤(rùn)的虧損，高爐減產(chǎn)的情況持續(xù)發(fā)生，鐵水的產(chǎn)量下降。螺紋鋼的產(chǎn)量較低的情況下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)螺紋鋼的供需錯(cuò)配預(yù)期增加。雖然螺紋鋼現(xiàn)貨端的情況相對(duì)較好，但對(duì)于熱卷端的需求仍需保持警惕。只有當(dāng)熱卷的產(chǎn)量下降后，供應(yīng)壓力才可能逐步緩解。
當(dāng)前熱卷的產(chǎn)量不僅沒(méi)有減少反而有所增加，導(dǎo)致熱卷的壓大于螺紋端。整體來(lái)看，五大材料（此處未具體列出材料類型）的產(chǎn)量略有增加，而庫(kù)存卻大幅減少，表觀需求環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯。成材數(shù)據(jù)偏向于利好的方向，旺季需求或有一定的預(yù)期。
從宏觀角度來(lái)看，由于海外美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期存在，這為大宗商品提供了有利的支撐條件。短期內(nèi)或許會(huì)有宏觀炒作的元素存在。在國(guó)內(nèi)方面，8月份專項(xiàng)債的發(fā)行有加速的趨勢(shì)，這為后期提供了預(yù)期支持但仍然需要觀察其實(shí)際效果。
在鐵礦石產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面，盡管存在一些壓力和挑戰(zhàn)如供增需減等基本面的壓力等仍需面對(duì)和解決。然而目前的時(shí)間點(diǎn)上成材需求的季節(jié)性回升預(yù)期可能會(huì)帶動(dòng)黑色金屬市場(chǎng)的反彈。因此個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)黑色金屬市場(chǎng)可能會(huì)有所反彈但仍需保持謹(jǐn)慎的態(tài)度中長(zhǎng)期來(lái)看仍需保持警惕和擔(dān)憂。
就品種價(jià)差而言，鋼廠利潤(rùn)環(huán)比有所壓縮，但低品質(zhì)產(chǎn)品的需求得到了支撐，預(yù)計(jì)低品質(zhì)庫(kù)存可能會(huì)出現(xiàn)去庫(kù)的情況。中低品質(zhì)產(chǎn)品的價(jià)差繼續(xù)收窄，特別是在山東地區(qū)，PB粉和超特粉之間的價(jià)差縮小到了115元/噸。然而，鋼廠所面臨的壓力卻環(huán)比繼續(xù)增加，高品質(zhì)卡粉的需求并未得到支持，而且預(yù)計(jì)后期卡粉到港量將增加，使得卡粉與PB粉之間的價(jià)差擴(kuò)大到142元/噸。
此外，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了第六輪下降并已落地，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)可能發(fā)生的第七輪降價(jià)有所預(yù)期。疊加鋼廠利潤(rùn)的進(jìn)一步走弱，粉塊價(jià)格呈現(xiàn)出持續(xù)走弱的趨勢(shì)。例如，青島港PB塊與PB粉的價(jià)差收窄了12元，至148元/噸。其中，基差的走勢(shì)顯得較為疲軟，現(xiàn)貨價(jià)格的漲幅相對(duì)較弱，整體基差處于低位窄幅波動(dòng)的狀態(tài)。在月差方面，表現(xiàn)依然低迷，沒(méi)有明顯的波動(dòng)驅(qū)動(dòng)。
在美金現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，本周美元市場(chǎng)的流動(dòng)性相比之前有所改善，特別是在市場(chǎng)前期，活躍度有所增加。市場(chǎng)對(duì)折扣品種和低品質(zhì)資源的關(guān)注度相對(duì)較高，整體溢價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱。例如，本周PB粉有以96.3美元的固定價(jià)成交的情況，二級(jí)市場(chǎng)則基本處于減價(jià)狀態(tài)。金布巴粉的成交折扣在9月指數(shù)的基礎(chǔ)上是-7.6/-7.69美元。雖然鋼廠利潤(rùn)虧損的情況仍在增加，但市場(chǎng)上高品質(zhì)資源流動(dòng)性仍然不佳，BRBF粉則以99美元的固定價(jià)成交。此外，65%和62%品位之間的價(jià)差環(huán)比縮小了1.1美元，至13.7美元/干噸。
從需求角度看，隨著鋼廠利潤(rùn)的虧損，高爐減產(chǎn)的情況持續(xù)發(fā)生，鐵水的產(chǎn)量下降。螺紋鋼的產(chǎn)量較低的情況下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)螺紋鋼的供需錯(cuò)配預(yù)期增加。雖然螺紋鋼現(xiàn)貨端的情況相對(duì)較好，但對(duì)于熱卷端的需求仍需保持警惕。只有當(dāng)熱卷的產(chǎn)量下降后，供應(yīng)壓力才可能逐步緩解。
當(dāng)前熱卷的產(chǎn)量不僅沒(méi)有減少反而有所增加，導(dǎo)致熱卷的壓大于螺紋端。整體來(lái)看，五大材料（此處未具體列出材料類型）的產(chǎn)量略有增加，而庫(kù)存卻大幅減少，表觀需求環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯。成材數(shù)據(jù)偏向于利好的方向，旺季需求或有一定的預(yù)期。
從宏觀角度來(lái)看，由于海外美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期存在，這為大宗商品提供了有利的支撐條件。短期內(nèi)或許會(huì)有宏觀炒作的元素存在。在國(guó)內(nèi)方面，8月份專項(xiàng)債的發(fā)行有加速的趨勢(shì)，這為后期提供了預(yù)期支持但仍然需要觀察其實(shí)際效果。
在鐵礦石產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面，盡管存在一些壓力和挑戰(zhàn)如供增需減等基本面的壓力等仍需面對(duì)和解決。然而目前的時(shí)間點(diǎn)上成材需求的季節(jié)性回升預(yù)期可能會(huì)帶動(dòng)黑色金屬市場(chǎng)的反彈。因此個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)黑色金屬市場(chǎng)可能會(huì)有所反彈但仍需保持謹(jǐn)慎的態(tài)度中長(zhǎng)期來(lái)看仍需保持警惕和擔(dān)憂。
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