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銅期貨：長假期間的不確定性因素增多
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關(guān)于銅市場與經(jīng)濟動向的深度解讀
一、審慎面對銅市長假前夕
隨著國慶長假臨近，市場情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。在宏觀經(jīng)濟的背景下，國際方面，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)意外下降至21.9萬人，這是四個月的最低水平，然而，成屋銷售卻創(chuàng)下了自去年10月以來的新低。與此同時，房價攀升和庫存持續(xù)增加都顯示了經(jīng)濟的波動性及不穩(wěn)定性。在9月的議息會議上，美聯(lián)儲啟動了降息周期，盡管此前已有預(yù)期，但降息幅度達(dá)50個基點仍引發(fā)了廣泛關(guān)注。這背后或許有美國總統(tǒng)大選候選人的政治考量，也或許反映了經(jīng)濟確實面臨某些問題。在國內(nèi)，隨著美聯(lián)儲的降息周期開啟，投資者對穩(wěn)增長政策的期待再次高漲。
二、基本面分析的微妙變化
在銅精礦方面，國內(nèi)TC報價保持低位且偏弱，這表明銅精礦供應(yīng)依然緊張。然而，港口銅精礦庫存的累積為市場帶來了一絲緩解。關(guān)于精銅產(chǎn)量，國內(nèi)8月份的電解銅產(chǎn)量有所下降，但相較于去年同期有所上升。據(jù)預(yù)估，9月份的產(chǎn)量將略有增加。從整體產(chǎn)量來看，雖然維持高位，但現(xiàn)貨采購由于冶煉大幅虧損而存在較大不確定性。此外，大冶粗煉事故可能會對后續(xù)產(chǎn)量產(chǎn)生影響。在進口方面，國內(nèi)8月份精銅凈進口量同比下降，而廢銅進口量則有所增加。從庫存角度看，全球銅顯性庫存有所下降，其中LME庫存和Comex庫存有增有減，而國內(nèi)精煉銅社會庫存和保稅區(qū)庫存則有所下降。需求方面，盡管社會庫存去庫超量反饋下游訂單實際良好，但由于銅價再度大幅走高，下游訂單需求已有所下降。
三、市場觀點與策略建議
美聯(lián)儲略超預(yù)期的降息為美國經(jīng)濟軟著陸提供了有利條件，金融市場也給予了正面反饋。在此背景下，包括美股、黃金和銅在內(nèi)的市場均呈現(xiàn)出偏強的走勢。加之基本面正在好轉(zhuǎn)（LME開始去庫、國內(nèi)社庫加速去庫），下行驅(qū)動并不顯著。因此，建議投資者仍以震蕩偏強的態(tài)度看待市場，下游企業(yè)可逢低采購。然而，隨著國慶長假的臨近，市場情緒開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。特別是當(dāng)銅價再度沖高后，國內(nèi)下游訂單需求開始出現(xiàn)下降。加之長假期間的不確定性因素增多，市場波動性增強，漲跌難以預(yù)料。因此，短線投資者可考慮逢高減持部分頭寸，以規(guī)避潛在風(fēng)險。
總的來說，面對即將到來的國慶長假和復(fù)雜多變的市場環(huán)境，投資者應(yīng)保持審慎態(tài)度，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟動態(tài)、基本面變化以及市場情緒的轉(zhuǎn)變。在做出投資決策時，應(yīng)綜合考慮各種因素，權(quán)衡風(fēng)險與收益。
一、審慎面對銅市長假前夕
隨著國慶長假臨近，市場情緒逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。在宏觀經(jīng)濟的背景下，國際方面，美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)意外下降至21.9萬人，這是四個月的最低水平，然而，成屋銷售卻創(chuàng)下了自去年10月以來的新低。與此同時，房價攀升和庫存持續(xù)增加都顯示了經(jīng)濟的波動性及不穩(wěn)定性。在9月的議息會議上，美聯(lián)儲啟動了降息周期，盡管此前已有預(yù)期，但降息幅度達(dá)50個基點仍引發(fā)了廣泛關(guān)注。這背后或許有美國總統(tǒng)大選候選人的政治考量，也或許反映了經(jīng)濟確實面臨某些問題。在國內(nèi)，隨著美聯(lián)儲的降息周期開啟，投資者對穩(wěn)增長政策的期待再次高漲。
二、基本面分析的微妙變化
在銅精礦方面，國內(nèi)TC報價保持低位且偏弱，這表明銅精礦供應(yīng)依然緊張。然而，港口銅精礦庫存的累積為市場帶來了一絲緩解。關(guān)于精銅產(chǎn)量，國內(nèi)8月份的電解銅產(chǎn)量有所下降，但相較于去年同期有所上升。據(jù)預(yù)估，9月份的產(chǎn)量將略有增加。從整體產(chǎn)量來看，雖然維持高位，但現(xiàn)貨采購由于冶煉大幅虧損而存在較大不確定性。此外，大冶粗煉事故可能會對后續(xù)產(chǎn)量產(chǎn)生影響。在進口方面，國內(nèi)8月份精銅凈進口量同比下降，而廢銅進口量則有所增加。從庫存角度看，全球銅顯性庫存有所下降，其中LME庫存和Comex庫存有增有減，而國內(nèi)精煉銅社會庫存和保稅區(qū)庫存則有所下降。需求方面，盡管社會庫存去庫超量反饋下游訂單實際良好，但由于銅價再度大幅走高，下游訂單需求已有所下降。
三、市場觀點與策略建議
美聯(lián)儲略超預(yù)期的降息為美國經(jīng)濟軟著陸提供了有利條件，金融市場也給予了正面反饋。在此背景下，包括美股、黃金和銅在內(nèi)的市場均呈現(xiàn)出偏強的走勢。加之基本面正在好轉(zhuǎn)（LME開始去庫、國內(nèi)社庫加速去庫），下行驅(qū)動并不顯著。因此，建議投資者仍以震蕩偏強的態(tài)度看待市場，下游企業(yè)可逢低采購。然而，隨著國慶長假的臨近，市場情緒開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。特別是當(dāng)銅價再度沖高后，國內(nèi)下游訂單需求開始出現(xiàn)下降。加之長假期間的不確定性因素增多，市場波動性增強，漲跌難以預(yù)料。因此，短線投資者可考慮逢高減持部分頭寸，以規(guī)避潛在風(fēng)險。
總的來說，面對即將到來的國慶長假和復(fù)雜多變的市場環(huán)境，投資者應(yīng)保持審慎態(tài)度，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟動態(tài)、基本面變化以及市場情緒的轉(zhuǎn)變。在做出投資決策時，應(yīng)綜合考慮各種因素，權(quán)衡風(fēng)險與收益。
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