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黃金期貨：難以形成持續(xù)下跌的單邊弱勢
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在近期的一周內(nèi)，國際黃金市場經(jīng)歷了一番波折。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月29日當(dāng)周，金價強勁上漲了2.31%，實現(xiàn)了近四周以來最大的漲幅。然而，隨著美國勞工統(tǒng)計局于當(dāng)?shù)貢r間8月2日公布的數(shù)據(jù)揭示美國7月非農(nóng)就業(yè)市場出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，金價的走勢發(fā)生了微妙變化。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為11.4萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的17.5萬人，同時失業(yè)率上升至4.3%，觸發(fā)了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，薩姆法則臨界值的出現(xiàn)更是加劇了這種擔(dān)憂。
受此影響，8月2日的現(xiàn)貨金價出現(xiàn)了劇烈的波動，一度攀升至2477.66美元/盎司附近的高位。然而，隨著多頭趁機獲利了結(jié)，金價迅速回吐漲幅，由漲轉(zhuǎn)跌。盤中最低觸及2410.66美元/盎司，最終以2442.08美元/盎司的價格收報。緊隨其后的周一（8月5日），現(xiàn)貨黃金價格更是暴跌了1.32%，收報價格降至2409.96美元/盎司。與此同時，COMEX黃金價格也出現(xiàn)下滑，收報在2452.1美元/盎司。
黃金期、現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系頗為微妙。現(xiàn)貨黃金的價格受當(dāng)前供求關(guān)系影響，這種關(guān)系可能會影響投資者對黃金未來一段時間內(nèi)供需的判斷，并反饋影響到黃金期貨價格的走勢。另一方面，黃金期貨價格則反映了市場交易主體對黃金價格變動的預(yù)期。因此，黃金期貨價格的信息同樣會影響到黃金現(xiàn)貨市場交易，引導(dǎo)黃金現(xiàn)貨價格的走勢。在過去的幾十年里，黃金期、現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)長期均衡關(guān)系，相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.99。
值得注意的是，本輪黃金期、現(xiàn)貨價格的波動呈現(xiàn)出分離的特征。盡管倫敦現(xiàn)貨金價并未刷新歷史新高，但紐約期貨金價卻在8月2日創(chuàng)下了歷史新高，達(dá)到了2522.5美元/盎司。這一現(xiàn)象主要源于COMEX金價在上周出現(xiàn)的“向上跳空”行情。當(dāng)黃金期貨主力合約轉(zhuǎn)換到更遠(yuǎn)的期貨合約時，主力連續(xù)合約價格出現(xiàn)了“向上跳空”的情形。
本輪黃金價格的暴跌主要源于市場對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂波及全球市場，引發(fā)了更廣泛的市場拋售。這種情緒的急劇轉(zhuǎn)變使得“衰退交易”取代了“降息交易”，成為市場的主要敘事。這一系列事件導(dǎo)致全球股市出現(xiàn)恐慌性暴跌，其中包括美股、日經(jīng)225指數(shù)等重要市場指數(shù)的顯著下跌。在這樣的市場環(huán)境下，黃金陷入了傳統(tǒng)避險吸引力與普遍拋售壓力的博弈之中。
盡管近期金價出現(xiàn)了大幅下跌，將原本偏強的行情拉回區(qū)間震蕩，但從宏觀環(huán)境和消息面來看，國際金價難以形成持續(xù)下跌的單邊弱勢。相反，前景依然被看好。后市更大的可能性是金價在寬幅區(qū)間內(nèi)探底回升、震蕩上行。預(yù)計的波動區(qū)間將在2380美元~2450美元/盎司之間。
受此影響，8月2日的現(xiàn)貨金價出現(xiàn)了劇烈的波動，一度攀升至2477.66美元/盎司附近的高位。然而，隨著多頭趁機獲利了結(jié)，金價迅速回吐漲幅，由漲轉(zhuǎn)跌。盤中最低觸及2410.66美元/盎司，最終以2442.08美元/盎司的價格收報。緊隨其后的周一（8月5日），現(xiàn)貨黃金價格更是暴跌了1.32%，收報價格降至2409.96美元/盎司。與此同時，COMEX黃金價格也出現(xiàn)下滑，收報在2452.1美元/盎司。
黃金期、現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系頗為微妙。現(xiàn)貨黃金的價格受當(dāng)前供求關(guān)系影響，這種關(guān)系可能會影響投資者對黃金未來一段時間內(nèi)供需的判斷，并反饋影響到黃金期貨價格的走勢。另一方面，黃金期貨價格則反映了市場交易主體對黃金價格變動的預(yù)期。因此，黃金期貨價格的信息同樣會影響到黃金現(xiàn)貨市場交易，引導(dǎo)黃金現(xiàn)貨價格的走勢。在過去的幾十年里，黃金期、現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)長期均衡關(guān)系，相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.99。
值得注意的是，本輪黃金期、現(xiàn)貨價格的波動呈現(xiàn)出分離的特征。盡管倫敦現(xiàn)貨金價并未刷新歷史新高，但紐約期貨金價卻在8月2日創(chuàng)下了歷史新高，達(dá)到了2522.5美元/盎司。這一現(xiàn)象主要源于COMEX金價在上周出現(xiàn)的“向上跳空”行情。當(dāng)黃金期貨主力合約轉(zhuǎn)換到更遠(yuǎn)的期貨合約時，主力連續(xù)合約價格出現(xiàn)了“向上跳空”的情形。
本輪黃金價格的暴跌主要源于市場對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂波及全球市場，引發(fā)了更廣泛的市場拋售。這種情緒的急劇轉(zhuǎn)變使得“衰退交易”取代了“降息交易”，成為市場的主要敘事。這一系列事件導(dǎo)致全球股市出現(xiàn)恐慌性暴跌，其中包括美股、日經(jīng)225指數(shù)等重要市場指數(shù)的顯著下跌。在這樣的市場環(huán)境下，黃金陷入了傳統(tǒng)避險吸引力與普遍拋售壓力的博弈之中。
盡管近期金價出現(xiàn)了大幅下跌，將原本偏強的行情拉回區(qū)間震蕩，但從宏觀環(huán)境和消息面來看，國際金價難以形成持續(xù)下跌的單邊弱勢。相反，前景依然被看好。后市更大的可能性是金價在寬幅區(qū)間內(nèi)探底回升、震蕩上行。預(yù)計的波動區(qū)間將在2380美元~2450美元/盎司之間。
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