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          白糖期貨整體市場呈現中期偏空趨勢 本網投資客服全天候在線應答
          核心觀點:整體市場呈現中期偏空態勢,特別是在四季度,需密切關注巴西最終產量的落地情況。若無意外擾動,隨著北半球進入新榨季的恢復式增產,內外糖價仍將維持弱勢。國內市場在糖漿和新季甜菜糖的定價上有所預期,需留意1-5反套及內外價格波動的可能性。

          國外生產情況:中期看空,焦點集中在巴西2024/25榨季的最終產量。此產量的確定將影響國際糖價的走勢。印度糖產減產情況未達預期,短期內將有約200萬噸的出口量釋放;而泰國糖的出口量未能達到預期的570萬噸,僅預計在490萬噸左右,但市場對泰國24/25榨季仍抱有樂觀預期。

          國內產銷情況:相對偏多。在2023/24制糖期內,全國食糖產量達到996.32萬噸,同比增長99萬噸,增幅顯著。截至7月底,食糖累計銷售量達到825.14萬噸,同比增長86.68萬噸,銷糖率也有所提升。這顯示出國內食糖市場的活躍和消費的穩步增長。

          進口利潤狀況:中期配額外進口利潤處于關閉狀態,但預計8-9月仍將有30-50萬噸的配額到港,未來配額外的進口利潤存在再次開放的可能性。

          整體庫存情況:偏多。食糖工業庫存為171.18萬噸,相較于上一年度僅增加了12.27萬噸,這表明市場供應相對充足。

          醇油市場展望:遠期偏多。醇油比值為0.67,乙醇在價格上仍具有優勢。含水乙醇折糖價與原糖價差在縮小,預計在25/26榨季制醇比存在轉向的可能。

          原白價差分析:中期看空。原白價差已回落至119美元/噸,盡管仍高于國際糖加工成本,但這刺激了加工糖的開機率。內蒙古地區的甜菜糖即將進入新榨季,其收購價格以市場定價為主,預計將降至較低水平,這將對制糖成本產生一定影響。根據新季甜菜糖的成本價與01合約價格的對比,預計將對現貨市場提供一定的成本支持。甘蔗糖的收購價格相對穩定,因此我們暫時以23/24榨季的數據作為參考,僅云南的低價糖仍具有競爭力。

          綜合以上分析,市場參與者需謹慎應對接下來的市場變化,特別是在關鍵產量的落地以及成本與價格的關系上需密切關注。

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