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鉛鋅期貨：價(jià)格的趨勢性并不強(qiáng)
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鋅價(jià)方面在宏觀層面全球經(jīng)濟(jì)“衰退”的擔(dān)憂依然存在基本金屬普遍承受壓力。俄羅斯鋅工廠Ozernoye開始生產(chǎn)鋅精礦這緩解了市場對鋅礦緊張的擔(dān)憂。鋅價(jià)出現(xiàn)大幅下挫的情況但冶煉廠的利潤遭受嚴(yán)重?fù)p害。
在9月冶煉廠的檢修減產(chǎn)可能會(huì)繼續(xù)增加鋅錠的產(chǎn)量將呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。在消費(fèi)端鋅下游行業(yè)正面臨“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季天氣等因素對消費(fèi)的影響減弱而終端消費(fèi)的積極性增加則帶動(dòng)了升水的走強(qiáng)。鑒于礦端供應(yīng)的實(shí)際兌現(xiàn)情況將是未來關(guān)注的焦點(diǎn)鋅價(jià)已基本筑底預(yù)計(jì)未來將有所反彈但假期臨近建議交易者輕倉觀望。
鉛市的基本面顯示供應(yīng)減少的預(yù)期依然存在。由于鉛價(jià)連續(xù)下跌并跌破關(guān)鍵水平位而鉛精礦的供應(yīng)矛盾依然存在加工鋁錠庫存狀況微妙調(diào)整，顯示出輕微的庫存去化趨勢。終端消費(fèi)活動(dòng)已經(jīng)開始了季節(jié)性的恢復(fù)，環(huán)比數(shù)據(jù)顯示型材的開工率正在得到周度修復(fù)。在氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依然持續(xù)，現(xiàn)貨市場價(jià)格維持高位穩(wěn)定，而進(jìn)口虧損在不斷擴(kuò)大，盤面價(jià)格與水平線保持接近。
鋅市動(dòng)態(tài)分析：
截至本周四（9月12日），據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，七地鋅錠庫存總量微調(diào)至11.34萬噸，與前幾日相比，較9月5日減少約1.05萬噸的庫存量，相較9月9日則減少0.42萬噸。在期貨市場上，滬鋅價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，漲幅達(dá)到2.59%，最終報(bào)收于23800元/噸。與此同時(shí)，鋅期貨倉單總量為28079噸，相較前一日有所減少，減少了48噸。LME鋅價(jià)也呈現(xiàn)出上漲趨勢，漲幅為2.43%，報(bào)收于2865.0美元/噸。全球鋅庫存總量為232425噸，較前一日有所下降，減少了300噸。
在現(xiàn)貨市場中，上海地區(qū)的0# 鋅對2410合約的升水為230元/噸，對均價(jià)的升水范圍在30-40元/噸之間。而在廣東和天津地區(qū)，其與滬鋅2410合約的升水或貼水情況則有所不同。廣東0# 鋅對滬鋅2410合約的升水在115-135元/噸之間，且廣東市場較上海市場存在貼水情況，相差70元/噸。天津地區(qū)同樣對滬鋅有升水，但津市較滬市存在貼水情況，相差50元/噸。
從價(jià)差方面來看，10-11月份的價(jià)差增加了180元/噸，而11-12月份的價(jià)差則增加了210元/噸。此外，國內(nèi)冶煉生產(chǎn)目前處于虧損狀態(tài)，短期內(nèi)供應(yīng)難以恢復(fù)。盡管需求旺季尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象，但當(dāng)前的供應(yīng)量已導(dǎo)致國內(nèi)鋅市場出現(xiàn)短缺的平衡狀態(tài)。對于進(jìn)口利潤而言，免稅港口現(xiàn)貨鋅錠的利潤非常可觀，因此可以考慮內(nèi)外反套策略并適時(shí)止盈。另外，由于國內(nèi)月差已經(jīng)提前反映了未來的短缺預(yù)期，建議月差正套頭寸在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行離場操作。從當(dāng)前的市場走勢來看，價(jià)格的趨勢性并不強(qiáng)，因此建議節(jié)前以震蕩的心態(tài)來對待市場變化。
在9月冶煉廠的檢修減產(chǎn)可能會(huì)繼續(xù)增加鋅錠的產(chǎn)量將呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。在消費(fèi)端鋅下游行業(yè)正面臨“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季天氣等因素對消費(fèi)的影響減弱而終端消費(fèi)的積極性增加則帶動(dòng)了升水的走強(qiáng)。鑒于礦端供應(yīng)的實(shí)際兌現(xiàn)情況將是未來關(guān)注的焦點(diǎn)鋅價(jià)已基本筑底預(yù)計(jì)未來將有所反彈但假期臨近建議交易者輕倉觀望。
鉛市的基本面顯示供應(yīng)減少的預(yù)期依然存在。由于鉛價(jià)連續(xù)下跌并跌破關(guān)鍵水平位而鉛精礦的供應(yīng)矛盾依然存在加工鋁錠庫存狀況微妙調(diào)整，顯示出輕微的庫存去化趨勢。終端消費(fèi)活動(dòng)已經(jīng)開始了季節(jié)性的恢復(fù)，環(huán)比數(shù)據(jù)顯示型材的開工率正在得到周度修復(fù)。在氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依然持續(xù)，現(xiàn)貨市場價(jià)格維持高位穩(wěn)定，而進(jìn)口虧損在不斷擴(kuò)大，盤面價(jià)格與水平線保持接近。
鋅市動(dòng)態(tài)分析：
截至本周四（9月12日），據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，七地鋅錠庫存總量微調(diào)至11.34萬噸，與前幾日相比，較9月5日減少約1.05萬噸的庫存量，相較9月9日則減少0.42萬噸。在期貨市場上，滬鋅價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，漲幅達(dá)到2.59%，最終報(bào)收于23800元/噸。與此同時(shí)，鋅期貨倉單總量為28079噸，相較前一日有所減少，減少了48噸。LME鋅價(jià)也呈現(xiàn)出上漲趨勢，漲幅為2.43%，報(bào)收于2865.0美元/噸。全球鋅庫存總量為232425噸，較前一日有所下降，減少了300噸。
在現(xiàn)貨市場中，上海地區(qū)的0# 鋅對2410合約的升水為230元/噸，對均價(jià)的升水范圍在30-40元/噸之間。而在廣東和天津地區(qū)，其與滬鋅2410合約的升水或貼水情況則有所不同。廣東0# 鋅對滬鋅2410合約的升水在115-135元/噸之間，且廣東市場較上海市場存在貼水情況，相差70元/噸。天津地區(qū)同樣對滬鋅有升水，但津市較滬市存在貼水情況，相差50元/噸。
從價(jià)差方面來看，10-11月份的價(jià)差增加了180元/噸，而11-12月份的價(jià)差則增加了210元/噸。此外，國內(nèi)冶煉生產(chǎn)目前處于虧損狀態(tài)，短期內(nèi)供應(yīng)難以恢復(fù)。盡管需求旺季尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象，但當(dāng)前的供應(yīng)量已導(dǎo)致國內(nèi)鋅市場出現(xiàn)短缺的平衡狀態(tài)。對于進(jìn)口利潤而言，免稅港口現(xiàn)貨鋅錠的利潤非常可觀，因此可以考慮內(nèi)外反套策略并適時(shí)止盈。另外，由于國內(nèi)月差已經(jīng)提前反映了未來的短缺預(yù)期，建議月差正套頭寸在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行離場操作。從當(dāng)前的市場走勢來看，價(jià)格的趨勢性并不強(qiáng)，因此建議節(jié)前以震蕩的心態(tài)來對待市場變化。
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