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黑色系期貨品種全面漲停 究竟發生了什么？
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9月30日午間收盤分析，國內期貨主力合約多數呈現上漲態勢。集運指數（歐線）、焦炭（跌落2.06%）、焦煤（微降0.95%）、玻璃（微跌0.69%）、螺紋鋼（下滑1.52%）、熱卷（下降1.64%）均達到漲停板，顯示市場活躍。而鐵礦石則逆市上漲近11%，純堿漲幅超過8%，硅鐵（微降0.42%）、錳硅（下滑2.09%）、橡膠（上漲6.48%）均超越預期。
黑色系期貨品種全面漲停，背后究竟發生了什么？近期市場價格上漲，基差保持穩定，月差則展現出反套走勢，遠月合約的表現強于近月�，F貨市場呈現低產量、低庫存的態勢，而在需求淡季的1月合約中，整體表現為現貨和5月合約的優勢，但1月合約相對表現較弱。這一波上漲主要是由宏觀情緒主導，短期內的價格上漲也刺激了需求的回升。
從長期角度看，第二輪放松政策是否能扭轉鋼鐵供需過剩的產業格局尚不確定。然而，在低產量、低庫存和強預期的格局下，我們很有可能再次看到類似于23年和22年四季度的上漲行情。因此，黑色金屬的估值預計將上升，并展開一波正反饋交易邏輯。在未看到高產量或高估值回歸之前，預計黑色金屬將維持一種相對強勁的震蕩走勢。庫存水平將成為決定各品種相對強弱的關鍵因素，其中鋼材的強勢將超過雙焦，再超過鐵礦。
期貨公司觀點：雙焦短期內有望繼續反彈。從供應方面來看，焦煤主產地的煤礦生產保持正常，但由于前期出貨受阻，導致庫存有所累積；而焦炭的開工率也基本維持穩定，未出現明顯的減產情況。需求端依然保持弱勢，全國高爐產能利用率雖有小幅回升，但仍然維持在較低水平。當前鐵水產量對原料的需求表現較差，除了庫存偏低的鋼廠外，多數仍以按需采購為主。
從技術面分析，焦煤和焦炭期貨日線持續呈現陽線態勢，短期內有望繼續反彈。不過需要提醒的是，市場中存在的突發因素可能對煤焦價格產生重要影響。因此，建議投資者在參與煤焦期貨交易時，要注意倉位管理，理性投資。策略上，我們建議投資者可持有多單，但務必注意控制倉位，謹慎投資。
黑色系期貨品種全面漲停，背后究竟發生了什么？近期市場價格上漲，基差保持穩定，月差則展現出反套走勢，遠月合約的表現強于近月�，F貨市場呈現低產量、低庫存的態勢，而在需求淡季的1月合約中，整體表現為現貨和5月合約的優勢，但1月合約相對表現較弱。這一波上漲主要是由宏觀情緒主導，短期內的價格上漲也刺激了需求的回升。
從長期角度看，第二輪放松政策是否能扭轉鋼鐵供需過剩的產業格局尚不確定。然而，在低產量、低庫存和強預期的格局下，我們很有可能再次看到類似于23年和22年四季度的上漲行情。因此，黑色金屬的估值預計將上升，并展開一波正反饋交易邏輯。在未看到高產量或高估值回歸之前，預計黑色金屬將維持一種相對強勁的震蕩走勢。庫存水平將成為決定各品種相對強弱的關鍵因素，其中鋼材的強勢將超過雙焦，再超過鐵礦。
期貨公司觀點：雙焦短期內有望繼續反彈。從供應方面來看，焦煤主產地的煤礦生產保持正常，但由于前期出貨受阻，導致庫存有所累積；而焦炭的開工率也基本維持穩定，未出現明顯的減產情況。需求端依然保持弱勢，全國高爐產能利用率雖有小幅回升，但仍然維持在較低水平。當前鐵水產量對原料的需求表現較差，除了庫存偏低的鋼廠外，多數仍以按需采購為主。
從技術面分析，焦煤和焦炭期貨日線持續呈現陽線態勢，短期內有望繼續反彈。不過需要提醒的是，市場中存在的突發因素可能對煤焦價格產生重要影響。因此，建議投資者在參與煤焦期貨交易時，要注意倉位管理，理性投資。策略上，我們建議投資者可持有多單，但務必注意控制倉位，謹慎投資。
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