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股指期貨：以震蕩偏強的態(tài)勢為主
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A股市場在八月遭遇了縮量下跌的行情，盡管在月末的兩個交易日內(nèi)出現(xiàn)了強勢反彈，但整體上，Wind全A指數(shù)的跌幅仍然顯著，一度突破了6%，最終全月收跌3.97%。大小盤指數(shù)之間的差異顯著，中證1000指數(shù)下跌了5.31%，中證500指數(shù)也下跌了5.06%，而滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)的跌幅則相對較小，分別為3.51%和1.65%。盡管高分紅的銀行、煤炭、石油石化等板塊為大盤指數(shù)提供了明顯的支撐，但八月份的板塊輪動現(xiàn)象較為明顯，使得投資者難以捕捉到較高的Alpha收益。
在最后的兩個交易日中，指數(shù)層面出現(xiàn)了強勢反彈，日度成交重新回到了近9000億元的高位。這似乎表明，隨著政策預(yù)期的增強和指數(shù)在年內(nèi)的低位運行，多頭資金開始進入市場。同時，大小盤指數(shù)的隱含波動率不斷回落，這反映出市場預(yù)期仍以震蕩偏強的態(tài)勢為主，指數(shù)要實現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，仍需投資者保持耐心。
從資金面的角度看，八月份整體呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。融資余額減少了332億元，多數(shù)板塊出現(xiàn)了資金凈流出，其中TMT板塊凈流出合計達120億元，電力設(shè)備和汽車板塊合計凈流出57億元。近一周內(nèi)，資金減少了102億元的流入，這已經(jīng)是自五月以來持續(xù)出現(xiàn)的凈流出情況。此外，八月份新成立的各類基金對應(yīng)的權(quán)益?zhèn)}位預(yù)計僅為50億元左右，這一數(shù)字處于近兩年的較低水平。
截止八月底，2024年累計權(quán)益類基金份額約700億元左右，與2023年1000億元以上的規(guī)模相比，存在明顯的差距。與此同時，海外套息交易在八月初出現(xiàn)了大幅平倉，導(dǎo)致全球權(quán)益類資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅波動。隨著美國進入降息周期以及日本央行加息的進程不斷加深，海外套息資金規(guī)模的預(yù)期呈下降趨勢。然而，本輪套息交易資產(chǎn)端主要關(guān)注以AI為核心的海外資產(chǎn)，因此對A股的影響整體可控。
債務(wù)周期仍是影響A股近期走勢的主要邏輯。八月末，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)月開展了公開市場國債買賣操作，凈購買國債達1000億元。這一舉措為財政部門提供了更多空間來合理處置存量債務(wù)，提升了市場對經(jīng)濟回暖的預(yù)期。此外，隨著美聯(lián)儲即將進入降息周期，央行的降息空間逐漸打開，這有利于從分母端修復(fù)權(quán)益類資產(chǎn)。在債務(wù)周期主導(dǎo)的去杠桿階段，名義利率的調(diào)整對于穩(wěn)定資產(chǎn)價格、提升權(quán)益市場的風(fēng)險偏好至關(guān)重要。這一系列的政策合力推動了指數(shù)在低位實現(xiàn)反彈。
在最后的兩個交易日中，指數(shù)層面出現(xiàn)了強勢反彈，日度成交重新回到了近9000億元的高位。這似乎表明，隨著政策預(yù)期的增強和指數(shù)在年內(nèi)的低位運行，多頭資金開始進入市場。同時，大小盤指數(shù)的隱含波動率不斷回落，這反映出市場預(yù)期仍以震蕩偏強的態(tài)勢為主，指數(shù)要實現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，仍需投資者保持耐心。
從資金面的角度看，八月份整體呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。融資余額減少了332億元，多數(shù)板塊出現(xiàn)了資金凈流出，其中TMT板塊凈流出合計達120億元，電力設(shè)備和汽車板塊合計凈流出57億元。近一周內(nèi)，資金減少了102億元的流入，這已經(jīng)是自五月以來持續(xù)出現(xiàn)的凈流出情況。此外，八月份新成立的各類基金對應(yīng)的權(quán)益?zhèn)}位預(yù)計僅為50億元左右，這一數(shù)字處于近兩年的較低水平。
截止八月底，2024年累計權(quán)益類基金份額約700億元左右，與2023年1000億元以上的規(guī)模相比，存在明顯的差距。與此同時，海外套息交易在八月初出現(xiàn)了大幅平倉，導(dǎo)致全球權(quán)益類資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅波動。隨著美國進入降息周期以及日本央行加息的進程不斷加深，海外套息資金規(guī)模的預(yù)期呈下降趨勢。然而，本輪套息交易資產(chǎn)端主要關(guān)注以AI為核心的海外資產(chǎn)，因此對A股的影響整體可控。
債務(wù)周期仍是影響A股近期走勢的主要邏輯。八月末，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)月開展了公開市場國債買賣操作，凈購買國債達1000億元。這一舉措為財政部門提供了更多空間來合理處置存量債務(wù)，提升了市場對經(jīng)濟回暖的預(yù)期。此外，隨著美聯(lián)儲即將進入降息周期，央行的降息空間逐漸打開，這有利于從分母端修復(fù)權(quán)益類資產(chǎn)。在債務(wù)周期主導(dǎo)的去杠桿階段，名義利率的調(diào)整對于穩(wěn)定資產(chǎn)價格、提升權(quán)益市場的風(fēng)險偏好至關(guān)重要。這一系列的政策合力推動了指數(shù)在低位實現(xiàn)反彈。
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