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玉米期貨：盤(pán)面行情底部已基本形成
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9月玉米市場(chǎng)行情概覽：
隨著9月的推進(jìn)，玉米市場(chǎng)展現(xiàn)出一幅供求交織的畫(huà)卷。全球視角下，USDA報(bào)告揭示了持續(xù)的全球供應(yīng)壓力，美玉米的單產(chǎn)再次上調(diào)，帶動(dòng)了價(jià)格的底部反彈。尤其在400美分/蒲的支撐位上，其表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，華北地區(qū)的玉米陸續(xù)上市，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑。不過(guò)，東北地區(qū)卻呈現(xiàn)出減產(chǎn)的預(yù)期，同時(shí)進(jìn)口谷物開(kāi)始受到限制。進(jìn)入10月后，收儲(chǔ)政策的影響仍將持續(xù)存在。華北與東北的玉米價(jià)格差異逐漸拉大，盤(pán)面01仍在低價(jià)位區(qū)間震蕩。
國(guó)際市場(chǎng)展望：
在國(guó)際方面，美玉米的底部已基本形成，在400美分/蒲的支撐位上具有較強(qiáng)支撐力。隨著非商業(yè)凈空的減少，美玉米價(jià)格有進(jìn)一步上漲的可能。同時(shí)，巴西的玉米出口增加，但其單產(chǎn)量可能低于預(yù)期。這為全球玉米市場(chǎng)增添了更多的不確定性。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)展望與策略調(diào)整：
進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，10月將是華北玉米集中上市的時(shí)期，屆時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格將迎來(lái)季節(jié)性的低點(diǎn)。新作玉米的種植成本下降，養(yǎng)殖需求有所下滑，預(yù)計(jì)新作玉米價(jià)格將繼續(xù)走低。然而，考慮到減產(chǎn)預(yù)期及收儲(chǔ)政策的不確定性，華北玉米在2100元以下的空間相對(duì)有限，而東北玉米在1900元以下的空間也較為有限。預(yù)測(cè)北港平倉(cāng)價(jià)將在2130至2320元之間波動(dòng)。
受副產(chǎn)品價(jià)格處于低位及深加工企業(yè)虧損時(shí)間較長(zhǎng)的影響，預(yù)計(jì)01玉米與淀粉的價(jià)差將維持高位。淀粉企業(yè)的開(kāi)機(jī)率在9月仍維持高位，雖然下游企業(yè)放假導(dǎo)致庫(kù)存壓力上升，但淀粉庫(kù)存整體仍高于去年水平。
值得一提的是，2024年的玉米消費(fèi)市場(chǎng)中，深加工需求成為最大的亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)深加工玉米消費(fèi)將增加200萬(wàn)噸。新季玉米價(jià)格預(yù)期走低，與木薯淀粉的價(jià)差較大，這可能導(dǎo)致木薯淀粉及其他替代品的需求增加。今年木薯淀粉的進(jìn)口仍保持在較低水平，這為玉米淀粉提供了更多的替代機(jī)會(huì)。1至7月，木薯淀粉的進(jìn)口量為205萬(wàn)噸，雖高于去年同期但仍低于往年正常水平。
針對(duì)以上市場(chǎng)情況，我們提出以下策略建議：
1. 單邊交易方面，建議投資者關(guān)注美玉米12合約，在400美分/蒲以下尋找入場(chǎng)機(jī)會(huì)，目標(biāo)看向450美分/蒲區(qū)間。對(duì)于國(guó)內(nèi)01玉米，預(yù)期其將在2130至2320元之間震蕩，05玉米則在2200元以下可考慮做多。
2. 針對(duì)深加工企業(yè)的去庫(kù)存階段及新玉米的上市預(yù)期，投資者應(yīng)密切關(guān)注深加工企業(yè)的動(dòng)態(tài)及淀粉企業(yè)的開(kāi)機(jī)率，合理布局庫(kù)存策略。同時(shí)，新玉米上市后價(jià)格預(yù)期走低，與木薯淀粉的價(jià)差較大，可能為投資者提供新的投資機(jī)會(huì)。
隨著9月的推進(jìn)，玉米市場(chǎng)展現(xiàn)出一幅供求交織的畫(huà)卷。全球視角下，USDA報(bào)告揭示了持續(xù)的全球供應(yīng)壓力，美玉米的單產(chǎn)再次上調(diào)，帶動(dòng)了價(jià)格的底部反彈。尤其在400美分/蒲的支撐位上，其表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，華北地區(qū)的玉米陸續(xù)上市，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑。不過(guò)，東北地區(qū)卻呈現(xiàn)出減產(chǎn)的預(yù)期，同時(shí)進(jìn)口谷物開(kāi)始受到限制。進(jìn)入10月后，收儲(chǔ)政策的影響仍將持續(xù)存在。華北與東北的玉米價(jià)格差異逐漸拉大，盤(pán)面01仍在低價(jià)位區(qū)間震蕩。
國(guó)際市場(chǎng)展望：
在國(guó)際方面，美玉米的底部已基本形成，在400美分/蒲的支撐位上具有較強(qiáng)支撐力。隨著非商業(yè)凈空的減少，美玉米價(jià)格有進(jìn)一步上漲的可能。同時(shí)，巴西的玉米出口增加，但其單產(chǎn)量可能低于預(yù)期。這為全球玉米市場(chǎng)增添了更多的不確定性。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)展望與策略調(diào)整：
進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，10月將是華北玉米集中上市的時(shí)期，屆時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格將迎來(lái)季節(jié)性的低點(diǎn)。新作玉米的種植成本下降，養(yǎng)殖需求有所下滑，預(yù)計(jì)新作玉米價(jià)格將繼續(xù)走低。然而，考慮到減產(chǎn)預(yù)期及收儲(chǔ)政策的不確定性，華北玉米在2100元以下的空間相對(duì)有限，而東北玉米在1900元以下的空間也較為有限。預(yù)測(cè)北港平倉(cāng)價(jià)將在2130至2320元之間波動(dòng)。
受副產(chǎn)品價(jià)格處于低位及深加工企業(yè)虧損時(shí)間較長(zhǎng)的影響，預(yù)計(jì)01玉米與淀粉的價(jià)差將維持高位。淀粉企業(yè)的開(kāi)機(jī)率在9月仍維持高位，雖然下游企業(yè)放假導(dǎo)致庫(kù)存壓力上升，但淀粉庫(kù)存整體仍高于去年水平。
值得一提的是，2024年的玉米消費(fèi)市場(chǎng)中，深加工需求成為最大的亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)深加工玉米消費(fèi)將增加200萬(wàn)噸。新季玉米價(jià)格預(yù)期走低，與木薯淀粉的價(jià)差較大，這可能導(dǎo)致木薯淀粉及其他替代品的需求增加。今年木薯淀粉的進(jìn)口仍保持在較低水平，這為玉米淀粉提供了更多的替代機(jī)會(huì)。1至7月，木薯淀粉的進(jìn)口量為205萬(wàn)噸，雖高于去年同期但仍低于往年正常水平。
針對(duì)以上市場(chǎng)情況，我們提出以下策略建議：
1. 單邊交易方面，建議投資者關(guān)注美玉米12合約，在400美分/蒲以下尋找入場(chǎng)機(jī)會(huì)，目標(biāo)看向450美分/蒲區(qū)間。對(duì)于國(guó)內(nèi)01玉米，預(yù)期其將在2130至2320元之間震蕩，05玉米則在2200元以下可考慮做多。
2. 針對(duì)深加工企業(yè)的去庫(kù)存階段及新玉米的上市預(yù)期，投資者應(yīng)密切關(guān)注深加工企業(yè)的動(dòng)態(tài)及淀粉企業(yè)的開(kāi)機(jī)率，合理布局庫(kù)存策略。同時(shí)，新玉米上市后價(jià)格預(yù)期走低，與木薯淀粉的價(jià)差較大，可能為投資者提供新的投資機(jī)會(huì)。
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