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熱點菜籽油期貨：消費仍有較大上升空間
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由于市場預期大供應，國內菜油價格長期處于低位弱勢運行狀態。然而，隨著市場逐漸消化利空因素，加上加拿大罷工影響菜籽運輸，以及棕櫚油B40、B50政策和新的利多因素的出現，國內進口菜籽油價格出現了強勢上漲的態勢。
加拿大作為全球菜籽主要供應出口國，長期以來向我國提供菜籽出口供應。數據顯示，2023年度我國從加拿大進口的菜籽總量占據了進口總量的91.97%，達到了505.02萬噸。進入2024年，由于USDA發布的數據預示著加拿大菜籽豐產的市場心理預期，加籽價格持續處于弱勢。然而，由于今年國內進口菜籽壓榨利潤維持平水震蕩，4月底至7月底的利潤吸引了大量國內菜籽遠月買船訂單，船期排至12月。
因此，預計2024年度我國從加拿大的菜籽進口量將達到600萬噸的水平。據海關數據顯示，菜籽進口量上半年雖低于去年同期，但預計下半年將有大量菜籽集中到港。然而，8月份加拿大的鐵路運輸問題導致油菜籽出口暫時停滯，雖然運輸已恢復，但裝船時間的推遲導致油廠開機率可能短暫下降，短期內供應壓力有所減少。加之反傾銷調查可能影響后續菜籽供應情況，使得市場前景更加復雜。
沿海地區主要油廠菜籽壓榨量及菜籽油供應的統計數據顯示，盡管2024年8月的壓榨量相比去年有較大增長，但與2023年相比仍有下降。然而，菜油目前供應持續穩定。下游市場對菜籽油的備貨逐漸啟動，為進口菜籽油價格提供了一定支撐。同時，油廠提貨速度的提高導致國內進口菜籽油的庫存量出現下降趨勢。
進入四季度，隨著雙節備貨情況以及市場逐漸進入消費高峰期，各地學校陸續開學，季節性消費有望好轉。然而，國內多種油脂性價比優于菜油，搶占菜油市場，導致菜油終端消費需求疲軟。盡管進口菜籽壓榨菜油供應寬松，但較低的價格仍給國產菜籽產油價格帶來壓力。因此，菜油消費表現仍有較大上升空間，其剛需邊際效應變差，且正處于需求淡季，表現疲軟。此外，9月3日的菜豆主力合約價差已拉至1000以上，使菜油在性價比方面失去優勢。
與此同時，連盤豆油受菜油提振上漲，國內壓榨開機維持高位，雖然庫存小幅下降，但需求始終未有較大支撐，短期基差呈現走弱跡象。連盤棕櫚油盤面亦有所上漲，國內棕櫚油商業庫存小幅減少。現貨價格隨盤面浮動，基差偏弱。然而，成交仍維持剛需菜油帶動國內油脂板塊的聯動上漲。市場關注點轉向月底產地數據及產地政策信息變動，以及競品油脂信息。
綜上所述，目前菜油國內供應短暫穩定，受反傾銷政策影響，未來菜籽供應可能收緊，短期內可能因情緒拉動而上漲菜油價格。市場重點關注四季度在途菜籽及未裝船菜籽是否能順利到達，以及這將對2025年菜籽買船情況和宏觀政策下的未來供應格局產生何種影響。因此，投資者和貿易商需密切關注市場動態和政策變化，以做出明智的決策。
加拿大作為全球菜籽主要供應出口國，長期以來向我國提供菜籽出口供應。數據顯示，2023年度我國從加拿大進口的菜籽總量占據了進口總量的91.97%，達到了505.02萬噸。進入2024年，由于USDA發布的數據預示著加拿大菜籽豐產的市場心理預期，加籽價格持續處于弱勢。然而，由于今年國內進口菜籽壓榨利潤維持平水震蕩，4月底至7月底的利潤吸引了大量國內菜籽遠月買船訂單，船期排至12月。
因此，預計2024年度我國從加拿大的菜籽進口量將達到600萬噸的水平。據海關數據顯示，菜籽進口量上半年雖低于去年同期，但預計下半年將有大量菜籽集中到港。然而，8月份加拿大的鐵路運輸問題導致油菜籽出口暫時停滯，雖然運輸已恢復，但裝船時間的推遲導致油廠開機率可能短暫下降，短期內供應壓力有所減少。加之反傾銷調查可能影響后續菜籽供應情況，使得市場前景更加復雜。
沿海地區主要油廠菜籽壓榨量及菜籽油供應的統計數據顯示，盡管2024年8月的壓榨量相比去年有較大增長，但與2023年相比仍有下降。然而，菜油目前供應持續穩定。下游市場對菜籽油的備貨逐漸啟動，為進口菜籽油價格提供了一定支撐。同時，油廠提貨速度的提高導致國內進口菜籽油的庫存量出現下降趨勢。
進入四季度，隨著雙節備貨情況以及市場逐漸進入消費高峰期，各地學校陸續開學，季節性消費有望好轉。然而，國內多種油脂性價比優于菜油，搶占菜油市場，導致菜油終端消費需求疲軟。盡管進口菜籽壓榨菜油供應寬松，但較低的價格仍給國產菜籽產油價格帶來壓力。因此，菜油消費表現仍有較大上升空間，其剛需邊際效應變差，且正處于需求淡季，表現疲軟。此外，9月3日的菜豆主力合約價差已拉至1000以上，使菜油在性價比方面失去優勢。
與此同時，連盤豆油受菜油提振上漲，國內壓榨開機維持高位，雖然庫存小幅下降，但需求始終未有較大支撐，短期基差呈現走弱跡象。連盤棕櫚油盤面亦有所上漲，國內棕櫚油商業庫存小幅減少。現貨價格隨盤面浮動，基差偏弱。然而，成交仍維持剛需菜油帶動國內油脂板塊的聯動上漲。市場關注點轉向月底產地數據及產地政策信息變動，以及競品油脂信息。
綜上所述，目前菜油國內供應短暫穩定，受反傾銷政策影響，未來菜籽供應可能收緊，短期內可能因情緒拉動而上漲菜油價格。市場重點關注四季度在途菜籽及未裝船菜籽是否能順利到達，以及這將對2025年菜籽買船情況和宏觀政策下的未來供應格局產生何種影響。因此，投資者和貿易商需密切關注市場動態和政策變化，以做出明智的決策。
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