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輪胎期貨：市場重心仍有向上的空間
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根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)披露，輪胎行業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中展現(xiàn)了顯著的增長態(tài)勢。在2024年的前八個月，我國橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量同比增加了9.8%，達(dá)到了驚人的7.39159億條。這一增長主要得益于持續(xù)增長的出口量以及新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展所帶來的半鋼胎需求的激增。具體數(shù)據(jù)顯示，我國橡膠輪胎的出口量在2024年前8個月達(dá)到了619萬噸，同比增長了5.1%，這一水平為近五年同期最高。
三季度，輪胎制造設(shè)備的開工率以及庫存天數(shù)的去庫速度再次證明了輪胎行業(yè)景氣度的回升。然而，市場需求卻呈現(xiàn)出喜憂參半的態(tài)勢。具體到輪胎類型，半鋼胎與全鋼胎的產(chǎn)銷狀況存在明顯的不平衡。在2024年的前八個月，半鋼胎的產(chǎn)量達(dá)到了4.37億條，相比去年同期增長了8.7%，而全鋼胎的產(chǎn)量為9515萬條，較去年同期的產(chǎn)量下滑了2.41%。這表明，盡管半鋼胎能夠滿足當(dāng)前的訂單需求，全鋼胎市場卻顯得相對疲軟。
當(dāng)前，國際貿(mào)易環(huán)境日趨復(fù)雜。國外一系列法規(guī)政策的出臺，不僅限制了國產(chǎn)輪胎大量出口歐盟等國家，還增加了技術(shù)壁壘，這使得市場焦點集中在中國出口輪胎到歐盟的實際情況上�？紤]到四季度的輪胎開工率通常呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，整體情況仍需經(jīng)受考驗。
然而，國內(nèi)的支持政策為市場帶來了一絲曙光。政府推出的支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的措施，以及各地的汽車促銷費政策，為四季度汽車市場帶來了一定的利好支撐，對天膠市場也產(chǎn)生了正反饋效應(yīng)。從全球視角看，在全球降息的背景下，外圍市場的消費可能會得到提振，這對橡膠板塊來說是一個利好的消息。
進(jìn)入四季度，橡膠板塊的交易邏輯依然聚焦在供給端。目前，由于東南亞主產(chǎn)區(qū)的持續(xù)降雨，割膠工作受到阻礙，原料價格維持在高水平。而根據(jù)世界氣象組織的通知，拉尼娜現(xiàn)象的可能性正在增加，若極端天氣持續(xù)，國內(nèi)外供應(yīng)偏緊的格局將難以改變。
從需求端觀察，盡管輪胎的出口表現(xiàn)亮眼，但半鋼胎和全鋼胎的整體走勢卻差異明顯，全鋼胎市場表現(xiàn)相對較弱。不過，《大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新》等政策的實施背景下，終端汽車行業(yè)仍存有一定的期待。因此，綜合各種因素，我們認(rèn)為在多重因素疊加下，天膠市場的重心仍有向上的空間。但上漲的幅度將取決于供給端的實際情況。在下旬隨著價格持續(xù)上漲時，我們需密切關(guān)注下游在高價背景下的接受程度，否則市場可能難以維持高位運行，趨勢可能出現(xiàn)先揚后抑的局面。
三季度，輪胎制造設(shè)備的開工率以及庫存天數(shù)的去庫速度再次證明了輪胎行業(yè)景氣度的回升。然而，市場需求卻呈現(xiàn)出喜憂參半的態(tài)勢。具體到輪胎類型，半鋼胎與全鋼胎的產(chǎn)銷狀況存在明顯的不平衡。在2024年的前八個月，半鋼胎的產(chǎn)量達(dá)到了4.37億條，相比去年同期增長了8.7%，而全鋼胎的產(chǎn)量為9515萬條，較去年同期的產(chǎn)量下滑了2.41%。這表明，盡管半鋼胎能夠滿足當(dāng)前的訂單需求，全鋼胎市場卻顯得相對疲軟。
當(dāng)前，國際貿(mào)易環(huán)境日趨復(fù)雜。國外一系列法規(guī)政策的出臺，不僅限制了國產(chǎn)輪胎大量出口歐盟等國家，還增加了技術(shù)壁壘，這使得市場焦點集中在中國出口輪胎到歐盟的實際情況上�？紤]到四季度的輪胎開工率通常呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，整體情況仍需經(jīng)受考驗。
然而，國內(nèi)的支持政策為市場帶來了一絲曙光。政府推出的支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的措施，以及各地的汽車促銷費政策，為四季度汽車市場帶來了一定的利好支撐，對天膠市場也產(chǎn)生了正反饋效應(yīng)。從全球視角看，在全球降息的背景下，外圍市場的消費可能會得到提振，這對橡膠板塊來說是一個利好的消息。
進(jìn)入四季度，橡膠板塊的交易邏輯依然聚焦在供給端。目前，由于東南亞主產(chǎn)區(qū)的持續(xù)降雨，割膠工作受到阻礙，原料價格維持在高水平。而根據(jù)世界氣象組織的通知，拉尼娜現(xiàn)象的可能性正在增加，若極端天氣持續(xù)，國內(nèi)外供應(yīng)偏緊的格局將難以改變。
從需求端觀察，盡管輪胎的出口表現(xiàn)亮眼，但半鋼胎和全鋼胎的整體走勢卻差異明顯，全鋼胎市場表現(xiàn)相對較弱。不過，《大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新》等政策的實施背景下，終端汽車行業(yè)仍存有一定的期待。因此，綜合各種因素，我們認(rèn)為在多重因素疊加下，天膠市場的重心仍有向上的空間。但上漲的幅度將取決于供給端的實際情況。在下旬隨著價格持續(xù)上漲時，我們需密切關(guān)注下游在高價背景下的接受程度，否則市場可能難以維持高位運行，趨勢可能出現(xiàn)先揚后抑的局面。
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