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純堿期貨：節(jié)前以謹(jǐn)慎觀望為主
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今日純堿價格出現(xiàn)大幅上漲，漲幅超過6%，這一現(xiàn)象的背后原因主要有兩個方面。首先，宏觀情緒得到了提振，這與國慶節(jié)前的補(bǔ)庫行為共同推動了市場的走勢。國家新辦新聞發(fā)布會上公布了降準(zhǔn)等積極政策，釋放了長期流動性，使得市場情緒得以提振，進(jìn)一步帶動了商品市場的普遍上漲。與此同時，純堿的中下游庫存處于較低水平，這導(dǎo)致節(jié)前的補(bǔ)庫行為進(jìn)一步刺激了中游投機(jī)情緒的上升。尤其是在國慶長假臨近之際，空頭離場避險的行為對純堿的盤面價格起到了支撐作用。
從基本面角度來看，整體變化并不明顯。盡管供需過剩的矛盾依然存在，但一些細(xì)節(jié)上的變化值得關(guān)注。重堿下游的浮法玻璃仍在去產(chǎn)能的過程中，雖然光伏玻璃的減量已經(jīng)達(dá)到了一個相對較低的水平，但其繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大。輕堿端的需求整體保持穩(wěn)定。目前，純堿檢修季已基本結(jié)束，產(chǎn)量逐漸回歸正常水平。雖然部分高成本產(chǎn)能出現(xiàn)了減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍然保持在較高水平。要想實(shí)現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)，仍需通過市場化的方式來清除過剩的產(chǎn)能。
綜合來看，宏觀情緒的好轉(zhuǎn)和節(jié)前的補(bǔ)庫行為共同推動了純堿盤面價格的上漲。然而，從基本面來看，情況并未出現(xiàn)明顯改善。只有在高成本產(chǎn)能得到清理后，集中的供應(yīng)才能更好地支撐純堿的價格。在節(jié)后，我們還將面臨現(xiàn)實(shí)需求的考驗(yàn)。在下游需求尚未穩(wěn)定之前，整體供需過剩的情況將直接反映在堿廠的庫存積累上，對純堿價格形成持續(xù)的壓制。因此，建議在節(jié)前以謹(jǐn)慎觀望為主。
今日的宏觀政策釋放出了超出預(yù)期的利好消息，這極大地刺激了市場的情緒。純堿價格也隨之大宗商品一起反彈，主力合約的漲幅超過了6%。從供應(yīng)端的角度看，近日的消息擾動有所增加。在價格下跌后，部分氨堿企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，市場對堿廠的減產(chǎn)存在一定預(yù)期。盡管夏季檢修后純堿的日產(chǎn)量已緩慢回升至9.4-9.5萬噸附近，但阿堿日產(chǎn)的小幅波動表明供應(yīng)的減量仍在恢復(fù)中，而且在低價狀態(tài)下不確定性仍在增加。同時，剛需的需求進(jìn)一步下滑，靜態(tài)平衡仍維持過剩狀態(tài)。在輕堿端，從表觀需求來看，同樣呈現(xiàn)出走弱的趨勢。
從基本面角度來看，整體變化并不明顯。盡管供需過剩的矛盾依然存在，但一些細(xì)節(jié)上的變化值得關(guān)注。重堿下游的浮法玻璃仍在去產(chǎn)能的過程中，雖然光伏玻璃的減量已經(jīng)達(dá)到了一個相對較低的水平，但其繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大。輕堿端的需求整體保持穩(wěn)定。目前，純堿檢修季已基本結(jié)束，產(chǎn)量逐漸回歸正常水平。雖然部分高成本產(chǎn)能出現(xiàn)了減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍然保持在較高水平。要想實(shí)現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)，仍需通過市場化的方式來清除過剩的產(chǎn)能。
綜合來看，宏觀情緒的好轉(zhuǎn)和節(jié)前的補(bǔ)庫行為共同推動了純堿盤面價格的上漲。然而，從基本面來看，情況并未出現(xiàn)明顯改善。只有在高成本產(chǎn)能得到清理后，集中的供應(yīng)才能更好地支撐純堿的價格。在節(jié)后，我們還將面臨現(xiàn)實(shí)需求的考驗(yàn)。在下游需求尚未穩(wěn)定之前，整體供需過剩的情況將直接反映在堿廠的庫存積累上，對純堿價格形成持續(xù)的壓制。因此，建議在節(jié)前以謹(jǐn)慎觀望為主。
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