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玉米期貨：盤面行情底部已基本形成
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9月玉米市場行情概覽：
隨著9月的推進，玉米市場展現出一幅供求交織的畫卷。全球視角下，USDA報告揭示了持續的全球供應壓力，美玉米的單產再次上調，帶動了價格的底部反彈。尤其在400美分/蒲的支撐位上，其表現相對強勁。而國內市場上，華北地區的玉米陸續上市，導致現貨價格持續下滑。不過，東北地區卻呈現出減產的預期，同時進口谷物開始受到限制。進入10月后，收儲政策的影響仍將持續存在。華北與東北的玉米價格差異逐漸拉大，盤面01仍在低價位區間震蕩。
國際市場展望：
在國際方面，美玉米的底部已基本形成，在400美分/蒲的支撐位上具有較強支撐力。隨著非商業凈空的減少，美玉米價格有進一步上漲的可能。同時，巴西的玉米出口增加，但其單產量可能低于預期。這為全球玉米市場增添了更多的不確定性。
國內市場展望與策略調整：
進入國內市場，10月將是華北玉米集中上市的時期，屆時玉米現貨價格將迎來季節性的低點。新作玉米的種植成本下降，養殖需求有所下滑，預計新作玉米價格將繼續走低。然而，考慮到減產預期及收儲政策的不確定性，華北玉米在2100元以下的空間相對有限，而東北玉米在1900元以下的空間也較為有限。預測北港平倉價將在2130至2320元之間波動。
受副產品價格處于低位及深加工企業虧損時間較長的影響，預計01玉米與淀粉的價差將維持高位。淀粉企業的開機率在9月仍維持高位，雖然下游企業放假導致庫存壓力上升，但淀粉庫存整體仍高于去年水平。
值得一提的是，2024年的玉米消費市場中，深加工需求成為最大的亮點。預計深加工玉米消費將增加200萬噸。新季玉米價格預期走低，與木薯淀粉的價差較大，這可能導致木薯淀粉及其他替代品的需求增加。今年木薯淀粉的進口仍保持在較低水平，這為玉米淀粉提供了更多的替代機會。1至7月，木薯淀粉的進口量為205萬噸，雖高于去年同期但仍低于往年正常水平。
針對以上市場情況，我們提出以下策略建議：
1. 單邊交易方面，建議投資者關注美玉米12合約，在400美分/蒲以下尋找入場機會，目標看向450美分/蒲區間。對于國內01玉米，預期其將在2130至2320元之間震蕩，05玉米則在2200元以下可考慮做多。
2. 針對深加工企業的去庫存階段及新玉米的上市預期，投資者應密切關注深加工企業的動態及淀粉企業的開機率，合理布局庫存策略。同時，新玉米上市后價格預期走低，與木薯淀粉的價差較大，可能為投資者提供新的投資機會。
隨著9月的推進，玉米市場展現出一幅供求交織的畫卷。全球視角下，USDA報告揭示了持續的全球供應壓力，美玉米的單產再次上調，帶動了價格的底部反彈。尤其在400美分/蒲的支撐位上，其表現相對強勁。而國內市場上，華北地區的玉米陸續上市，導致現貨價格持續下滑。不過，東北地區卻呈現出減產的預期，同時進口谷物開始受到限制。進入10月后，收儲政策的影響仍將持續存在。華北與東北的玉米價格差異逐漸拉大，盤面01仍在低價位區間震蕩。
國際市場展望：
在國際方面，美玉米的底部已基本形成，在400美分/蒲的支撐位上具有較強支撐力。隨著非商業凈空的減少，美玉米價格有進一步上漲的可能。同時，巴西的玉米出口增加，但其單產量可能低于預期。這為全球玉米市場增添了更多的不確定性。
國內市場展望與策略調整：
進入國內市場，10月將是華北玉米集中上市的時期，屆時玉米現貨價格將迎來季節性的低點。新作玉米的種植成本下降，養殖需求有所下滑，預計新作玉米價格將繼續走低。然而，考慮到減產預期及收儲政策的不確定性，華北玉米在2100元以下的空間相對有限，而東北玉米在1900元以下的空間也較為有限。預測北港平倉價將在2130至2320元之間波動。
受副產品價格處于低位及深加工企業虧損時間較長的影響，預計01玉米與淀粉的價差將維持高位。淀粉企業的開機率在9月仍維持高位，雖然下游企業放假導致庫存壓力上升，但淀粉庫存整體仍高于去年水平。
值得一提的是，2024年的玉米消費市場中，深加工需求成為最大的亮點。預計深加工玉米消費將增加200萬噸。新季玉米價格預期走低，與木薯淀粉的價差較大，這可能導致木薯淀粉及其他替代品的需求增加。今年木薯淀粉的進口仍保持在較低水平，這為玉米淀粉提供了更多的替代機會。1至7月，木薯淀粉的進口量為205萬噸，雖高于去年同期但仍低于往年正常水平。
針對以上市場情況，我們提出以下策略建議：
1. 單邊交易方面，建議投資者關注美玉米12合約，在400美分/蒲以下尋找入場機會，目標看向450美分/蒲區間。對于國內01玉米，預期其將在2130至2320元之間震蕩，05玉米則在2200元以下可考慮做多。
2. 針對深加工企業的去庫存階段及新玉米的上市預期，投資者應密切關注深加工企業的動態及淀粉企業的開機率，合理布局庫存策略。同時，新玉米上市后價格預期走低，與木薯淀粉的價差較大，可能為投資者提供新的投資機會。
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