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國慶前下游補庫對純堿期貨有一定支撐
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根據最新的市場情報，近期現貨市場表現疲軟，現貨價格呈現出下行趨勢，導致整個行業面臨虧損，不過挺價意向有所增強。此前暫停生產的企業正逐步提高產量，整個行業的綜合產量出現小幅增長。然而，下游企業的采購情緒顯得相對謹慎，原材料庫存維持在一個較低水平。隨著節前月底的到來，補庫現象開始出現。
在需求方面，壓力逐漸凸顯出來。空頭趨勢似乎難以逆轉。從長遠來看，我們需要密切關注供需調節的過程。特別是供給端的調整程度以及庫存變化，同時也要注意下游玻璃供給收縮的程度。根據卓創資訊的統計數據，上周純堿庫存為139萬噸，環比增加了約4.6萬噸。
在現貨市場方面，市場態勢依然偏弱。本周沙河地區重堿的到貨價格降至1400元/噸，較之前下降了50元/噸，華北、華中、西北地區的價格也出現了下調。從基本面來看，部分企業因設備故障導致生產負荷下降，純堿供應處于較低水平。國慶假期前，下游企業可能因低庫存而進行原料補庫，但受到部分玻璃生產線放水冷修計劃的影響，純堿的剛性需求水平仍承受壓力。
總體來看，純堿的供需格局并不樂觀。然而，國慶前下游企業的補庫行為可能會為市場帶來一定的支撐。短期內，我們建議以偏強震蕩的思路來對待市場，并密切關注下游企業的采購節奏以及玻璃市場的聯動性影響。
在供給端方面，有部分企業開始減少產量運行，產量波動幅度較小。短期內，堿廠的出貨情況一般，個別庫存出現累積現象。鑒于部分下游企業在國慶節前存在補庫預期，堿廠的庫存呈現累庫趨勢，但絕對量仍處于高位。近期盤面呈現弱勢，但期現商的出貨情況尚可，交割庫的庫存持續減少。
在需求端方面，雖然近期出口接單有所增加，但國內下游市場主要以剛性需求為主。低價位的原料引發了補庫行為，但市場整體觀望情緒較濃，采購積極性不高。由于下游企業的盈利狀況尚未改善，遠期預期較為悲觀，原料儲備依然相對謹慎。特別是重堿下游的浮法、光伏玻璃價格仍承受下行壓力，預計光伏及浮法日熔量后續還將減少。
鑒于下游企業的經營壓力和維持低庫存的習慣，我們需要密切關注節前補庫情況。玻璃價格重心繼續下移，其中華北地區下游企業適量補貨導致價格略有下調，而華東部分地區的成交重心則呈現下行趨勢或保持穩定。華中地區為促進出貨，價格重心延續下行態勢。華南地區的價格下滑明顯，下游企業觀望情緒較濃。
針對當前市場狀況，我們的策略是在節前月底關注下游企業的補庫現象。盡管供應端增加可能導致堿廠延續累庫趨勢，但基本面仍偏弱。短期內，玻璃盤面的企穩反彈可能會對純堿的需求預期產生一定支撐。然而，在中長期的供需壓力下，我們預計純堿的反彈空間將相對有限。
在需求方面，壓力逐漸凸顯出來。空頭趨勢似乎難以逆轉。從長遠來看，我們需要密切關注供需調節的過程。特別是供給端的調整程度以及庫存變化，同時也要注意下游玻璃供給收縮的程度。根據卓創資訊的統計數據，上周純堿庫存為139萬噸，環比增加了約4.6萬噸。
在現貨市場方面，市場態勢依然偏弱。本周沙河地區重堿的到貨價格降至1400元/噸，較之前下降了50元/噸，華北、華中、西北地區的價格也出現了下調。從基本面來看，部分企業因設備故障導致生產負荷下降，純堿供應處于較低水平。國慶假期前，下游企業可能因低庫存而進行原料補庫，但受到部分玻璃生產線放水冷修計劃的影響，純堿的剛性需求水平仍承受壓力。
總體來看，純堿的供需格局并不樂觀。然而，國慶前下游企業的補庫行為可能會為市場帶來一定的支撐。短期內，我們建議以偏強震蕩的思路來對待市場，并密切關注下游企業的采購節奏以及玻璃市場的聯動性影響。
在供給端方面，有部分企業開始減少產量運行，產量波動幅度較小。短期內，堿廠的出貨情況一般，個別庫存出現累積現象。鑒于部分下游企業在國慶節前存在補庫預期，堿廠的庫存呈現累庫趨勢，但絕對量仍處于高位。近期盤面呈現弱勢，但期現商的出貨情況尚可，交割庫的庫存持續減少。
在需求端方面，雖然近期出口接單有所增加，但國內下游市場主要以剛性需求為主。低價位的原料引發了補庫行為，但市場整體觀望情緒較濃，采購積極性不高。由于下游企業的盈利狀況尚未改善，遠期預期較為悲觀，原料儲備依然相對謹慎。特別是重堿下游的浮法、光伏玻璃價格仍承受下行壓力，預計光伏及浮法日熔量后續還將減少。
鑒于下游企業的經營壓力和維持低庫存的習慣，我們需要密切關注節前補庫情況。玻璃價格重心繼續下移，其中華北地區下游企業適量補貨導致價格略有下調，而華東部分地區的成交重心則呈現下行趨勢或保持穩定。華中地區為促進出貨，價格重心延續下行態勢。華南地區的價格下滑明顯，下游企業觀望情緒較濃。
針對當前市場狀況，我們的策略是在節前月底關注下游企業的補庫現象。盡管供應端增加可能導致堿廠延續累庫趨勢，但基本面仍偏弱。短期內，玻璃盤面的企穩反彈可能會對純堿的需求預期產生一定支撐。然而，在中長期的供需壓力下，我們預計純堿的反彈空間將相對有限。
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