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天膠期貨：合約價(jià)格中樞呈現(xiàn)抬升態(tài)勢(shì)
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四季度橡膠交易的市場邏輯依舊緊緊圍繞供給端展開。當(dāng)前，東南亞主要產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)降雨，這使得割膠工作進(jìn)展受阻，原料價(jià)格因此維持在高位。據(jù)世界氣象組織最新通報(bào)，今年9月至11月出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率高達(dá)55%，而到了明年1月至2月，這一概率更是可能攀升至60%。若這種極端天氣持續(xù)，國內(nèi)外橡膠的供應(yīng)緊張局勢(shì)恐怕難以緩解。
從需求端來看，雖然今年輪胎出口市場表現(xiàn)亮眼，但半鋼胎與全鋼胎的走勢(shì)卻呈現(xiàn)出明顯的分化。尤其是全鋼胎市場，其表現(xiàn)相對(duì)較為疲軟。然而，考慮到汽車行業(yè)在《大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新措施》的推動(dòng)下，市場仍存有一定的期待。綜合分析，我們認(rèn)為在多重因素疊加之下，四季度橡膠市場整體仍存在向上的可能性。但上漲的幅度將密切關(guān)注供給端的實(shí)際情況。
進(jìn)入四季度下旬，隨著價(jià)格的持續(xù)攀升，我們需密切關(guān)注下游市場在高價(jià)位背景下的接受程度。否則，市場難以維持高企的態(tài)勢(shì)，趨勢(shì)不排除呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的局面。
回顧2024年三季度的市場行情，天膠主力合約價(jià)格中樞呈現(xiàn)抬升態(tài)勢(shì)。這主要得益于全球橡膠產(chǎn)量縮減的預(yù)期不斷得到證實(shí)。盡管已步入三四季度的割膠旺季，但在極端降雨和異常天氣的影響下，產(chǎn)量的大幅回升并未達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。與此同時(shí)，國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)減少，而下游輪胎出口市場卻表現(xiàn)搶眼。這些因素的疊加，推動(dòng)了盤面價(jià)格的顯著上漲。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年的前七個(gè)月份，由于天氣原因，天然橡膠主產(chǎn)國的產(chǎn)量偏低。世界氣象組織的通報(bào)更是為橡膠市場增添了不確定性。特別是在主產(chǎn)區(qū)極端天氣的影響下，國內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。因此，四季度全球天膠供應(yīng)可能處于緊平衡狀態(tài)。
雖然全球已步入割膠旺季的第三季度，但受天氣影響，8至9月份國內(nèi)外產(chǎn)量均偏低。與此同時(shí)，今年前七個(gè)月的全球天然橡膠產(chǎn)量縮減的趨勢(shì)得到了進(jìn)一步證實(shí)，導(dǎo)致主產(chǎn)國的出口量大幅下滑。前十大天然橡膠出口國在今年的前七個(gè)月中，出口總量為525.4萬噸，較去年同期的545.74萬噸下降了3.73%，較2022年同期的579.32萬噸下降了9.31%。
在此背景下，我國今年的前八個(gè)月進(jìn)口量明顯低于去年同期。這使得國內(nèi)天膠社會(huì)庫存呈現(xiàn)去化趨勢(shì)。雖然8月份國內(nèi)進(jìn)口天然及合成橡膠的總和環(huán)比有所增長，但與前年同期相比仍有所下降。從1月至8月的數(shù)據(jù)來看，累計(jì)進(jìn)口量為451.4萬噸，較2023年同期的528.7萬噸下降了14.6%。截至2024年9月15日，國內(nèi)天然橡膠的社會(huì)庫存為117.7萬噸，處于春節(jié)以來的相對(duì)低位。
當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)因遭遇極端天氣的影響，割膠工作受到阻礙。考慮到世界氣象組織預(yù)測的拉尼娜現(xiàn)象的可能性增加，國內(nèi)外天然橡膠的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。因此，后期國內(nèi)天膠庫存可能繼續(xù)保持在較低水平，甚至有進(jìn)一步下滑的可能。這一系列的變量因素使得四季度橡膠市場的走向更加撲朔迷離，值得市場各方的密切關(guān)注和謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
從需求端來看，雖然今年輪胎出口市場表現(xiàn)亮眼，但半鋼胎與全鋼胎的走勢(shì)卻呈現(xiàn)出明顯的分化。尤其是全鋼胎市場，其表現(xiàn)相對(duì)較為疲軟。然而，考慮到汽車行業(yè)在《大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新措施》的推動(dòng)下，市場仍存有一定的期待。綜合分析，我們認(rèn)為在多重因素疊加之下，四季度橡膠市場整體仍存在向上的可能性。但上漲的幅度將密切關(guān)注供給端的實(shí)際情況。
進(jìn)入四季度下旬，隨著價(jià)格的持續(xù)攀升，我們需密切關(guān)注下游市場在高價(jià)位背景下的接受程度。否則，市場難以維持高企的態(tài)勢(shì)，趨勢(shì)不排除呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的局面。
回顧2024年三季度的市場行情，天膠主力合約價(jià)格中樞呈現(xiàn)抬升態(tài)勢(shì)。這主要得益于全球橡膠產(chǎn)量縮減的預(yù)期不斷得到證實(shí)。盡管已步入三四季度的割膠旺季，但在極端降雨和異常天氣的影響下，產(chǎn)量的大幅回升并未達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。與此同時(shí)，國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)減少，而下游輪胎出口市場卻表現(xiàn)搶眼。這些因素的疊加，推動(dòng)了盤面價(jià)格的顯著上漲。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年的前七個(gè)月份，由于天氣原因，天然橡膠主產(chǎn)國的產(chǎn)量偏低。世界氣象組織的通報(bào)更是為橡膠市場增添了不確定性。特別是在主產(chǎn)區(qū)極端天氣的影響下，國內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。因此，四季度全球天膠供應(yīng)可能處于緊平衡狀態(tài)。
雖然全球已步入割膠旺季的第三季度，但受天氣影響，8至9月份國內(nèi)外產(chǎn)量均偏低。與此同時(shí)，今年前七個(gè)月的全球天然橡膠產(chǎn)量縮減的趨勢(shì)得到了進(jìn)一步證實(shí)，導(dǎo)致主產(chǎn)國的出口量大幅下滑。前十大天然橡膠出口國在今年的前七個(gè)月中，出口總量為525.4萬噸，較去年同期的545.74萬噸下降了3.73%，較2022年同期的579.32萬噸下降了9.31%。
在此背景下，我國今年的前八個(gè)月進(jìn)口量明顯低于去年同期。這使得國內(nèi)天膠社會(huì)庫存呈現(xiàn)去化趨勢(shì)。雖然8月份國內(nèi)進(jìn)口天然及合成橡膠的總和環(huán)比有所增長，但與前年同期相比仍有所下降。從1月至8月的數(shù)據(jù)來看，累計(jì)進(jìn)口量為451.4萬噸，較2023年同期的528.7萬噸下降了14.6%。截至2024年9月15日，國內(nèi)天然橡膠的社會(huì)庫存為117.7萬噸，處于春節(jié)以來的相對(duì)低位。
當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)因遭遇極端天氣的影響，割膠工作受到阻礙。考慮到世界氣象組織預(yù)測的拉尼娜現(xiàn)象的可能性增加，國內(nèi)外天然橡膠的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。因此，后期國內(nèi)天膠庫存可能繼續(xù)保持在較低水平，甚至有進(jìn)一步下滑的可能。這一系列的變量因素使得四季度橡膠市場的走向更加撲朔迷離，值得市場各方的密切關(guān)注和謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
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