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股指期貨：以震蕩偏強的態勢為主
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A股市場在八月遭遇了縮量下跌的行情，盡管在月末的兩個交易日內出現了強勢反彈，但整體上，Wind全A指數的跌幅仍然顯著，一度突破了6%，最終全月收跌3.97%。大小盤指數之間的差異顯著，中證1000指數下跌了5.31%，中證500指數也下跌了5.06%，而滬深300指數和上證50指數的跌幅則相對較小，分別為3.51%和1.65%。盡管高分紅的銀行、煤炭、石油石化等板塊為大盤指數提供了明顯的支撐，但八月份的板塊輪動現象較為明顯，使得投資者難以捕捉到較高的Alpha收益。
在最后的兩個交易日中，指數層面出現了強勢反彈，日度成交重新回到了近9000億元的高位。這似乎表明，隨著政策預期的增強和指數在年內的低位運行，多頭資金開始進入市場。同時，大小盤指數的隱含波動率不斷回落，這反映出市場預期仍以震蕩偏強的態勢為主，指數要實現持續大幅上漲，仍需投資者保持耐心。
從資金面的角度看，八月份整體呈現偏弱態勢。融資余額減少了332億元，多數板塊出現了資金凈流出，其中TMT板塊凈流出合計達120億元，電力設備和汽車板塊合計凈流出57億元。近一周內，資金減少了102億元的流入，這已經是自五月以來持續出現的凈流出情況。此外，八月份新成立的各類基金對應的權益倉位預計僅為50億元左右，這一數字處于近兩年的較低水平。
截止八月底，2024年累計權益類基金份額約700億元左右，與2023年1000億元以上的規模相比，存在明顯的差距。與此同時，海外套息交易在八月初出現了大幅平倉，導致全球權益類資產價格出現大幅波動。隨著美國進入降息周期以及日本央行加息的進程不斷加深，海外套息資金規模的預期呈下降趨勢。然而，本輪套息交易資產端主要關注以AI為核心的海外資產，因此對A股的影響整體可控。
債務周期仍是影響A股近期走勢的主要邏輯。八月末，央行發布公告稱，當月開展了公開市場國債買賣操作，凈購買國債達1000億元。這一舉措為財政部門提供了更多空間來合理處置存量債務，提升了市場對經濟回暖的預期。此外，隨著美聯儲即將進入降息周期，央行的降息空間逐漸打開，這有利于從分母端修復權益類資產。在債務周期主導的去杠桿階段，名義利率的調整對于穩定資產價格、提升權益市場的風險偏好至關重要。這一系列的政策合力推動了指數在低位實現反彈。
在最后的兩個交易日中，指數層面出現了強勢反彈，日度成交重新回到了近9000億元的高位。這似乎表明，隨著政策預期的增強和指數在年內的低位運行，多頭資金開始進入市場。同時，大小盤指數的隱含波動率不斷回落，這反映出市場預期仍以震蕩偏強的態勢為主，指數要實現持續大幅上漲，仍需投資者保持耐心。
從資金面的角度看，八月份整體呈現偏弱態勢。融資余額減少了332億元，多數板塊出現了資金凈流出，其中TMT板塊凈流出合計達120億元，電力設備和汽車板塊合計凈流出57億元。近一周內，資金減少了102億元的流入，這已經是自五月以來持續出現的凈流出情況。此外，八月份新成立的各類基金對應的權益倉位預計僅為50億元左右，這一數字處于近兩年的較低水平。
截止八月底，2024年累計權益類基金份額約700億元左右，與2023年1000億元以上的規模相比，存在明顯的差距。與此同時，海外套息交易在八月初出現了大幅平倉，導致全球權益類資產價格出現大幅波動。隨著美國進入降息周期以及日本央行加息的進程不斷加深，海外套息資金規模的預期呈下降趨勢。然而，本輪套息交易資產端主要關注以AI為核心的海外資產，因此對A股的影響整體可控。
債務周期仍是影響A股近期走勢的主要邏輯。八月末，央行發布公告稱，當月開展了公開市場國債買賣操作，凈購買國債達1000億元。這一舉措為財政部門提供了更多空間來合理處置存量債務，提升了市場對經濟回暖的預期。此外，隨著美聯儲即將進入降息周期，央行的降息空間逐漸打開，這有利于從分母端修復權益類資產。在債務周期主導的去杠桿階段，名義利率的調整對于穩定資產價格、提升權益市場的風險偏好至關重要。這一系列的政策合力推動了指數在低位實現反彈。
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