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花生期權(quán)怎么操作？油脂的價格差異較大
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由于花生油廠的生產(chǎn)效率下滑，正在等待新季作物的收購，同時庫存水平持續(xù)下降。在八月份，由于下游需求的疲軟，油廠的花生油庫存處于高位，導(dǎo)致花生油廠的生產(chǎn)率持續(xù)下降。截至8月23日，我國國內(nèi)花生油樣本企業(yè)的花生仁庫存量為4.30萬噸，相較上月減少了0.48萬噸。當(dāng)前的花生油開機(jī)率僅為3.3%，較上月同期的7.1%有明顯的降低。
由于花生油價格偏高，花生油的消費量有所下降，花生油庫存因此保持在較高水平，花生油廠正等待著收購新季的花生。與此同時，花生粕和花生油的價格都在下滑，使得油廠的壓榨利潤繼續(xù)虧損。具體到8月23日，花生油廠的壓榨利潤為負(fù)727元/噸。預(yù)計在九月份后，新季的花生將陸續(xù)上市，油廠仍會有采購需求，但花生的庫存量將開始增加。
由于花生油與豆油、葵油等油脂的價格差異較大，導(dǎo)致花生油的消費減少。這種狀況使得花生油廠的庫存保持在較高水平，花生油的價格維持在一個狹窄的振蕩范圍內(nèi)。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止8月26日，一級花生油的價格為14400元/噸，濃香型為17300元/噸，都比上月下跌了300元/噸。根據(jù)鋼聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生油樣本企業(yè)的花生油庫存量在8月23日為4.22萬噸，雖然較上月的4.12萬噸有所降低，但仍然處于過去幾年的高位。隨著花生油廠開機(jī)率的降低以及新季花生的上市前準(zhǔn)備，花生油庫存預(yù)計會進(jìn)一步下降。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白價格仍處于高位，且國內(nèi)豆粕在八月份的價格持續(xù)下跌，但預(yù)計九月份的豆粕現(xiàn)貨下跌空間有限。目前花生粕的現(xiàn)貨價格基本在3100-3200元/噸之間，預(yù)計其價格下跌的空間也相對有限。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生粕與豆粕的單位蛋白價差在-10到5的范圍內(nèi)波動。
關(guān)于新季的種植情況，我們預(yù)期種植面積會有所增加，而單位產(chǎn)量則會有所減少，但整體產(chǎn)量預(yù)計與去年基本持平。今年的花生種植面積確實有所增加，但在我們進(jìn)行的實地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)在一些地區(qū)如河南和山東西部的單產(chǎn)有明顯的減少。據(jù)我們的估計，由于種植玉米的收益較低，花生的收益仍然較高。預(yù)測在2024年，全國的花生種植面積將比2023年增加超過10%，但單位產(chǎn)量預(yù)計會減少10%。尤其是在河南和山東西部地區(qū)減產(chǎn)情況較為明顯，而東北地區(qū)的減產(chǎn)情況則有所減輕。在成本方面，如吉林地區(qū)的種植成本因地租較高而達(dá)到每畝約1900元，其中包括地租和其他費用。然而，預(yù)計在2024年地租將有所下降，使得種植成本減少到每畝約1600元。與大豆、玉米等農(nóng)作物相比，花生的收益仍較好。
從市場行情的角度看，八月份的陳季花生價格穩(wěn)定且?guī)齑嫒暂^高。部分新季花生已開始上市，其價格初時較高但隨后走低，但仍高于陳季花生的價格�？紤]到新季花生的種植面積和單位產(chǎn)量的變化情況，市場預(yù)期今年的花生產(chǎn)量與去年基本持平。九月份是花生的收獲關(guān)鍵期，降雨等天氣因素仍可能影響花產(chǎn)的產(chǎn)量。當(dāng)前盤面上的10號花生價格波動較小，仍存在最后的定產(chǎn)不確定性，但11號和01號花生所對應(yīng)的供應(yīng)壓力最大的將是新季作物。從交易策略的角度出發(fā)，面對新季花生價格的波動和不確定性以及下游需求的疲軟態(tài)勢建議：
單邊操作上：考慮到01和11號花生的震蕩下行趨勢預(yù)計在8000-8500元附近可尋找高空頭進(jìn)行操作；
套利策略上：主要以1-4號花生的反套策略為主；
期權(quán)策略上：可考慮賣出pk411-C-8500或買入pk411-P-8000期權(quán)來規(guī)避風(fēng)險或獲取可能的收益。
由于花生油價格偏高，花生油的消費量有所下降，花生油庫存因此保持在較高水平，花生油廠正等待著收購新季的花生。與此同時，花生粕和花生油的價格都在下滑，使得油廠的壓榨利潤繼續(xù)虧損。具體到8月23日，花生油廠的壓榨利潤為負(fù)727元/噸。預(yù)計在九月份后，新季的花生將陸續(xù)上市，油廠仍會有采購需求，但花生的庫存量將開始增加。
由于花生油與豆油、葵油等油脂的價格差異較大，導(dǎo)致花生油的消費減少。這種狀況使得花生油廠的庫存保持在較高水平，花生油的價格維持在一個狹窄的振蕩范圍內(nèi)。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止8月26日，一級花生油的價格為14400元/噸，濃香型為17300元/噸，都比上月下跌了300元/噸。根據(jù)鋼聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生油樣本企業(yè)的花生油庫存量在8月23日為4.22萬噸，雖然較上月的4.12萬噸有所降低，但仍然處于過去幾年的高位。隨著花生油廠開機(jī)率的降低以及新季花生的上市前準(zhǔn)備，花生油庫存預(yù)計會進(jìn)一步下降。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白價格仍處于高位，且國內(nèi)豆粕在八月份的價格持續(xù)下跌，但預(yù)計九月份的豆粕現(xiàn)貨下跌空間有限。目前花生粕的現(xiàn)貨價格基本在3100-3200元/噸之間，預(yù)計其價格下跌的空間也相對有限。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生粕與豆粕的單位蛋白價差在-10到5的范圍內(nèi)波動。
關(guān)于新季的種植情況，我們預(yù)期種植面積會有所增加，而單位產(chǎn)量則會有所減少，但整體產(chǎn)量預(yù)計與去年基本持平。今年的花生種植面積確實有所增加，但在我們進(jìn)行的實地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)在一些地區(qū)如河南和山東西部的單產(chǎn)有明顯的減少。據(jù)我們的估計，由于種植玉米的收益較低，花生的收益仍然較高。預(yù)測在2024年，全國的花生種植面積將比2023年增加超過10%，但單位產(chǎn)量預(yù)計會減少10%。尤其是在河南和山東西部地區(qū)減產(chǎn)情況較為明顯，而東北地區(qū)的減產(chǎn)情況則有所減輕。在成本方面，如吉林地區(qū)的種植成本因地租較高而達(dá)到每畝約1900元，其中包括地租和其他費用。然而，預(yù)計在2024年地租將有所下降，使得種植成本減少到每畝約1600元。與大豆、玉米等農(nóng)作物相比，花生的收益仍較好。
從市場行情的角度看，八月份的陳季花生價格穩(wěn)定且?guī)齑嫒暂^高。部分新季花生已開始上市，其價格初時較高但隨后走低，但仍高于陳季花生的價格�？紤]到新季花生的種植面積和單位產(chǎn)量的變化情況，市場預(yù)期今年的花生產(chǎn)量與去年基本持平。九月份是花生的收獲關(guān)鍵期，降雨等天氣因素仍可能影響花產(chǎn)的產(chǎn)量。當(dāng)前盤面上的10號花生價格波動較小，仍存在最后的定產(chǎn)不確定性，但11號和01號花生所對應(yīng)的供應(yīng)壓力最大的將是新季作物。從交易策略的角度出發(fā)，面對新季花生價格的波動和不確定性以及下游需求的疲軟態(tài)勢建議：
單邊操作上：考慮到01和11號花生的震蕩下行趨勢預(yù)計在8000-8500元附近可尋找高空頭進(jìn)行操作；
套利策略上：主要以1-4號花生的反套策略為主；
期權(quán)策略上：可考慮賣出pk411-C-8500或買入pk411-P-8000期權(quán)來規(guī)避風(fēng)險或獲取可能的收益。
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